\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 786 Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
Análise do desempenho
Em 21 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos.A receita de 21 anos foi de 2,8 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi 390 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24%. A receita do 21q4 e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuíram 18% / 40% em termos homólogos, e a receita do 22q1 e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuíram 3% / 25% em termos homólogos.
Análise empresarial
No 21º ano, a renda diminuiu ano a ano devido à falta de core por parte do público. O volume de vendas da Volkswagen global e North South Volkswagen 21q4 diminuiu 31% / 21% e 5% / 15%, respectivamente, em 21 anos. Afetada por isso, a receita anual da empresa de 21q4 e 21 caiu 18% / 4%, respectivamente. A margem bruta de lucro de 21 anos foi de 34%, com uma diminuição homóloga de 1,74pct, que foi principalmente afetada pelo aumento do preço das matérias-primas. A taxa de juros líquida de 21 anos foi de 15%, com uma diminuição homóloga de 4,5% devido principalmente ao aumento de projetos de pré-pesquisa e novos projetos de ponto fixo, o custo de I & D aumentou 26% em relação ao ano anterior e a taxa de custo de I & D aumentou 2,6% em relação ao ano anterior.
O investimento em I & D aumentou e a taxa de juro líquida de 22q1 diminuiu. O volume global de vendas da Volkswagen 22q1 e o volume de vendas da Volkswagen Norte e Sul diminuíram 22% / 4%, respectivamente, e a margem de lucro bruto de 22q1 foi de 33%, inalterada mês a mês, com uma diminuição homóloga de 2,2pct; A taxa de juro líquida 22q1 foi de 14%, com uma diminuição homóloga de 3,3% devido principalmente ao aumento homólogo de 31% nas despesas de I&D, impulsionando a taxa de despesa a aumentar 2,9%.
Expansão de clientes e novos pedidos são acelerados, e o controlador de domínio deve aumentar em volume. Em 21 anos, o volume de vendas de projetos recém-designados foi de 15,85 milhões (calibre de ciclo de vida completo, o mesmo abaixo), e o volume de vendas de projetos sob pesquisa foi de 171,93 milhões no final de 21 anos. A empresa adicionou pontos fixos para PSA, Suzuki e outros produtos de controle de luz, e projetos BMW e Ford entraram em produção em massa em 21 anos. Espera-se que os produtos de controle de luz romperão o sistema Toyota, e os produtos de controle de luz devem inaugurar um aumento na receita. Em termos de produtos de controlador de domínio, os produtos DCC de suporte da empresa Xiaopeng foram produzidos em lote e ganharam o ponto fixo de Byd Company Limited(002594) vários projetos de controlador de domínio de chassis de veículos. O preço unitário dos produtos de controle de domínio é alto (5001000 yuan), que se espera se tornar o próximo grande único produto, além de controle de luz, USB, AGS e produtos nacionais VI.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 450600/720 milhões respectivamente, com uma taxa de crescimento composta de 22%, correspondendo a EPS de RMB 1,14/1,49/1,79 respectivamente e PE de 37/28/24 vezes respectivamente. Com a expansão de novos clientes do controle de luz da empresa e o grande volume de controlador de domínio de chassis, AGS, USB e outros produtos, espera-se que a empresa inaugure um ponto de viragem de crescimento do lucro e mantenha a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O risco de aumento dos custos das matérias-primas, o risco de que o tempo de mitigação da escassez de cavacos seja menor do que o esperado, a incerteza do volume de vendas dos modelos designados para novos clientes e o risco de declínio no volume de vendas dos principais clientes.
