\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Análise do desempenho
Em 20 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório do primeiro trimestre de 22 anos. A receita de 21 anos foi de 5,837 bilhões de yuans, um aumento anual de + 28,84%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,402 bilhões de yuans, um aumento anual de + 2,41%. A receita de 21q4 foi de 2,010 bilhões de yuans, um aumento anual de + 29,62%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 386 milhões de yuans, um aumento anual de – 17,80%. A receita de 22q1 foi de 1,36 bilhão de yuans, um aumento anual de + 22,30%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 343 milhões de yuans, um aumento anual de + 8,76%.
Análise empresarial
21 relatório anual: lado da receita: a receita no exterior em 21 anos foi de 3,364 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 80%; A receita do mercado interno foi de 2,473 bilhões de yuans, representando 42,37%. Desde a listagem do G10, a participação de mercado da pedra em varredoras domésticas aumentou significativamente, e o desempenho da receita doméstica de 21q4 excedeu a expectativa do mercado. Ovicloud: a quota de vendas de pedras varredoras on-line 21q4 foi de 17,4% (+ 6,3pct), um aumento homólogo de + 106%. Lado do lucro: a margem de lucro bruta de 21q4 é de 44,7% (- 6,7 pct), principalmente devido ao impacto dos preços das matérias-primas e mudanças nas políticas contábeis (as taxas de transporte são ajustadas aos custos operacionais); A taxa de despesa de vendas é + 5.0pct, principalmente devido ao aumento do investimento em marketing em estações de pico no exterior e à promoção de novos produtos high-end na China. Sob a influência global, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe do 21q4 é de 19,2% (- 11,1% por tonelada).
22 relatório do primeiro trimestre: o lado da receita tem excelente desempenho comercial, e a participação das vendas domésticas continua a aumentar. A receita da 22q1 foi de 1,36 bilhão de yuans, com um aumento anual de + 22,30%. No mercado chinês, as vendas da marca de pedra de eletrodomésticos de limpeza on-line 22q1 da Aowei cloud aumentaram 88% ano a ano, dos quais a participação de vendas da marca de pedra no mercado de varredores de chão on-line foi de 18,9% (+ 8,4pct), e as vendas correspondentes aumentaram 72% ano a ano; Mercado externo: espera-se que a receita aumente ligeiramente. Em termos de lucro, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe do primeiro trimestre é de 25,2% (-3,1pct), o que se deve principalmente ao aumento do marketing e promoção da marca, resultando no aumento da taxa de despesa com vendas e ainda há pressão sobre o ambiente de matérias-primas.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Ainda há espaço suficiente para desenvolvimento no mercado global de varredores. A empresa presta atenção à inovação tecnológica e de produto e adere à melhoria da experiência do usuário. Nos últimos anos, continuou a aumentar o layout de marketing e melhorar a voz da marca, que deve continuar liderando o desenvolvimento da indústria. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 7,67 bilhões de yuans, 9,61 bilhões de yuans e 11,5 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 31,4%, 25,3% e 19,7%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é esperado para ser 1,88 bilhão de yuans, 2,37 bilhões de yuans e 2,78 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 33,9%, 26,4% e 16,9%. O EPS é de 28,1 yuan, 35,5 yuan e 41,5 yuan respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 20,3x, 16,0x e 13,7x PE de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A melhoria da permeabilidade é inferior ao esperado; R & D promove novos produtos, e o desempenho do produto é menor do que o esperado; A expansão do mercado no exterior é menor do que o esperado, e a falta de capacidade de transporte afeta as vendas no exterior da empresa; Risco de flutuação cambial; O risco de levantar a proibição das ações restritas; O risco de mudanças no preço das ações causadas pela redução dos acionistas.
