\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 62 Beijing Career International Co.Ltd(300662) )
Evento:
Beijing Career International Co.Ltd(300662) divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional de 7,010 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 78,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 253 milhões de yuans, um aumento anual de 35,5%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 211 milhões de yuans, com um aumento anual de 41,1%, e o desempenho estava em linha com as expectativas.
Principais pontos de investimento:
O emprego flexível continuou o alto boom. Em termos de negócios: 1) emprego flexível no negócio principal alcançou uma receita de 5,931 bilhões de yuans, um aumento anual de 90,6%, e continuou um alto boom ao longo do ano (um aumento anual de 80,6% em 2021h1); 2) As contas a receber da pesquisa de talentos de médio e alto nível atingiram 699 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 51,7%. Depois de excluir o efeito base baixo em 2020, também alcançou um crescimento maior em comparação com 2019; 3) O negócio de terceirização do processo de recrutamento alcançou uma receita de 146 milhões de yuans, um aumento anual de 31,1%, que se recuperou, mas ainda não voltou ao nível antes da epidemia em 2019. 4) Novos serviços de tecnologia alcançaram uma receita de 23 milhões de yuans, com uma pequena base, um aumento ano a ano de 78,5%.
A margem de lucro bruto H2 melhorou mês a mês, e o investimento em I & D continuou a aumentar. 1) Margem de lucro bruto: afetada pelo aumento contínuo da proporção de receita de emprego flexível, a margem de lucro bruto abrangente diminuiu em 2,1pcts para 11,5% ano a ano, mas beneficiou dos resultados iniciais da gestão digital e empoderamento tecnológico, a margem de lucro bruto abrangente H2 aumentou em 0,94% mês a mês em comparação com H1, e a margem de lucro bruto correspondente do emprego flexível aumentou em 1,2pct para 8,6% mês a mês; 2) Lado de despesas: a taxa de despesas de vendas diminuiu ligeiramente em 0.1pct ano a ano; Sob o efeito de escala, a eficiência da gestão foi significativamente melhorada, e a taxa de despesas de gestão diminuiu em 1,5pcts ano a ano; As despesas de I & D aumentaram 166,6% em relação ao ano anterior, a taxa de despesas de I & D aumentou 0,2 pcts, continuou a aumentar o investimento em I & D e prestou atenção ao layout de novos produtos de serviços de tecnologia.
As actividades no estrangeiro aceleraram a recuperação. O negócio global no exterior está se desenvolvendo de forma saudável e acelerar a tendência de recuperação é óbvio; A Investigo só no Reino Unido teve um aumento homólogo de 44,18% em receitas, 82,79% em negócios de recrutamento e 29,15% em negócios de emprego flexível.
No futuro, o empoderamento tecnológico impulsionará o crescimento de alto desempenho. 2022 é o ano chave para a transformação digital da empresa e espera-se que a empresa continue a aumentar o investimento em tecnologia. Por um lado, melhorar continuamente o layout de vários produtos de serviços técnicos (plataforma de recrutamento vertical, plataforma de interconexão da indústria de recursos humanos, plataforma regional de cérebro de talentos, talento para nuvem, etc.) e cultivar novos e diversificados pontos de crescimento de desempenho; Por outro lado, a ciência e a tecnologia permitirão ainda mais o emprego flexível da indústria principal, a expansão de serviços off-line de headhunting e RPO, e o desenvolvimento coordenado de plataformas online e negócios de produtos SaaS.
Previsão de lucros e notação de investimento. Estamos otimistas em relação ao emprego flexível da empresa e ao alto boom contínuo; Ao mesmo tempo, sob o empoderamento da ciência e da tecnologia, espera-se que surjam gradualmente novos pontos de crescimento diversificados do desempenho; Com base nisso, mantemos nosso julgamento central sobre o espaço de crescimento da Kerui, a competitividade e o rápido crescimento dos negócios nos últimos anos. Estima-se que a receita em 2022 / 2023 / 2024 será de 10,392 bilhões de yuans / 15,180 bilhões de yuans / 22,221 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 48,2% / 46,0% / 46,4%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 333 milhões de yuans / 439 milhões de yuans / 558 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 32,0% / 31,6% / 27,2%. O PE dinâmico correspondente: 28 / 21 / 17x, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco: gerenciar riscos de limite e gargalo; Risco de fluxo de caixa causado por adiantamento: risco de flutuação de negócios dos principais clientes; Risco de fuga de cérebros de consultores de caça ao pessoal; O risco de surtos recorrentes.
