\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 674 Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) )
Evento:
Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) release 2021 annual report and 2022 trimestral report:
1) em 2021, a receita operacional atingiu 1,263 bilhão de yuans, com um aumento anual de 22,52%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,087 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,35%.
2) 2022q1: a receita atingiu 174 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 558 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 13,69%.
Principais pontos de investimento:
Para o controle de vazamentos da barragem Renzonghai, o lucro líquido em 2021 foi de – 2,35% ano a ano, e o lucro líquido em 2022q1 foi de – 13,69% ano a ano. Em 2021, a empresa alcançou um lucro líquido de 3,087 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 74 milhões de yuans; No primeiro trimestre de 2022, a empresa obteve um lucro líquido de 558 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 13,69%. O tratamento de vazamentos da barragem de Renzonghai levou a uma diminuição homóloga de 50 milhões de yuans no lucro líquido do rio Tianwan em 2021. Ao mesmo tempo, o reservatório da barragem de Renzonghai não armazenou água no final de 2021. A geração de energia no primeiro trimestre de 2022 diminuiu 26,86% ano a ano, e as despesas financeiras sobrepostas aumentaram em 30 milhões de yuans ano a ano, o que em conjunto arrastou para baixo o lucro.
O investimento em ações trouxe enormes lucros, com uma taxa de dividendos de quase 4%, demonstrando a confiança da empresa no desenvolvimento. O projeto de investimento de capital de longo prazo da empresa Yalong River Hydropower teve um lucro líquido de 6,317 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 1,29%; O lucro líquido do rio Guoneng Dadu em 2021 foi de 2,174 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 10,79%. O projeto de investimento traz enormes lucros e dividendos em dinheiro aos acionistas. De acordo com o relatório anual de 2021, a empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 4 yuans para cada 10 ações, com uma taxa de dividendos em dinheiro de 57,09%, que é ainda maior do que a taxa de dividendos de 52,91% em 2020. Atualmente, o rendimento de dividendos da empresa atingiu 3,7%, demonstrando a confiança da empresa no desenvolvimento.
A central hidrelétrica Lianghekou de 3 milhões de KW foi colocada em pleno funcionamento, e a capacidade instalada de Yazhong foi liberada uma após a outra, e sua rentabilidade deve subir para um nível mais alto. No final de 2021, 18,7 milhões de quilowatts de energia hidrelétrica haviam sido postos em operação no rio Yalong; Em março de 2022, a última unidade da Estação Hidrelétrica Lianghekou no rio Yalong foi oficialmente colocada em operação, com uma capacidade instalada de 3 milhões de KW e uma geração média anual de energia de 11 bilhões de KWh por muitos anos. Além disso, os projetos de 3,42 milhões de KW das usinas hidrelétricas Kara e Mengdigou estão avançando de forma ordenada. Após a entrada em operação, a capacidade instalada da empresa atingirá 19,32 milhões de KW, o que deverá melhorar ainda mais a capacidade de geração de energia e regulação de reservatórios da empresa e aumentar os lucros da empresa.
No curto prazo de previsão de lucro e classificação de investimento, a geração de energia em 2022q1 é menor do que o esperado, e aumentará mês a mês no segundo trimestre; A médio e longo prazo, a capacidade instalada de Yazhong será liberada uma após a outra, o que aumentará efetivamente a geração de energia da empresa, e o lucro deve ser liberado continuamente. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1.181/1.273/1.285 bilhão, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de – 7% / 8% / 1%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 3.457/37.06/3.757 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 12% / 7% / 1%, e o PE de 2022 a 2024 será de 13,94/13.01/12.83, respectivamente.
Os riscos sugerem uma recessão macroeconómica; Risco de mudança de política; A água de entrada é inferior ao esperado; A expansão da capacidade é inferior ao esperado; Risco de queda dos preços da electricidade.
