\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 139 Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório trimestral para o primeiro trimestre de 22 anos e alcançou uma receita de 1,868 bilhão de yuans no primeiro trimestre de 22 anos, com um aumento homólogo de 10,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 94 milhões de yuans, uma diminuição anual de 60,70%; Deduza lucro não líquido de 58 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 62,39%.
Os nossos comentários são os seguintes:
A epidemia e outros fatores adversos externos têm um certo impacto no crescimento geral da renda, mas o segmento de negócios de crescimento atingiu a meta de crescimento no início do ano e alcançou um crescimento rápido.
Sob a influência de fatores externos, como a epidemia, a cadeia de suprimentos upstream, produção e operação midstream e transporte de produtos downstream foram afetados em certa medida. No entanto, o layout multi regional da empresa na China e no exterior garante a entrega de pedidos na maior extensão. A receita global aumentou em 10% ano a ano, o que não atingiu a meta inicial da idade adulta, mas o negócio de crescimento chave novas soluções de energia e inteligentes atingiram a meta do início do ano e alcançaram rápido crescimento.
O custo das matérias-primas e despesas de curto prazo têm um certo impacto ano a ano no lucro líquido, e a melhoria mensal está começando a aparecer. No lado do custo, atualmente, o custo de algumas matérias-primas ainda é relativamente alto, e alguns materiais de alto preço reservados na fase inicial entram no custo em 22q1. A empresa promove ativamente a transmissão de custos de matérias-primas. A margem de lucro bruto global de 22q1 é de 19,01%, uma diminuição anual de 4,74 pontos percentuais e um aumento mensal de 1,9 pontos percentuais. No lado das despesas, as três despesas de 22q1 (vendas, P & D e gestão) aumentaram cerca de 80 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido ao aumento das despesas de incentivo de capital e ao aumento do investimento de pessoal causado por P & D e investimento de base no exterior. Devido à diminuição anual de cerca de 65 milhões de yuans no lucro móvel da demonstração de justo valor, também tem um certo impacto ano a ano no lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
Olhando para a frente para todo o ano de 22 anos, a Lógica de Crescimento da indústria permanece inalterada, e os fatores adversos externos devem ser gradualmente eliminados. 1) A demanda por inteligência continua a crescer, e as principais empresas de crescimento, como a nova energia, devem manter uma tendência de crescimento rápido; 2) Sob a nova situação de prevenção e controle de epidemias globais, espera-se que as vantagens de operação multi-regional da empresa fora da China sejam refletidas gradualmente, e a participação de mercado global seja melhorada ainda mais; 3) O ponto de inflexão da escassez de matérias-primas e aumento dos preços deve aparecer gradualmente. Nos últimos 22 anos, a empresa se concentrou na redução de custos e aumento da eficiência, e a rentabilidade global deve melhorar; 4) Espera-se que o aumento do custo de entrada continue a ser diluído com o rápido crescimento da renda. Após a epidemia de curto prazo e outros fatores externos serem gradualmente aliviados, espera-se que o desempenho trimestral seja gradualmente melhorado.
A médio e longo prazo, a demanda por controle inteligente na sociedade inteligente continua a crescer rapidamente, a empresa opera em várias regiões, as principais vantagens são proeminentes e a participação de mercado global deve ser melhorada ainda mais no futuro. Com foco na direção geral do controle inteligente, a empresa estabeleceu o novo segmento de negócios de energia por muitos anos, concentrando-se em se beneficiar da rápida penetração de aplicações de bateria de lítio em várias indústrias. Com a combinação de otimização organizacional, redução de custos e aumento de eficiência, espera-se que a empresa atinja um crescimento sustentado na receita e nos lucros no futuro.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Sob a tendência geral da intelectualização, espera-se que a empresa cresça continuamente por um longo tempo. O incentivo patrimonial é claro sobre as metas de crescimento da receita e dedução do lucro não líquido em 22-24 anos, as metas de médio e longo prazo em 2025 e 2030 são claras, e as medidas de otimização organizacional, redução de custos e aumento da eficiência são sobrepostas, o que se espera manter o crescimento contínuo da receita e do lucro. No futuro, com o levantamento gradual de fatores externos e o enfraquecimento do impacto do investimento de custo de curto prazo e único, espera-se que o crescimento do lucro da empresa acelere. Considerando o impacto das taxas de incentivo epidêmico e acionário, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos foi ajustado de RMB 700 milhões, RMB 1,02 bilhão e RMB 1,37 bilhão para RMB 660 milhões, RMB 970 milhões e RMB 1,28 bilhão respectivamente, correspondendo a 17 vezes de P/E em 22 anos e 12 vezes de P/E em 23 anos, sendo reiterada a classificação de “compra”.
Dica de risco: o impacto da epidemia excede as expectativas, o impacto dos custos das matérias-primas excede as expectativas e o risco de flutuação da taxa de câmbio
