\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) insiste em “produtos de alta qualidade”, e é um fabricante líder de jogos integrados de pesquisa e transporte na China. A empresa foi fundada em 2004. No final da era do jogo, lançou o MMORPG imortal herói temático blockbuster “fazendo perguntas” gratuito. Em 2016, lançou o “jogo de perguntas para celular”, que realizou com sucesso a transformação e se tornou a principal fonte de receita da empresa. A plataforma de jogo trovão foi criada em 2012 e tornou-se a base de jogos roguelike na China. Em 2021, o produto auto-desenvolvido “Yinian Xiaoyao” mais uma vez verificou a força de P & D da empresa e as vantagens da operação refinada. O patrimônio líquido da equipe fundadora representa mais de 40% no total, e a estrutura de governança é boa. Lu Hongyan, o atual controlador e presidente do conselho, era um engenheiro. Ele se concentrou na indústria de jogos. A maioria da gerência principal era jogadores hardcore e tinha um profundo entendimento do jogo.
No âmbito da reforma do lado da oferta, a indústria presta mais atenção à operação de longo prazo e à pesquisa e desenvolvimento boutique. Em 11 de abril, a retomada da distribuição dos números de edição indica a normalização da oferta industrial. Sob a influência da suspensão dos números de edição e do 830 novo acordo, a escala de mercado dos jogos móveis da China em 21 anos foi de 225538 bilhões de yuans, yoy + 7,57%, e a taxa de crescimento abrandou. A tendência de operação a longo prazo de produtos de jogo está se tornando cada vez mais óbvia, e o ciclo de vida médio atingiu três anos e meio. Entre eles, os produtos que estão online há mais de três anos representam mais de 50% do mercado de jogos móveis. Os produtos antigos da cabeça mostram a vitalidade forte, e os produtos do jogo movem-se gradualmente do ciclo curto do produto para atributos estáveis do produto de consumo. Entre os 250 melhores produtos de jogos móveis na China, a proporção de novos produtos auto-desenvolvidos está aumentando, a taxa de custo de P & D das empresas de jogos também está aumentando gradualmente, o investimento em P & D continua a aumentar e a tendência de produtos de alta qualidade é reforçada ainda mais.
Os principais jogos “pedem um tour de mão” e “uma leitura despreocupada” tiveram um desempenho brilhante, e a capacidade de operação da empresa a longo prazo é excelente. “Ask for a hand tour” tem um desempenho estável, tem sido operado com sucesso há mais de seis anos, e ainda pode se classificar no top 30 da lista de best-sellers do jogo, contribuindo com grandes conquistas para a empresa. Em 2021, a receita de “pedir uma visita guiada” aumentou ainda mais, e a capacidade operacional a longo prazo da empresa foi continuamente confirmada. Ele abrirá seu sexto aniversário de serviço no dia 22 de abril, e seu desempenho vale a pena aguardar ansiosamente. “Yinian Xiaoyao” tornou-se um modelo popular. Depois de entrar online, tem excelente desempenho. No primeiro mês, classificou-se entre os 15 melhores da lista de jogos mais vendidos da IOS. No final do ano, registrou mais de 10 milhões de usuários. Foi para Hong Kong, Macau e Taiwan em 21 de outubro. No início da edição de 22 anos, foi comprada intensivamente e classificada entre os 10 melhores da lista de jogos da IOS. “Yinian Xiaoyao” tornou-se outro produto de operação a longo prazo da empresa depois de “fazer perguntas” e “fazer perguntas passeio manual”, o que fortalece a base de desempenho.
Adere à unidade de P & D, endógeno + extensão, e construir uma equipe de P & D de alta qualidade. No final do século XXI, a empresa contava com 530 funcionários de P&D, representando 56,08% do número total de funcionários, e sua força de P&D continuou a aumentar. Além disso, a empresa construiu um número de equipes de P & D de jogos de alta qualidade através de extensão endógena + e investiu em fornecedores de P & D de jogos de alta qualidade, como corrida de ouro interativa, rede Yongshi, jogos celadon, etc., para complementar sua própria força de P & D e criar produtos populares.
Os produtos de agentes “Thunder game” são mais diversificados, e o lançamento de jogos de alta qualidade traz maior flexibilidade de desempenho. A plataforma independente da operação da empresa “jogo do trovão” tem estado operando por dezenas de jogos, e lançou com sucesso uma variedade de jogos, tais como “pedir um passeio de mão”, “não pense em labirinto”, “o caracol mais forte (versão de Hong Kong, Macau e Taiwan)”, “uma leitura despreocupada”, “castelo subterrâneo 3: poema da alma”, “Moore Manor” e assim por diante. Tem vantagens de distribuição em roguelike, colocação e outras categorias.
Sugestão de investimento: a empresa possui uma matriz de produtos diversificada, abrangendo MMORPG, colocação e cultivo, operação simulada, roguelike, SLG e outras categorias de jogos.Os jogos de estoque como “pedir um passeio de mão” e “one read carefree” têm um desempenho estável, e há uma rica reserva de títulos de jogos que podem ser emitidos em 22 anos. “Pergunte” o jogo móvel tem uma operação estável a longo prazo, e o fluxo a longo prazo continua a manter uma boa tendência; Após o lançamento do Yinian Xiaoyao em 1, 21 de fevereiro, o volume de compra foi mantido, e Xiuxian colocou o líder da categoria; A agência de trovão Obi Island: dream country, de 22 anos, abrirá o teste de pagamento omni-channel em 28 de abril, e seu desempenho vale a pena esperar. A empresa também reserva uma variedade de jogos como “elite do amanhecer”, “flores caem em Chang’an”, “território perdido”, “lenda da loja”, “história da família (M66)” e assim por diante, estabelecendo as bases para 23-24 anos de desempenho. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja RMB 1,598/18,28/2,122 bilhões, respectivamente, com uma avaliação correspondente de 15,5x/13,5x/11,7x. De acordo com o método de avaliação comparável da empresa e análise de avaliação histórica, damos à empresa uma avaliação-alvo de 22 anos 20xpe, com um preço-alvo correspondente de RMB 444,86, e damos uma classificação de “compra” para a primeira cobertura.
Fatores de risco: o desempenho dos principais jogos é menor do que o esperado; o progresso on-line de novos jogos é menor do que o esperado; risco de política industrial: o risco de fuga de cérebros.
