\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, com receita de 4,66 bilhões, ano + 16%, qoq-20%, lucro líquido atribuível à matriz foi de 730 milhões, ano + 25%, QoQ + 1%, e lucro líquido não atribuível à matriz foi de 600 milhões, ano + 7%, QoQ + 58%; O desempenho está alinhado com as expectativas.
Especula-se que os benefícios da fibra de vidro 22q1 são geralmente estáveis, a lâmina ainda está sob pressão, e a contribuição do diafragma é estável e aumentando
Em termos de negócios de fibra de vidro: o preço da fibra de vidro roving na indústria é aproximadamente o mesmo que em 21q4, ligeiramente superior ao em 21q1 (o principal produto da empresa de negócios de fibra de vidro, de acordo com informações de Zhuo Chuang, o preço médio por tonelada de 22q1 alcalino livre roving é 6075 yuan, qoq-36 yuan / – 1%, yoy + 231 yuan / + 4%); O portfólio de produtos de fibra de vidro da empresa é mais rico, os produtos com maior valor agregado representam uma proporção relativamente alta, ea contribuição de fios eletrônicos e pano eletrônico. Especula-se que o preço médio de produtos de fibra de vidro da empresa 22q1 é basicamente o mesmo ou ligeiramente menor mês a mês. 22q1 o custo das principais matérias-primas pode ser aproximadamente plano mês a mês. Especula-se que o lucro líquido por tonelada de produtos de fibra de vidro da empresa no mesmo período seja basicamente plano ou ligeiramente menor mês a mês. Há um certo aumento na capacidade de produção de fibra de vidro no final de 21qy / 21qy, ou há uma certa diminuição no estoque de fibra de vidro no final de 21qy. No geral, especulamos que o desempenho da fibra de vidro da empresa 22q1 pode diminuir ligeiramente mês a mês e espera-se que aumente positivamente ano a ano.
Em termos de negócios de lâminas: Q1 é a off-temporada da instalação downstream, e os materiais de produção e vendas de lâminas caíram significativamente em comparação com o mês a mês (21q1 continua a base de instalação de rush anterior de energia eólica ou também é alta), sobreposto com a redução de preço industrial anterior e o alto preço de matérias-primas, como fio de energia eólica, o lucro líquido por unidade de material ainda está em um nível baixo. A contribuição de benefício da lâmina de material 22q1 é limitada, o que diminui ano após ano.
Negócio do diafragma: novas linhas de produção foram colocadas em operação sucessivamente, correndo e subindo (21h2 Hunan base de produção 17-20 e Tengzhou fase II 5-6 capacidade de produção avançada foram liberadas). Especula-se que o lucro líquido da unidade é estável e positivo, e a contribuição do diafragma 22q1 para o benefício global é esperado aumentar mês a mês.
Continuar a ser otimista sobre a perspectiva de transformação da nova plataforma de material da empresa, manter a previsão de lucro e manter a classificação de “comprar” e apoiar a perspectiva de transformação da empresa para a nova plataforma de material: 1) a capacidade de produção de fibra de vidro 21fy atingiu 1,2 milhão de toneladas no final do ano, com expansão constante, portfólio completo de produtos e competitividade continuamente fortalecida; 2) O negócio da lâmina formou uma capacidade de produção anual de 10GW + lâminas de energia eólica, começou o ritmo do layout global, manteve a intensidade da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos (21fy lançou uma variedade de produtos grandes da lâmina, como si85.8 / si84 / si9x-100), e cobriu inteiramente as necessidades da lâmina das plataformas principais do fã de clientes estratégicos; 3) A capacidade de produção final do filme de lítio 21fy excede 1 bilhão de metros quadrados, e a capacidade de produção em construção e preparação é de cerca de 2,64 bilhões de metros quadrados. Espera-se que a segunda fase de 22fy Mongólia Interior será concluída e colocada em operação, com expansão de produção firme e otimização de custos. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 37,4 / 44,8 / 5,51 bilhões, yoy + 11% / 20% / 23%, manter o PE alvo de 20×22, manter o preço alvo de 44,60 yuan e manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a oferta de fibra de vidro excede as expectativas; A capacidade instalada de energia eólica é inferior ao esperado; O desenvolvimento do cliente do filme de lítio e a redução de custos são menores do que o esperado; E China Jushi Co.Ltd(600176) integração de ativos incerteza de pouso
