\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
A receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 21 anos foram + 23% e + 21% ano a ano, e o desempenho do 22q1 aumentou maravilhosamente
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,633 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,47%, um lucro líquido atribuível à mãe de 576 milhões de yuans, um aumento homólogo de 21,03%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 568 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,89%.
Do 21q1 ao 22q1, a taxa de crescimento da receita da empresa em um único trimestre foi de + 48,88%, + 30,42%, + 20,71%, + 10,92% e + 38,53%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 41,38%, + 15,01%, + 30,09%, + 10,90% e + 44,16%, respectivamente.
Nos últimos 21 anos, a receita online e offline aumentou +50% e – 38% em relação ao ano anterior.
1) da perspectiva de diferentes canais: as receitas on-line e off-line nos últimos 21 anos foram 3,924 bilhões de yuans e 696 milhões de yuans respectivamente, representando 84,93% da receita on-line (contabilizando a proporção da receita principal do negócio, o mesmo abaixo), um aumento de 14,92 PCT ano a ano, e as receitas on-line e off-line foram + 49,54% e – 38,03% ano a ano, respectivamente. Entre eles, a proporção de vendas diretas online e receita de distribuição foi de 60,66% e 24,27%, respectivamente, e a receita foi de + 76,16% e + 8,56%, respectivamente, e a receita de vendas diretas online aumentou mais de 70% por três anos consecutivos; A receita de produtos químicos diários offline e outros canais foi de 10,88% e 4,19%, respectivamente, com receita homóloga de – 40,52% e – 30,50%, respectivamente, devido principalmente à contração da rede e ajuste estrutural da empresa e à redução do fluxo de passageiros nas lojas afetadas pela epidemia.
2) por marca: a receita total de marcas privadas é de 4,484 bilhões de yuans, representando 97,05%, e a receita é de + 26,63% ano a ano. Em termos de quebra, a principal marca da empresa Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) receita foi de 3,829 bilhões de yuans, representando 82,87%, com uma receita anual de + 28,25%; A receita da marca Caitang foi 246 milhões de yuans, representando 5,33%, com uma receita anual de + 103,48%; A receita de outras marcas privadas foi de 409 milhões de yuans, representando 8,85%, e a receita foi de – 5,96% ano a ano. Além disso, a receita da marca de agência transfronteiriça da empresa foi de 136 milhões de yuans, um aumento anual de – 34,04%.
3) por categoria: a categoria de cuidados com a pele manteve crescimento constante, e a proporção de cosméticos coloridos aumentou. Entre eles, a receita de cuidados com a pele (incluindo limpeza da pele) foi de 3,978 bilhões de yuans, que ainda era dominante (representando 86,10%) e + 22,70% ano a ano; A renda de cosméticos foi de 618 milhões de yuans, um aumento anual de + 32,97%, e a proporção de renda aumentou de 12,41% em 20 anos para 13,38% em 21 anos; Outra renda foi de 24 milhões de yuans, um aumento anual de – 41,05%.
A margem de lucro bruta continuou a aumentar em termos homólogos, a taxa de despesa aumentou em 21 anos, manteve-se inalterada no 22q1 e o fluxo de caixa líquido das operações aumentou
Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto aumentou 2,91 PCT para 66,46% ano a ano em 21 anos, principalmente devido ao aumento da proporção de receita de canais on-line com alto lucro bruto, e a principal promoção da empresa de grande estratégia de produto único, o aumento na proporção de grandes produtos únicos com alto lucro bruto e o aumento na proporção de auto-transmissão on-line. Por canal, as margens de lucro bruto online e offline foram de 68,27% (ano a ano + 1,92pct) e 56,93% (-0,33pct), respectivamente; Em termos de categorias, as margens de lucro bruto dos cuidados com a pele, maquiagem e outras categorias são 68,40% (+ 3,56pct), 57,39% (- 0,11pct) e – 1,98% (- 38,25pct), respectivamente.
As margens brutas de lucro das empresas do 21q1 ao 22q1 foram 64,41%, 63,12%, 66,10%, 69,92% e 67,57%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 4,50, + 3,23, + 1,61, + 3,48 e + 3,16pct respectivamente.
