\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 008 Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) )
Evento: Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) divulgou o primeiro relatório trimestral. 22q1 alcançou receita de RMB 3,394 bilhões, ano a ano + 8,27%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 332 milhões, ano a ano + 0,67%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 324 milhões, ano a ano + 6,7%. A margem de lucro bruto das vendas no primeiro trimestre foi de 37,1%, yoy-0,01pct, qoq-0,86pct, e a margem de lucro líquido das vendas foi de 10,55%, yoy-0,36pct, qoq-1,06pct.
Observações: sob a influência da epidemia, a operação foi estável, e as receitas e lucros do negócio de PCB 22q1 mantiveram uma alta taxa de crescimento. 22q1 alcançou receita de 3,394 bilhões de yuans, yoy + 8,27%, qoq-23%. Acreditamos que, no primeiro trimestre, algumas regiões foram afetadas pela epidemia ou afetadas por entrega logística limitada e reconhecimento de receita diferido, o que teve um certo impacto no crescimento da receita, mas a operação geral foi estável. No lado do lucro, 22q1 alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 332 milhões de yuans, yoy + 0,67%, qoq-33%, e um lucro líquido deduzido da empresa não-mãe de 324 milhões de yuans, yoy + 6,7%, qoq-28%. A margem bruta de lucro das vendas no primeiro trimestre foi de 37,1%, yoy-0,01pct, qoq-0,86pct, e as taxas de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras foram de 9,9%, 7,1%, 9,4% e 1,5%, respectivamente, yoy-0,72pct, + 0,31pct, + 1,21pct e + 1,49pct. A margem de lucro líquido das vendas 22q1 é de 10,55%, yoy-0,36pct, qoq-1,06pct. A receita e o lucro da família Han CNC, o principal corpo do negócio de PCB, manteve uma alta taxa de crescimento no primeiro trimestre. No primeiro trimestre, a receita foi de 925 milhões de yuans, yoy + 33%, qoq-24%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 183 milhões de yuans, yoy + 94%, qoq-26%. A margem de lucro bruto das vendas no primeiro trimestre foi de 37,4%, yoy-0,68pct, qoq-1,1pct, e a margem de lucro líquido das vendas foi de 19,71%, yoy + 6,15pct, qoq-0,67pct.
Continue a ser otimista sobre Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) otimização de gerenciamento + grande capacidade de equipamentos de bateria de alta potência / lítio + produtos & crescimento a longo prazo com abundantes reservas técnicas subjacentes:
\u3000\u30001. A gestão otimizou a reforma e o incentivo popular foi suficiente. A empresa é o fabricante de equipamentos de processamento a laser de plataforma com a maior variedade e desempenho na China. Há muito aderiu à estratégia “laser + X”, integração horizontal e vertical, cobrindo componentes do núcleo upstream, como lasers e equipamentos de marcação / corte / soldagem a laser, e acumulou linhas de produtos em PCB, bateria de lítio, LED, fotovoltaica, painel e semicondutor. A estrutura central da empresa mudou de três níveis para dois níveis, e o poder de decisão inferior + incentivo são suficientes para garantir o desenvolvimento a longo prazo da empresa. A partir do 21º Relatório Anual, o CNC da família Han, o corpo principal do PCB, concluiu a spin off e listagem, e a selagem e testes da família Han (anteriormente família Han Optoelectronics), o principal corpo de negócios de embalagens e equipamentos de teste, está planejado para ser spin off e listado.
\u3000\u30002. Alta potência + bateria de lítio contribui para o aumento do desempenho e a rentabilidade continua a melhorar. 1) Bateria de lítio: a empresa é o fornecedor principal no primeiro escalão de Ningde, e introduziu um grande número de fabricantes de baterias de energia de segunda linha (Zhongchuangxin Airlines (anteriormente AVIC bateria de lítio), Eve Energy Co.Ltd(300014) , energia de favo de mel, etc.), com toda a capacidade de fornecimento de linha de bateria de energia + expansão de produção em Zhangjiagang, Yibin, Jingmen e outros lugares + layout contínuo e pesquisa e desenvolvimento de equipamentos de bateria de energia (estendendo-se para enrolamento, laminação e separação de capacidade), Beneficie-se plenamente das oportunidades de expansão do mercado de equipamentos de processamento de baterias de lítio trazidas por esta rodada de expansão de baterias de energia. Além disso, através de compras centralizadas + produção padronizada para melhorar a lucratividade, reverteu com sucesso as perdas em 21 anos. 2) Alta potência: sob a lógica tripla da expansão da aplicação high-end (substituindo o corte a plasma) + recuperação da participação média e baixa do cliente + melhoria da taxa de auto-suficiência do laser (a taxa de localização do laser de fibra de alta potência em 21 anos excede 80%), o desempenho de alta potência é flexível e a lucratividade é esperada para ser melhorada.
\u3000\u30003. Os produtos emergentes e as reservas tecnológicas são ricos, com grande potencial de crescimento a longo prazo. 1) Fotovoltaica: tem o R & D e capacidade de fabricação do equipamento principal tubular do vácuo da seção da bateria. A empresa tem um layout completo do produto no campo de TOPCON, e gradualmente tem a capacidade de P & D e fabricação de equipamentos em toda a cadeia da indústria da bateria TOPCON, estendendo-se ao forno de difusão de boro de baixa pressão, equipamento de dopagem de boro a laser TOPCON e equipamento LPCVD; PECVD, PVD e outros produtos de equipamento foram estabelecidos na bateria do hjt; 2) Miniled: Mini led de corte, divisão, descascamento, reparo e outros equipamentos alcançaram vendas em massa, e micro led de transferência maciça equipamentos está em processo de verificação; 3) Processamento da bolacha do semicondutor: entalhe do laser do semicondutor, debonding do laser do semicondutor, corte composto do laser do semicondutor e outros produtos são vendidos em lotes.
\u3000\u30004. As peças principais continuaram a fazer avanços e a exportação contribuiu para o aumento do desempenho. 1) Lasers: nos últimos 21 anos, houve muitos tipos de lasers picosecond de alta potência e lasers sub nanosegundos, mantendo o nível líder mundial no campo de lasers ultrarrápidos. O laser de fibra de pulso MOPA auto-desenvolvido obteve pedidos dos principais clientes da indústria de baterias de energia para cortar o eletrodo da célula de bateria de energia. 2) O desempenho do espelho vibratório de três eixos e espelho de controle óptico atingiu gradualmente o nível de espelho vibratório high-end e produtos similares com clientes estrangeiros. Espera-se que avanços contínuos em peças principais melhorem a competitividade a partir da lógica inferior. Além disso, as peças autoproduzidas ajudarão a melhorar a lucratividade, e as vendas de exportação contribuirão para o incremento do desempenho.
Sugestão de investimento: mantenha a previsão de lucro do lucro líquido da empresa de 2,404 / 2,954 bilhões de yuans de 2022 a 2023, o preço alvo é 79,84 yuan / ação e mantenha a classificação de compra.
Dicas de risco: liberação de capacidade, progresso do cliente, expansão do produto, demanda downstream inferior ao esperado e a epidemia afeta demanda e entrega
