\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Evento: Shede Spirits Co.Ltd(600702) divulgou os resultados do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre, a empresa alcançou receita de 1,884 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 83%, e lucro líquido de 535 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 73%, em linha com as expectativas do mercado.
O Q1 deu um bom começo, com alto crescimento de marcas em todas as engrenagens. Graças à implementação da estratégia de “marca toode”, a receita da empresa de “marca toode” foi principalmente de 1,2 bilhão de yuans, representando cerca de 2,78% da receita total, representando 2,78% da receita total da marca toode, representando 2,78% da receita total. O método de jogo de canal da empresa, investimento em custos, cultivo de marca e incentivo pessoal mudaram significativamente em comparação com aqueles no período Tianyang. A confiança do canal foi restaurada, e 250 novos revendedores foram adicionados em 1q22, que é um nível mais alto na história, destacando a confiança dos revendedores na marca disposta.
A marca de alto segmento de preços impulsiona o aumento da margem de lucro bruto, e o marketing continua a ser ativamente investido. O 1q22 alcançou uma margem de lucro bruta de 80,83%, com um aumento homólogo de 3,23pct, especula-se que se deva ao aumento da proporção de produtos de alta faixa de preços dominados pelo gosto e vontade e ao aumento dos preços dos produtos secundários high-end em 2021. O rácio de despesas de vendas da empresa 1q22 foi de 18,5%, com um aumento homólogo de cerca de 4pct. Embora a taxa de juros líquida tenha caído 1,67pct para 28,39% ano a ano, nesta fase, o investimento de alto custo é particularmente importante para a acumulação de energia potencial da marca. Além do desenvolvimento contínuo de clientes e canais, a exposição total da plataforma da shede wisdom lecture no quinto trimestre atingiu 5,678 bilhões de vezes, ocupando o 24º lugar na lista de busca quente de toda a plataforma, o que se espera continuar a aprofundar a penetração das marcas shede.
Q1 vendas ativas, inventário benigno e impacto controlável da epidemia. A taxa de rotatividade de estoque da empresa 1q22 atingiu o nível mais alto no primeiro trimestre desde 2013, o que pode refletir o nível dinâmico positivo de vendas do canal. Ao mesmo tempo, o inventário do canal é benigno e controlável, e os dias de estoque podem ser de cerca de 1,5 meses. Por um lado, ele está disposto a testar o estoque do revendedor em seis armazéns de trânsito em todo o país, e o estoque máximo do revendedor não pode ser superior a 9 semanas. Por outro lado, desde que a Fosun assumiu, a empresa tem uma atitude mais amigável em relação ao canal, mas produtos mais pressionados, Preste mais atenção à estabilidade de preços e empoderamento da marca. Através da pesquisa de canais, aprendemos que o número de funcionários no mercado principal é maior do que o de produtos competitivos, e há requisitos claros de tarefas de visita para o tabaco Hotel Alliance e desenvolvimento de clientes. O canal é profundamente cultivado e estável, e o espaço de crescimento a longo prazo deve ser aberto. Além disso, a epidemia repetida desde março teve um certo impacto no consumo de cenas de banquetes, mas a empresa 1q22 ainda tem quase 400 milhões de yuans de passivos contratuais. A cobrança de pagamentos de alguns mercados principais, como Shandong e Henan no primeiro trimestre excedeu a expectativa original. Além disso, o segundo trimestre também é o off-season do consumo de bebidas alcoólicas, principalmente com foco no cultivo do mercado e manutenção dos preços, e o impacto da epidemia é relativamente limitado.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: o processo de nacionalização da empresa tem sido constantemente promovido, a estratégia de marca dupla “shede + Tuopai” continuou a fazer esforços, o modelo “plataforma + terminal aliança” conquistou cidades e terras, e o conceito de vinho velho tem gradualmente se enraizado no coração das pessoas. Estamos otimistas com a liberação contínua de energia potencial de marca e canal após a reestruturação da gestão shede, mantendo o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1.866/24.83/3.205 bilhão em 202224, e o preço atual da ação corresponde a PE de 26/20/15 vezes, Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a epidemia reduz a vontade de consumir, intensifica a competição de bebidas secundárias de alta qualidade e o custo do canal não é colocado no tempo.