Taxa de despesas: durante os 21 anos, a taxa de despesas da empresa aumentou 2,69pct para 49,59% em termos homólogos, dos quais as taxas de despesas de vendas, gestão, I&D e finanças foram de 42,98% (+ 3,08pct), 5,12% (-0,32pct), 1,65% (-0,27pct) e – 0,16% (+ 0,20pct), respectivamente. O aumento nas despesas de vendas foi principalmente devido à incubação de novas marcas (Caitang, keruifu) e reconstrução de marca (yuefuti, etc.), a empresa aumentou o investimento em despesas de publicidade de imagem, e a proporção de despesas de publicidade de imagem na receita aumentou em 3,44pct ano a ano (as principais despesas de publicidade de imagem de marca foram estáveis). As taxas de despesa das empresas 21q1 ~ Q4 em um único trimestre foram + 7,33, + 7,89, + 1,40 e -1,13pct respectivamente ano a ano.
Durante o 22q1, a taxa de despesa foi de 49,43%, com uma diminuição homóloga de 0,19pct, das quais as taxas de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças foram de + 0,65, -0,62, + 0,44 e -0,67pct respectivamente em termos homólogos.
Outros indicadores financeiros: 1) o estoque no final de 21 diminuiu 4,42% para 448 milhões de yuans em comparação com o início de 21, e os dias de rotatividade de estoque foram 106 dias, um aumento de 3 dias ano a ano. Os dias de rotatividade de inventário 22q1 foram 97 dias, uma diminuição homóloga de 27 dias.
2) no final do ano, as contas a receber diminuíram 51,34% para 139 milhões de yuans em comparação com o início do ano, e os dias de faturamento das contas a receber foram 16 dias, uma diminuição ano a ano de 7 dias. A diminuição das contas a receber deveu-se principalmente ao forte apoio de crédito concedido pela empresa aos concessionários off-line em 20 anos, à alta base, à liquidação dos concessionários off-line em 21 anos de acordo com o período contabilístico normal e ao inventário dos concessionários off-line. O volume de negócios das contas 22q1 foi de 10 dias, com uma diminuição homóloga de 14 dias.
3) o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou 150,24% ano a ano para 830 milhões de yuans em 21 anos, principalmente devido ao aumento da receita, a diminuição das contas a receber e o aumento das receitas de vendas. O cash flow operacional 22q1 aumentou 521,66% em termos homólogos.
Com estratégia clara e implementação firme, espera-se que muitas marcas continuem a fazer esforços nos últimos 22 anos
A empresa implementa firmemente a estratégia “6 n” (novo consumo, novo marketing, nova organização, novo mecanismo, nova tecnologia e nova fabricação inteligente), aprofunda a “estratégia de produto único grande”, cria uma escada de produto único grande, e atualiza e expande as categorias de produtos individuais grandes existentes. Em 21 anos, o número de produtos individuais grandes expandiu-se para 9. Atualmente, a receita de produtos individuais grandes representa mais de 25% da marca principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) e cerca de 60% da plataforma tmall, O preço unitário de itens grandes na plataforma tmall foi aumentado para 205 yuan.
Em 2022, a empresa continuará a fortalecer a construção de multi categoria e multi marca, fortalecer a matriz de itens grandes da marca principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) e melhorar o volume de receita da marca de maquiagem colorida Caitang e da marca de lavagem e cuidados ou. Recentemente, guanxuan realizou cooperação estratégica com o peptídeo de Zhejiang Pai na pesquisa e desenvolvimento inovadores do peptídeo, síntese verde do peptídeo, produção e fornecimento de matérias-primas e outros campos para fortalecer continuamente a força do produto; Em termos de marketing, vamos nos concentrar em fortalecer a marca fora do círculo e aumentar sua influência.
Considerando que a situação epidêmica de curto prazo em algumas regiões tem um impacto adverso na entrega logística, fluxo off-line de passageiros e confiança do consumidor, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 22-23 anos (o lucro líquido foi reduzido em 4% e 3% em comparação com a previsão de lucro anterior). De acordo com o último capital social, o EPS foi de 3,52 e 4,43 yuan respectivamente, a nova previsão de lucro de 24 anos e o EPS correspondente a 24 anos foram de 5,50 yuan, e o PE em 22 e 23 anos foi 52 e 41 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o impacto da epidemia na China superou as expectativas, resultando em fraco consumo terminal; Expansão de canal, efeito de lançamento de marketing e efeito de lançamento de novos produtos são menores do que o esperado; O efeito do cultivo de pequenas marcas é menor do que o esperado; Compreensão inadequada das mudanças na tendência da indústria; Controlo de custos inadequado.
