\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Evento: a empresa emitiu o relatório do primeiro trimestre de 2022; Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 464 milhões de yuans, um aumento anual de 51,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 128 milhões de yuans, um aumento anual de 89,97%; O lucro não líquido deduzido foi de 110 milhões de yuans, um aumento anual de 87,86%.
A baixa temporada da empresa no primeiro trimestre de 2022 não foi leve, e manteve um crescimento de alta velocidade ano a ano. Ao mesmo tempo, o portfólio de produtos da empresa continuou a otimizar, levando a margem de lucro bruto a aumentar ligeiramente em relação ao mesmo período. Entre eles, espera-se que a MCU melhore continuamente sua participação de mercado no campo de eletrodomésticos e explore o mercado de eletrodomésticos no exterior; No campo automotivo, vamos prestar muita atenção à pesquisa e desenvolvimento de chips de aplicação do corpo, que se espera alcançar um avanço de 0-1; Chips de gerenciamento de bateria de lítio são profundamente cultivados em muitas grandes marcas na China, e estão no período de crescimento de expandir a participação de mercados alternativos domésticos; O driver de exibição AMOLED alcançou um avanço no mercado de carregamento frontal. Estamos otimistas de que a empresa acelerará a introdução de substitutos domésticos, expandirá ainda mais novos produtos e impulsionará o rápido crescimento dos negócios.
MCU está fora de estoque no exterior, a demanda por substituição doméstica é forte e a estrutura continua a ser otimizada. O MCU da empresa é principalmente um produto de controle industrial com alta confiabilidade. Em 2021, impulsionados pela escassez de MCU, os líderes estrangeiros de IDM se concentraram em campos de ponta, como eletrônicos automotivos.A substituição doméstica de MCU no mercado de eletrodomésticos brancos da China alcançou um rápido desenvolvimento, e os negócios de MCU da empresa também alcançaram um crescimento estável ano a ano. Ao mesmo tempo, a estrutura do produto da empresa foi continuamente otimizada, incluindo realizar o avanço da produção em massa no campo de eletrodomésticos de frequência variável em 21 anos, e tomar a liderança na produção em massa de 32 bits MCU em grandes clientes de pequenos eletrodomésticos; Além disso, em termos de automóveis, a empresa continua a investir na pesquisa e desenvolvimento de produtos no campo da eletrônica automotiva usando o acúmulo de tecnologias relevantes. Atualmente, está intensificando a pesquisa e desenvolvimento de produtos de aplicação da carroceria, que se espera alcançar um avanço zero um em campos relevantes.
A penetração contínua dos clientes da marca do chip da gestão da bateria de lítio + a expansão nova do cliente impulsionam o crescimento. No campo de chips de gerenciamento de bateria de lítio, a empresa tem uma ampla gama de produtos e mantém a posição de liderança dos fabricantes chineses. Em 2021, o chip de gerenciamento de bateria de lítio da empresa foi produzido em massa por muitos fabricantes de marcas chinesas na aplicação de telefones celulares e fones de ouvido TWS, e foi reconhecido e adotado por fabricantes de marcas na aplicação de notebooks;, Além disso, beneficiando da implementação da nova bicicleta elétrica padrão nacional e do desenvolvimento do mercado de armazenamento de energia Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China, o desempenho do chip de gerenciamento de bateria de lítio para aplicação de energia continua a manter uma alta taxa de crescimento. Estamos otimistas de que a empresa vai aproveitar a oportunidade de substituição doméstica e espera-se que impulsione o rápido crescimento dos negócios.
Os chips de driver de display AMOLED estão se desenvolvendo rapidamente e espera-se que sejam introduzidos ainda mais no mercado de carregamento frontal. Em 2021, a empresa
A microplaqueta do driver da exposição AMOLED fez o desenvolvimento rápido. os produtos novos da tela do telefone móvel FHD + foram produzidos em massa e adotados por muitas fábricas do painel. ao mesmo tempo, os produtos wearable entraram no mercado da marca, e as vendas aumentaram várias vezes. Ao mesmo tempo, a empresa planeja lançar novos produtos de especificações de mercado de marca de carregamento frontal no meio do ano, o que se espera alcançar um avanço no mercado de carregamento frontal. Em termos de demanda downstream, a taxa de penetração do painel AMOLED no mercado de telefonia móvel continua a melhorar, e a força de tendência espera que a taxa de penetração aumente para 46% em 2022. No geral, os chips de driver de exibição AMOLED ainda podem estar em falta em 2022. Estamos otimistas sobre chips de driver de exibição amoeld, aproveitar a oportunidade de escassez na indústria e expandir ainda mais o espaço de mercado.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: a substituição doméstica de vários negócios da empresa continua a avançar. Estamos otimistas de que a vantagem competitiva dos produtos da empresa em vários campos de aplicação impulsionará o rápido crescimento dos negócios. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja 533 / 711 / 931 milhões de yuans, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco: a retomada do trabalho e da produção não é como esperado; Deterioração do ambiente competitivo; A expansão de novas aplicações e novos produtos é menor do que o esperado; A expansão da produção do fornecedor é menor do que o esperado
