\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Evento: em 21 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2022q1, a receita operacional foi de 1,884 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 83,25%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 531 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 75,75%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi 517 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 72,45%; A taxa de crescimento do desempenho foi inferior à taxa de crescimento da receita, que se deveu principalmente ao aumento da publicidade da Televisão Central da China e ao pagamento de bônus de funcionários no primeiro trimestre.
O renascimento das marcas duplas contribuiu para a prosperidade da estrutura em ambas as extremidades, e o potencial de expansão do canal continuou no primeiro trimestre. Em termos de produtos, em 2022q1, a receita de vinho de média e alta qualidade / vinho de baixa qualidade foi de 1,575 / 208 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 90,98% / 98,71%. A estratégia de marca dupla de “shede + Tuosai” alcançou resultados notáveis, ea estrutura foi próspera em ambas as extremidades. Em termos de sub-regiões, a receita do comércio eletrônico dentro / fora da província foi de RMB 455 milhões / 12,02 milhões / 125 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de + 72,60% / 112,35% / 25,65%. A superposição das vendas no exterior alcançou cobertura omni-canal. No primeiro trimestre, 250 novos distribuidores foram adicionados e 93 retirados, um aumento líquido de 157 em relação ao final de 2020, e o número de canais continuou a aumentar.
Relutante em elevar preços e otimizar a estrutura empurrar a margem de lucro bruto, e a flutuação da taxa interfere na margem de lucro líquido no curto prazo. A margem bruta de lucro da empresa em 2022q1 foi de 80,83%, com um aumento homólogo de 3,23pcts, principalmente devido ao aumento de preços de uma variedade de produtos e à otimização da estrutura do produto no quarto trimestre. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa de vendas de 2022q1 da empresa foi de 18,46%, com um aumento homólogo de + 3,92 PCTs, e a taxa de despesa de gestão foi de 10,84%, com um aumento homólogo de + 1,25 PCTs. Publicidade e bônus de funcionários aumentaram ligeiramente a taxa de despesa. Sob o impacto abrangente, a taxa de juros líquida de 2022q1 da empresa foi de 28,39%, com um aumento homólogo de -1,67 PCTs.
Layout de capacidade, construção de canais e construção de marca fizeram grandes esforços, e o desempenho anual pode ser esperado para aumentar. A empresa planeja investir cerca de 7 bilhões de yuans para melhorar a capacidade de produção e armazenamento de vinho cru. Após a conclusão, espera-se aumentar a produção anual / armazenamento anual de vinho cru em cerca de 60000 toneladas / 342500 toneladas respectivamente, e continuar a aumentar a estratégia de vinho velho. Após a Fuxing assumir a liderança, criará um ambiente de desenvolvimento estável para a empresa. A tração nas duas rodas “shede + Tuopai” criará grandes produtos individuais. A antiga estratégia do vinho irá melhorar a imagem da marca, enriquecer os recursos do canal e manter a energia potencial da expansão do canal. Acreditamos que a empresa deve manter alto crescimento sob as múltiplas lógicas claras de nacionalização + marcas duplas + a primeira estratégia de vinho velho. Estima-se que a empresa alcançará receita de RMB 7.074/97.66/13.096 bilhões de 2022 a 2024, com EPS correspondente de RMB 5.82/8.19/11.20 respectivamente, dando-lhe uma classificação de “compra”.
Dica de risco: a competição dentro e fora da província se intensifica, a modernização estrutural é menor do que o esperado e a estratégia do vinho velho é menor do que o esperado
