\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 105 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) )
Evento: em 21 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,869 bilhão de yuans, um aumento anual de 19,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 678 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,46%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 644 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 20,90%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 975 milhões de yuans, um aumento anual de 80,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 431 milhões de yuans, um aumento anual de 28,18%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 413 milhões de yuans, com um aumento anual de 25,79%.
Os três segmentos de negócios fizeram esforços concertados, e o desempenho de 2021 aumentou rapidamente. Em 2021, o principal negócio da empresa cresceu rapidamente, dos quais a receita de vendas do negócio convencional foi de 719 milhões de yuans, um aumento anual de 91%; Os negócios relacionados à Covid-19 alcançaram uma receita de vendas de 1,149 bilhão de yuans, uma diminuição anual de cerca de 3,25%. Especificamente, os três segmentos de negócios da empresa de ciência da vida, diagnóstico in vitro e biomedicina fizeram esforços concertados: (1) a receita de vendas do negócio de ciências da vida foi de 1,339 bilhão de yuans, incluindo 533 milhões de yuans de receita comercial convencional, um aumento ano a ano de 66%, e 806 milhões de yuans de receita comercial covid-19, um aumento ano a ano de 21%. Em 2021, a Divisão de Ciências da Vida desenvolveu 128 novos produtos, completou a atualização do produto e a melhoria do desempenho em várias categorias e desenvolveu mais de 800 tipos de reagentes biológicos no total. (2) A receita de vendas do negócio de diagnóstico in vitro foi de 433 milhões de yuans, dos quais a receita do negócio de rotina foi de 89 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 104%, e a receita do negócio covid-19 foi de 344 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 34%. Até o final de 2021, o negócio de diagnóstico in vitro da empresa cobriu mais de 2200 hospitais, centros de testes de terceiros, instituições de exame físico e outras instituições médicas. (3) A receita de vendas do negócio biomédico atingiu 97 milhões de yuans, com um aumento anual de 774%, realizando um avanço de “0” a “1”, e gradualmente formando três direções de negócios de reagente novo do R & D da droga / vacina, serviço clínico do cro da vacina e matérias-primas da vacina. A empresa fez grandes avanços no campo das matérias-primas da vacina do mRNA, e rapidamente concluiu a P & D e a produção de mais de 10 matérias-primas da enzima do núcleo tais como nuclease universal, polimerase do RNA T7, enzima tampando da varíola e 2-oxigênio-metiltransferase.
A detecção do antígeno Covid-19 foi rápida e em larga escala, e o desempenho de 2022q1 excedeu as expectativas. Em 2022q1, a receita operacional da empresa aumentou significativamente novamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe também aumentou significativamente com base na base alta de 2021q1. Acreditamos que o crescimento superior ao esperado do desempenho 2022q1 da empresa, por um lado, vem da alta visão do negócio convencional, por outro, graças ao rápido volume de kit de detecção de antígenos covid-19. Em 19 de novembro de 2019, o primeiro lote de kit de detecção rápida de coronavírus (nco-19) foi registrado na China e se tornou o primeiro lote de kit de auto-teste de kit de detecção rápida de coronavírus (COV) na China. Atualmente, a situação de prevenção e controle epidêmico na China ainda é sombria. A detecção de antígeno Covid-19 tem a vantagem de detecção conveniente e rápida, e tornou-se um suplemento importante para a detecção de ácido nucleico covid-19, especialmente na epidemia covid-19 em Xangai desde o final de março. De acordo com o relatório anual, a empresa vendeu cerca de 27,6 milhões de reagentes de detecção de antígeno covid-19 em 2021, principalmente para o mercado europeu. Considerando a alta demanda e flexibilidade do mercado chinês e a capacidade de produção suficiente atual da empresa, acreditamos que o negócio de reagentes de detecção de antígeno covid-19 deve continuar a crescer além das expectativas em 2022.
A capacidade de P & D e a capacidade de vendas foram consideravelmente melhoradas, estabelecendo as bases para o crescimento a longo prazo. (1) Em termos de capacidade de P & D: em 2021, a empresa investiu 230 milhões de yuans em P & D, um aumento anual de 83,47%; O número de pessoal de I&D aumentou de 416 em 2020 para 652 em 2021, com um aumento homólogo de 56,73%; A Academia de Ciências Básicas cooperou com os três departamentos empresariais, com notáveis realizações de P & D, um aumento significativo no número de SKUs, 62 patentes solicitadas e 30 patentes autorizadas. (2) Em termos de capacidade de vendas: a equipe de vendas da empresa expandiu-se rapidamente em 2021, de 520 em 2020 para 972 em 2021, com um aumento homólogo de 86,92%, incluindo quase 600 funcionários de vendas na divisão de ciências da vida, e gradualmente estabeleceu uma rede de vendas líder cobrindo todo o mercado; Fortaleça ainda mais as vendas no mercado externo. Em 2021, a receita de vendas no exterior foi de 270 milhões de yuans, representando 14,49%. O escopo de negócios abrangeu o Sudeste Asiático, Europa e América do Sul. O número de funcionários do departamento de negócios internacionais atingiu 145, dos quais 28 foram enviados para o exterior e começaram a estabelecer equipes de localização.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 2,839 bilhões, 2,786 bilhões e 3,072 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 910 milhões, 922 milhões e 1,061 bilhões respectivamente, o EPS correspondente será de 2,28 yuan, 2,30 yuan e 2,65 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 35,4 vezes, 34,9 vezes e 30,3 vezes respectivamente, dando classificação de investimento Buy-A.
Aviso de risco: risco de incerteza epidêmica covid-19; Riscos de intensificação da concorrência industrial; O risco de substituição das importações é inferior ao esperado.
