\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 10 Skyworth Digital Co.Ltd(000810) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos. A receita operacional foi de 2,77 bilhões de yuans (YoY + 24,81%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 208 milhões de yuans (YoY + 33,74%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 196 milhões de yuans (YoY + 228,78%). O lucro líquido da empresa deduzido da empresa não-mãe aumentou significativamente, e seu desempenho continuou a exceder as expectativas.
A não dedução aumentou significativamente e o principal negócio se recuperou significativamente: no mesmo período de 21 anos, o lucro não recorrente da empresa foi tão alto quanto 960722 milhões de yuans (incluindo 90,73 milhões de receitas de investimento da alienação de subsidiárias de segurança), e o lucro líquido do não retorno à mãe foi de apenas 59,56 milhões de yuans. O lucro líquido do primeiro trimestre deste ano deduzido da empresa não-mãe aumentou significativamente.
1) recuperação de negócios de set-top box: os set-top boxes dos três principais operadores de comunicação da China foram atualizados de 4K para 8K, e a compra e vendas centralizadas da empresa de set-top boxes alcançaram um novo avanço; Os negócios no exterior continuam crescendo, e a América Latina, Oriente Médio, Índia, Europa e outros mercados têm grande potencial.
2) o crescimento alto contínuo da banda larga Gigabit: as despesas de capital dos operadores são gradualmente inclinadas para o lado da rede fixa, e a aquisição de banda larga Gigabit dos operadores é iniciada uma após a outra.
3) bom controle de custos: sob o pano de fundo do aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa aumentou ligeiramente em 0,85 pct, e o controle de custos foi bom; Durante o período, a taxa de despesa diminuiu 2,28pct, sendo que a taxa de vendas/gestão/I&D/despesas financeiras diminuiu 0,45/0,15/0,92/0,76pct respectivamente.
4) alterações nas estimativas contábeis de contas a receber: a depreciação do crédito foi revertida em 51,55 milhões. Após excluir o impacto, o lucro líquido da empresa deduzido do lucro não líquido ainda aumentou significativamente 142%.
O crescimento do estoque foi preparado, as responsabilidades contratuais aumentaram e os pedidos foram suficientes: no final de 22 de março, o pré-pagamento da empresa era de 166 milhões de yuans, um aumento de 64,98% em relação ao final de 21 de março, principalmente devido ao aumento do pré-pagamento da empresa para compra. O estoque da empresa aumentou de 2,157 bilhões de yuans no final de 21 para 2,334 bilhões de yuans no final de 22 de março. O estoque é suficiente e preparado. Além disso, as responsabilidades contratuais da empresa foram 288 milhões de yuans, um aumento de 38,4% no final do ano, confirmando o crescimento das encomendas da empresa.
O equipamento de hardware de VR tem a força forte e o potencial de desenvolvimento completo: como o alvo de uma parte de equipamento escasso de VR, a empresa tem mais de 7 anos de experiência no R & D de produtos de hardware de VR e soluções industriais, e produziu em massa uma variedade de produtos montados na cabeça de VR equipamentos de exibição. A empresa tem as vantagens da tecnologia óptica de distância focal ultra curta e uma série de patentes de algoritmo de software, com potencial de negócios completo.
Nos mercados ultramarinos, os produtos VR da empresa foram vendidos nos Estados Unidos, Japão, Coréia do Sul, União Europeia e outros países e regiões. No mercado chinês, a empresa tem um layout anterior no campo de visitas médicas e tem certas vantagens comparativas e iniciais; No campo da educação, cooperamos com parceiros chineses de conteúdo educacional para lançar soluções e também conseguimos remessa e vendas contínuas.
Sugestão de investimento: com base no cultivo profundo do negócio principal, a empresa concentra-se no campo de VR. os parâmetros do produto são melhores do que os produtos de ombro, e o preço tem uma vantagem competitiva. Além disso, espera-se que o layout prospectivo da empresa de eletrônica automotiva, painel de controle central e instrumento de cristal líquido acompanhe a tendência crescente de volume e preço na indústria, trazendo novos pontos de crescimento para o desempenho da empresa. Nós prevemos que o lucro líquido da empresa em 22-24 anos será 782 milhões de yuans, 1006 milhões de yuans e 1,271 bilhão de yuans respectivamente, correspondendo a 17 / 14 / 11 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de "comprar".
Dica de risco: a promoção do wi-fi6 não é como esperado; O aumento dos preços das cavacos e matérias-primas a montante afeta a rentabilidade; O progresso da execução de ordens de automóveis é menor do que o esperado; O desenvolvimento da indústria de VR é menos do que o esperado.
