\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Elementos-chave do relatório:
A empresa é líder na indústria OTC da medicina tradicional chinesa. Seu negócio principal é o auto diagnóstico e tratamento de CHC e medicamentos de prescrição. Confiando no efeito da marca “999”, através da integração da extensão, otimização do canal terminal, inovação da marca duas rodas de tração, exploração ativa da eficiência de fabricação inteligente e redução de custos, a empresa continua a expandir a fronteira do mercado e melhorar as vantagens do negócio principal. Sob o tom principal que o Estado atribui grande importância ao desenvolvimento da medicina tradicional chinesa e implementa sucessivamente políticas de apoio, como líder do setor, espera-se que a empresa atinja um crescimento sustentado no futuro.
Principais pontos de investimento:
A visão da empresa é “tornar-se líder na indústria farmacêutica e de saúde de massa”, e seus negócios se concentram em produtos de consumo de saúde CHC e medicamentos prescritos. Do lado do consumidor, o negócio de bens de consumo de saúde CHC abrange frio, gastrointestinal, pele, hepatobiliar, pediatria, ortopedia, ginecologia e outras categorias, e se estende ativamente a produtos de gerenciamento de saúde e reabilitação de doenças crônicas; No final médico, os produtos cobrem os campos de tratamento de cardio cerebrovascular, tumor, sistema digestivo, ortopedia, pediatria, anti infecção e assim por diante. Em 2021, a receita operacional da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foram de 15,32 bilhões de yuans e 2,047 bilhões de yuans, respectivamente, com taxas de crescimento de 12,34% e 28,13%, respectivamente. Entre eles, os negócios de CHC representaram 60,55% da receita total da empresa em 2021, e se tornou o motor de crescimento de receita da empresa desde 2019.
Negócio de CHC: a marca é a força motriz central. O alcance do canal e a atualização do produto ampliam a fronteira do mercado de toda a categoria. Fortalecimento da marca + expansão do canal é a força motriz para o crescimento a longo prazo da marca OTC e produtos de linha de negócios de marca profissional, como “Ganmaoling Granule”, “Sanjiu Weitai”, marca de pele “Tianhe”, marca pediátrica “Aonuo”, produto de proteção hepática “yishanfu”.Ao mesmo tempo, drogas gastrointestinais e drogas ortopédicas também melhoram a competitividade dos produtos através da atualização da variedade ou atualização da tecnologia. Os produtos de cuidados de saúde da série Sanqi, o produto upstream da cápsula macia de Xuesaitong no campo da reabilitação de doenças crônicas, devem tornar-se o ponto de crescimento neste campo; O grande consumo de saúde ainda está em fase exploratória. Atualmente, os negócios on-line representam menos de 5%. Com o aumento do layout de negócios on-line, existem oportunidades de desenvolvimento a longo prazo no campo da saúde grande.
Medicamentos da prescrição: Grânulos tradicionais da fórmula da medicina chinesa + linha especializada + anti infecção, inovação do produto e iteração, e espera-se alcançar o crescimento restaurador no futuro. Após a conclusão do piloto de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa, espera-se que a indústria inicie a expansão da capacidade graças ao apoio da expansão do lado da demanda e do lado do seguro médico. Como uma das seis antigas empresas piloto, a empresa tem a vantagem do primeiro movimento. Ao mesmo tempo, constrói ativamente a fabricação inteligente e melhora a capacidade de redução de custos e eficiência. Tem a vantagem de custo e espera-se formar uma vantagem competitiva na expansão do mercado no futuro. Em termos de linha de especialidade e anti-infecção, a empresa atribui importância à introdução estratégica e transformação inovadora. ®） E as cefalosporinas de quinta geração devem impulsionar o crescimento restaurador do negócio de medicamentos prescritos.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: a empresa é uma empresa OTC líder, e o negócio de medicamentos de prescrição inclui grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa. Estima-se que a receita em 2022 / 2023 / 2024 será de 17,226 bilhões de yuans / 19,527 bilhões de yuans / 22,303 bilhões de yuans, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,375 bilhões de yuans / 2774 milhões de yuans / 3,158 bilhões de yuans, correspondendo ao EPS de 2,43 yuan / ação, 2,83 yuan / ação, 3,23 yuan / ação, correspondendo ao PE de 15,1 / 13,0 / 11,4 (correspondendo ao preço de fechamento de 36,71 yuan em 20 de abril de 2022). Com base nas vantagens da marca da empresa, expansão da rede de canais de terminais e iteração de inovação de produtos, espera-se alcançar um crescimento sustentado impulsionado por produtos novos e antigos no futuro e dar uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Fatores de risco: o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de compra centralizada e redução dos preços, o risco de progresso em I & D inferior ao esperado, o risco de integração de M & A e o risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
