\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Principais pontos de investimento
Conteúdo do evento: em 22 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 969 milhões de yuans, um aumento anual de 52,61%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 191 milhões, um aumento de 48,7% em relação ao mesmo período. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou o plano de distribuição de lucros para 2021, que planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 5,30 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital, sem ações bônus.
Em termos de segmentos de negócios, os serviços técnicos tornaram-se o destaque do crescimento do desempenho da empresa em 2021, destacando o aprimoramento da força de P & D da empresa: em 2021, os serviços técnicos de negócios compostos de bloco molecular e ferramentas da empresa alcançaram uma receita operacional de 666351 milhões de yuans, um aumento homólogo de 131,46%, enquanto as vendas de produtos relacionados alcançaram uma receita operacional de 4783421 milhões de yuans, um aumento homólogo de 50,88%; API e serviços técnicos intermediários alcançaram uma receita operacional de 721112 milhões de yuans, um aumento anual de 475,86%, enquanto as vendas de produtos API alcançaram uma receita operacional de 3449763 milhões de yuans, um aumento anual de 26,59%. Em comparação, a receita de serviços técnicos no setor de blocos moleculares e API aumentou rapidamente, o que é significativamente maior do que a taxa de crescimento da receita de vendas de produtos no mesmo período. Espera-se que a principal razão é que, com o investimento em P & D da empresa e integração de investimento estrangeiro, a empresa pode fornecer expansão da linha de produtos, e a capacidade de desenvolvimento de design personalizado foi significativamente aumentada.
Em um único trimestre, a taxa de crescimento da receita e lucro líquido da empresa diminuiu marginalmente em 2021q4: em 2021q4, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 273 milhões, um aumento homólogo de 22,88% (receita do terceiro trimestre aumentou em 46,88%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 47 milhões, um aumento homólogo de – 18,66% (lucro líquido do terceiro trimestre atribuível à empresa-mãe aumentou em 92,33%), e a margem de crescimento do desempenho trimestral mudou muito; Entre eles, existem algumas razões ou podem ser atribuídas à influência da base.O lucro líquido 2020q3 atribuível à matriz como a base de comparação 2021q3 é relativamente baixo (apenas 25 milhões de yuans), enquanto o lucro líquido 2020q4 atribuível à matriz como a base de comparação 2021q4 atinge 58 milhões de yuans; Algumas outras razões podem estar relacionadas à pesquisa e desenvolvimento de produtos-chave e ao ritmo da preparação dos bens.
Como um dos escassos líderes de CXO da China, o investimento em P & D da empresa sempre manteve uma alta intensidade: em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 103 milhões de yuans, um aumento de 59,65% em relação ao mesmo período do ano passado, a proporção de investimento em P & D no período atual na receita operacional foi de 10,67%, e o investimento em P & D da empresa sempre permaneceu em um alto nível. Durante o período de relatório, 1) em termos de negócios de bloco molecular e composto de ferramentas, a empresa realizou o projeto e desenvolvimento de biblioteca de blocos moleculares quirais, a pesquisa e desenvolvimento de moléculas de ferramentas no campo da nova pneumonia coronal, o desenvolvimento de biblioteca molecular de fragmentos de drogas e outros projetos.Entre eles, a empresa desenvolveu centenas de compostos quentes no campo da nova pneumonia coronal, A rota e o processo de síntese foram otimizados; No campo da car-t, a empresa realizou a pesquisa e desenvolvimento de produtos de grânulos magnéticos de triagem celular; 2) No campo de APIs e intermediários, a empresa se concentrou na pesquisa e desenvolvimento de mais de 20 APIs e intermediários, como irebrina, tribetidina, caspotriol e pabcilib, e otimizou a rota do processo de drogas anti-infecciosas baloxavir e fabiravir.
Em 2022, o projeto base API da empresa e vários projetos de plataformas de P&D estão chegando ao fim da construção, o que deve trazer nova vitalidade de crescimento para a empresa: o primeiro projeto base de industrialização API fase I, preparado independentemente pela empresa, foi basicamente concluído, e algumas oficinas entraram na fase de instalação e comissionamento de equipamentos. Espera-se que o projeto seja gradualmente concluído e colocado em operação no segundo semestre de 2022; Uma linha de produção de alta atividade ADC foi concluída e colocada em operação em 2021 e obteve a licença de produção de medicamentos em julho. Atualmente, as duas novas linhas de produção estão acelerando, e alguma capacidade de produção será liberada em 2022; O novo projeto de base de serviços de criação de medicamentos e R & D (fase I) e o novo projeto de construção de laboratório de serviços de criação de medicamentos (fase I) para empresas farmacêuticas chinesas e estrangeiras para fornecer serviços técnicos inovadores de drogas cro e cdmo de pequena molécula devem ser colocados em operação em 2022; O projeto base de industrialização de P & D farmacêutico e reagente biológico de P & D (fase I) para a P & D de blocos moleculares e matérias-primas centrais de reagentes biológicos deve ser colocado em operação em 2022.
A empresa adere tanto ao desenvolvimento endógeno quanto à expansão da extensão, e continua a construir uma plataforma de serviços da indústria inteira cro / cdmo / CMO integrando “preparação intermediária da API” para consolidar sua vantagem competitiva; Espera-se que o desempenho da empresa mantenha um crescimento rápido sob o pano de fundo do desenvolvimento contínuo de médio e longo prazo da indústria CXO: a empresa manteve o investimento de alta intensidade internamente e concluiu a I & D independente e síntese de mais de 14000 produtos. Ao mesmo tempo, a empresa compensou suas deficiências através da expansão da extensão por muitas vezes após a listagem; Em outubro de 2021, a empresa anunciou que planejava usar o capital sobre levantado de 144 milhões de yuans para obter 90% de capital após o aumento de capital do eurogene; O gene Ouchuang tem a tecnologia múltipla do PCR, a tecnologia do enriquecimento do gene do alvo, a modificação do nucleotídeo e a síntese do gene, que podem estabelecer a base para o layout da tubulação biológica da empresa; Em março de 2022, a empresa anunciou que planejava adquirir 100% de capital próprio de medicamentos de origem farmacêutica por não mais de 420 milhões de yuans; Medicamento fonte de droga é uma empresa que fornece P & D farmacêutico, registro e produção de APIs e preparações para novos desenvolvedores de medicamentos, o que pode estabelecer a base para o layout da empresa do pipeline de preparação.
Sugestão de investimento: o desempenho da empresa em 2021 está basicamente alinhado com as expectativas. Em combinação com as boas perspectivas gerais de desenvolvimento da indústria CXO, a empresa sempre aderiu à combinação de investimento em P & D de alta intensidade e expansão externa para preencher vagas, as vantagens de serviço de toda a indústria foram mais destacadas e a certeza de crescimento a médio e longo prazo da empresa pode ser relativamente alta. Ao mesmo tempo, considerando que muitos projetos importantes de investimento e construção da empresa inaugurarão os principais nós de saída em 2022, e há certas expectativas catalíticas de desempenho no médio prazo ou no futuro, mantemos a classificação de investimento da buy-b da empresa; Os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 devem ser de 3,73 yuan, 5,68 yuan e 8,08 yuan respectivamente.
Dicas de risco: 1. Risco de violação de patentes de terceiros; 2. Risco de I & D de novos produtos não cumprirem as expectativas; 3. Riscos políticos, etc.
