\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 105 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 21 de abril de 2022, a empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,869 bilhão de yuans, um aumento anual de 19,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 678 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,46%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 644 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 20,90%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 975 milhões de yuans, um aumento homólogo de 80,07%, um lucro líquido atribuível à mãe de 431 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,18%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 413 milhões de yuans, um aumento homólogo de 25,79%.
O alto crescimento de 91% dos negócios convencionais impulsionou a rápida melhoria do desempenho geral. Em 2021, a receita comercial regular da empresa foi de 719 milhões de yuans (+ 91%), impulsionando o negócio geral a manter o bom desempenho sob a base alta covid-19 de 20 anos. Entre eles, a receita operacional de 21q4 foi 580 milhões de yuans, um aumento anual de 36,09%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 128 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 40,88%. O declínio nos lucros em um único trimestre foi principalmente devido à rápida expansão da escala de produção e vendas após a empresa ser listada, e o aumento de várias despesas e insumos de custo. No primeiro trimestre de 2022, a empresa ainda manteve um rápido crescimento sob a perturbação da epidemia na China, principalmente devido à promoção contínua dos negócios de rotina da empresa e ao surto de demanda por produtos covid-19, como kit de auto-teste de antígeno.
O negócio de rotina das ciências da vida alcançou um alto crescimento de 66%, e a equipe de vendas de quase 600 pessoas estabeleceu uma boa base para produtos de grande escala.
Em 2021, a receita da empresa de produtos reagentes de ciência da vida foi de 1,339 bilhão de yuans, incluindo 533 milhões de yuans de negócios convencionais, com um aumento anual de 66%, e 806 milhões de yuans de negócios covid-19, com um aumento anual de 21%. Os produtos de ciências da vida são o ponto central de crescimento do desempenho da empresa (receita é de 72%). Com produtos reagentes de pesquisa científica ricos e abrangentes, a empresa acelera sua penetração em grupos de clientes tradicionais, como universidades e institutos de pesquisa científica. Ao mesmo tempo, continua a desenvolver produtos de ponta, como detecção de metagenoma e sequenciamento de alto rendimento tumoral, e constantemente expandir sua cobertura de negócios. Atualmente, a empresa concluiu o estabelecimento de uma equipe de vendas de quase 600 pessoas para o negócio da ciência da vida, preenchendo muitas áreas de vendas em branco. No futuro, espera-se penetrar rapidamente mais grupos de clientes e continuar a alta tendência de crescimento.
A taxa de crescimento do negócio convencional de IVD atingiu 104%, e muitos projetos característicos como função gástrica e auto-isenção alcançaram alto crescimento. Em 2021, o negócio de diagnóstico in vitro da empresa realizou uma receita de 433 milhões de yuans, incluindo 89 milhões de yuans de negócios convencionais, um aumento ano a ano de 104%, e 344 milhões de yuans de negócios relacionados à covid-19, uma diminuição ano a ano de 34%. Em 2021, a empresa aproveitou a oportunidade da covid-19 para expandir rapidamente, entrando acumuladamente em mais de 2000 instituições terminais médicos, e produtos relacionados passaram o período de introdução no mercado e começaram a aumentar gradualmente. No futuro, espera-se alcançar um rápido crescimento em virtude do volume contínuo e em grande escala dos oito projetos característicos.
A receita do negócio biomédico é de quase 100 milhões, e o layout de muitos produtos inovadores, como as matérias-primas da enzima mRNA, foi concluído. Em 2021, a receita de negócios biomédicos da empresa foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de 774%. Em 2021, a empresa concluiu a construção e layout de três linhas de produção: novo reagente de P&D de medicamentos / vacinas, serviço clínico de vacinas cro e matérias-primas vacinais. Especialmente para vacinas de mRNA, como a vacina covid-19, a empresa concluiu a pesquisa técnica de mais de 10 produtos de matéria-prima enzimática e estabeleceu relações de cooperação em estágio inicial com muitos clientes, o que se espera tornar uma importante força motriz para o crescimento do desempenho a médio e longo prazo.
A taxa de crescimento do investimento em I & D ultrapassou os 83%, e uma variedade de produtos sob investigação está a progredir sem problemas. Em 2021, a empresa investiu 230 milhões de yuans em despesas de P & D, com um aumento anual de cerca de 83,47%, a taxa de despesas de P & D atingiu 12,33%, e a equipe de P & D expandiu-se para 652 (+ 56,73%), proporcionando impulso suficiente para o rápido desenvolvimento de produtos mais inovadores no futuro. Nos últimos 21 anos, a empresa desenvolveu mais de 200 produtos, como matérias-primas da enzima covid-19 e bio assey, para pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos.Os produtos sob pesquisa, como anticorpos de alta afinidade e microfluídicos, alcançaram resultados faseados, e espera-se que contribuam com conquistas brilhantes para a empresa no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: de acordo com os dados do relatório anual e do primeiro relatório trimestral, acreditamos que o negócio da covid-19 pode continuar a exceder as expectativas enquanto o negócio convencional da empresa está crescendo rapidamente. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 3,433 bilhões, 2,594 bilhões e 3,216 bilhões (+ 84%, – 24%, + 24%), e a receita de 22 a 23 anos antes do ajuste será de RMB 1,941 bilhão e 2,271 bilhões; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,157, 903 e 1109 bilhões de yuans (+ 82%, – 30 e + 25%), 749 e 834 milhões de yuans nos 22-23 anos antes do ajuste; O EPS correspondente é de 2,89, 2,26 e 2,77. Considerando que a empresa é líder na indústria de reagentes biológicos da China, espera-se manter uma alta tendência de crescimento e manter uma classificação de “compra” no futuro.
Eventos de alerta de risco: risco de investigação e desenvolvimento de novos produtos, risco de mudança de política, risco de intensificação da concorrência no mercado, risco de atraso na informação ou actualização prematura dos materiais públicos utilizados nos relatórios de investigação, etc.
