\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Assuntos:
Em 21 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Q1 alcançou uma receita de 1,884 bilhões de yuans, um aumento anual de + 83,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 531 milhões de yuans, um aumento anual de + 75,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 517 milhões de yuans, um aumento anual de + 72,5%.
Pingar uma Vista:
A empresa Q1 operou de forma constante e fez um começo bem sucedido. Receita operacional da empresa 22q1 + 83,3% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 75,8% ano a ano, continuou a tendência de alto crescimento e fez um início bem sucedido. Entre eles, a receita operacional de produtos alcoólicos foi de 1,783 bilhões de yuans, um aumento de + 91,9% ano a ano. Por produto, a receita de licor médio e alto grau em 22q1 foi de + 91,0% a 1,575 bilhão de yuans ano a ano, e a receita de licor de baixo grau foi de + 98,7% a 208 milhões de yuans ano a ano. Com base na base alta de 21 anos, mesmo diante de epidemias repetidas e cenas de consumo danificadas em muitos lugares, a empresa está disposta a alcançar um crescimento brilhante em todas as séries de produtos, mostrando que a empresa tem uma boa orientação básica e forte impulso de desenvolvimento.
A estratégia do canal alcançou resultados notáveis, e o impacto da epidemia é geralmente controlável. Durante o período de relatório, a empresa continuou a implementar a estratégia de mercado de “focar em Sichuan, Hebei, Shandong e Henan, melhorando nordeste e noroeste, rompendo o leste e sul da China”, implementou a estratégia de marketing “3 + 6 + 4” do vinho velho, realizou ativamente a otimização de canais e acelerou o layout nacional. O número de revendedores em 22q1 aumentou 157 para 2409 meses a mês. Em termos de regiões, o mercado na província 22q1 realizou uma receita operacional de 455 milhões de yuans, um aumento anual de + 72,6%; O mercado fora da província realizou uma receita operacional de 1,202 bilhão de yuans, um aumento anual de + 112,4%. Durante o período analisado, a empresa continuou a promover o afundamento de canais. Através da pesquisa de canais, as vendas dinâmicas da empresa tiveram um bom desempenho de janeiro a fevereiro, e algumas das vendas dinâmicas em março foram impactadas pela epidemia, mas o controle geral. Considerando que março a abril é o off-season do consumo de bebidas alcoólicas, a proporção de vendas anuais é relativamente baixa, e a empresa ainda espera alcançar alto crescimento econômico em todo o ano sob a força do Festival de Meio Outono e do dia de pico nacional.
O investimento em custos é gradualmente restaurado e líderes de opinião do consumidor são cultivados. A margem de lucro bruta das vendas 22q1 da empresa foi de 80,83%, com aumento homólogo de + 3,2pcts; Durante o período, a taxa de despesa foi de 28,81%, com aumento homólogo de + 5,2pcts, dos quais a taxa de despesa com vendas aumentou 3,9pcts para 18,46% e a taxa de despesa com gestão aumentou 1,6pcts para 10,46% em termos homólogos; A taxa de juro líquida diminuiu 1,7% para 28,39%. O investimento em despesas da empresa é gradualmente restaurado, adere à estratégia “C-end top”, e cultiva líderes de opinião do consumidor e irradia mais grupos de consumidores centrais por meio de dispostos a viajar com sabedoria, vinho famoso em empresas famosas, embaixadores honorários da marca e clubes de consumo.
O mercado secundário high-end continua a expandir e está disposto a aproveitar o vento. A atualização do consumo promoveu a expansão contínua da escala do mercado secundário de bebidas alcoólicas high-end da China. De acordo com as estatísticas do instituto de pesquisa em perspectiva, o licor secundário high-end costumava ser a faixa de preços com a menor proporção, representando apenas 9% da indústria em 16 anos, e a taxa de crescimento composto em 16-19 anos foi tão alta quanto 30%. Em 2019, tem um volume de cerca de 80 bilhões, representando 13% da indústria, e é a faixa de preços mais certa para expansão futura. Esperamos que nos próximos cinco anos, o cinto de preços sub high-end ainda mantenha uma taxa de crescimento de cerca de 20% e empreenda a atualização do cinto de preços médio e high-end. Contando com o sabor de grandes produtos individuais, a empresa ficou com sucesso na faixa de preço sub high-end, e complementou a linha de produtos através da sabedoria e cristal, que se espera alcançar um desempenho brilhante no vento da expansão do mercado. O objetivo é construir “shede” em uma marca líder sub high-end e a primeira marca da categoria de vinho velho.
Disponibilize a plataforma de e-commerce para ajudar a estratégia do vinho velho. A empresa atribui importância ao modelo de vendas de e-commerce na Internet, faz layout em muitas plataformas de e-commerce, aplica os mais recentes modelos de e-commerce de mídia de streaming e outros modelos, e estabelece seu próprio pool de membros através de drenagem precisa para fornecer aos consumidores mais serviços tridimensionais. Além disso, a empresa incuba o seu próprio IP de “sabedoria voluntária · festa do vinho velho”, que transmite o valor do vinho velho em muitas cidades, acrescentando uma cor forte ao processo de aceleração da nacionalização da estratégia do vinho velho.
Nos últimos 22 anos, tem beneficiado continuamente do bónus de expansão secundária high-end + vinho velho e manteve a classificação “recomendada”. O 22q1 da empresa teve um início bem sucedido. Sob a coordenação das quatro estratégias de estratégia de vinho velho, estratégia de marca dupla, estratégia de internacionalização e estratégia de rejuvenescimento, o desempenho da empresa alcançou um crescimento constante. Esperamos que a empresa continue a desfrutar dos dividendos secundários high-end e old wine expansão em 22 anos. Considerando que, se a situação epidêmica continuar, terá um impacto no cenário do consumo, ajustamos a previsão do EPS para 20222024 para 5,53, 7,57 e 10,15 yuan (a previsão original para 20222024 foi de 5,66, 8,01 e 10,68 yuan), e o PE correspondente do preço atual das ações é 26,8x, 19,6x e 14,6x, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) risco de fraqueza macroeconômica: declínio do crescimento econômico e atualização do consumo não atende às expectativas, resultando na desaceleração do crescimento do consumo; 2) Risco descendente do boom da indústria de bebidas alcoólicas. A prosperidade da indústria de bebidas alcoólicas está altamente relacionada com a tendência dos preços. Se o preço do licor diminuir, o crescimento da receita empresarial pode desacelerar significativamente. 3) Risco político. Se a demanda e a taxa de imposto da indústria de bebidas alcoólicas mudarem muito, isso pode ter um grande impacto na renda comercial e taxa de imposto das empresas. 4) O risco de agravamento da epidemia. Com a intensificação da epidemia, o cenário de consumo de bebidas alcoólicas é reduzido, o que pode ter impacto na prosperidade da indústria de bebidas alcoólicas.
