\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 661 Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) )
Sonda de teste de semicondutores: consumíveis chave para testes de semicondutores.Com concorrência feroz no mercado médio e low-end, as empresas chinesas entraram gradualmente no campo high-end. O teste da microplaqueta do semicondutor inclui principalmente a verificação do projeto da microplaqueta, o teste da bolacha (teste do CP) e o teste do produto acabado (teste do FT). a ponta de prova do teste da microplaqueta do semicondutor detecta a condução, a corrente, a função, o envelhecimento e outros indicadores de desempenho da microplaqueta conectando o verificador. é um consumível chave para o teste da microplaqueta. com o processo cada vez mais avançado da microplaqueta, o refinamento e a miniaturização da ponta de prova do teste também estão melhorando continuamente. Beneficiando do rápido crescimento das remessas globais de chips, a demanda por sondas de teste de semicondutores também está crescendo rapidamente. De acordo com dados da VLSI, a escala de mercado global de produtos da série de sondas de teste de semicondutores atingiu US $ 1,126 bilhão em 2019, representando cerca de 10,47% da escala de mercado de equipamentos de teste e embalagem de semicondutores. Portanto, calculamos que a escala global de mercado de sondas será de cerca de US $ 1,619 bilhão em 2022 e cerca de 13% do CAGR em três anos. Sonda de semicondutores, como um produto high-end no campo da ponta de prova, mostra uma tendência de oligopólio. A indústria de Leeno na Coréia ocupa a participação principal do mercado global da ponta de prova de teste de semicondutores. Apenas alguns fabricantes na China, tais como a ponta de prova de grande e médio porte, Suntory, a ponta de prova de Muwang, eletrônica de Taiyi, Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) e assim por diante, estabeleceram fábricas na China. Em 2019, a participação de mercado de fabricantes locais Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) na China continental foi apenas 0,24%, enquanto a capacidade de produção da bolacha na China continental representou 20% – 30% do mundo, O espaço de localização da sonda é muito amplo.
Peças da precisão de MEMS: a era da Internet de todas as coisas promove o crescimento contínuo da indústria de MEMS, e as peças upstream beneficiam inteiramente. O sistema de MEMS integra subsistemas tais como micro sensor, micro atuador, micro fonte de alimentação e estrutura mecânica em um micron ou mesmo nano dispositivo, de modo a conseguir a miniaturização, inteligência, baixo custo, baixo consumo de energia, fácil integração e alta confiabilidade de produtos eletrônicos. tem uma ampla gama de aplicações e tem um impulso de crescimento abundante sob a tendência geral de interconexão de todas as coisas. de acordo com dados yole, o mercado global de MEMS será de US $ 12,1 bilhões em 2020, que se espera alcançar US $ 12,1 bilhões em 2026, O tamanho do mercado atingirá cerca de US$ 18,2 bilhões, com um CAGR de 7%. A pesquisa e o desenvolvimento de tecnologias e processos para a fabricação de peças de precisão MEMS tais como tampas de blindagem e peças estruturais é difícil, e o limiar de entrada da indústria é alto. Especificamente, em termos de peças de microfone MEMS, o espaço global de mercado de peças de microfone MEMS será de cerca de US $ 116 milhões em 2020. o oligopólio na indústria de microfone MEMS downstream é óbvio. Goer, Loushi e Ruisheng são os principais players. as empresas de peças de precisão upstream precisam crescer através da cooperação contínua com os principais clientes, As principais empresas na China são a tecnologia Ruisheng, Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) , maquinaria Yinhe e eletrônica Yuyuan, dos quais a tecnologia Ruisheng é auto-fornecida.
Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) : Baseado em peças de precisão MEMS, o segundo pólo de crescimento da ponta de prova do semicondutor está crescendo rapidamente. Na fase inicial, a empresa centrou-se na produção de peças estruturais acústicas simples. Actualmente, seus principais produtos são sondas de teste semicondutores e peças de precisão MEMS. continuará a crescer com base em sua própria tecnologia, cliente e vantagens do produto no campo da fabricação da precisão. Em termos de peças MEMS, a empresa tem produtos excelentes do escudo do microfone MEMS, que estão profundamente ligados a Goertek Inc(002241) , Ao mesmo tempo, a empresa continua a expandir suas categorias e abrir espaço de crescimento. Os novos produtos de peças finas para sensores de pressão e sensores ópticos, que são profundamente cooperados com Honeywell e Itália França semicondutor, são gradualmente em grandes quantidades. O negócio de peças MEMS é esperado crescer firmemente. Em termos de sondas de semicondutores, os produtos da empresa foram aplicados em equipamentos de teste de semicondutores mainstream tais como Teradyne e Vantagens. Além disso, a empresa entrará no campo das pontas de prova do teste da bolacha do processo de MEMS (60% do mercado, usado principalmente para testes do CP) e das pontas de prova do substrato através do crescimento fixo, com um aumento significativo nas categorias do produto, abrindo ainda mais o teto do crescimento e prometendo o crescimento no futuro. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 539 / 719 / 901 milhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 154 / 217 / 295 milhões de yuans respectivamente, o EPS será 1,93 / 2,71 / 3,69 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será 27 / 19 / 14 vezes respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco: (1) a deterioração da situação epidêmica leva ao enfraquecimento da demanda terminal, o que afeta a demanda menos do que o esperado; (2) O progresso da expansão da capacidade e a taxa de produção das principais fábricas da bolacha da China são mais baixos do que o esperado; (3) A verificação e introdução de novos clientes da ponta de prova do semicondutor não são como esperado; (4) A concorrência da indústria das peças de MEMS intensifica-se; (5) Risco de interrupção do fornecimento de equipamentos chave a montante devido à deterioração das relações entre a China e os EUA
