\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 2,06 bilhões de yuans, um aumento anual de + 165,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 500 milhões de yuans, um aumento anual de + 223,6%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 490 milhões de yuans, com um aumento anual de + 275,8%.
A rentabilidade continuou a melhorar e o desempenho de 2022q1 atingiu uma nova alta. O desempenho da empresa 2022q1 atingiu uma nova alta após 2021q4, com uma receita operacional de 2,06 bilhões de yuans (+ 165,3%), um lucro líquido atribuível à mãe de 500 milhões de yuans (+ 223,6%), e um lucro não líquido atribuível à mãe de 490 milhões de yuans (+ 275,8%). O crescimento da receita acelerou, ea taxa de crescimento do lado do lucro foi significativamente maior do que o do lado da receita. O efeito puxador de grandes encomendas e setores emergentes era óbvio.
Os indicadores financeiros da empresa estão estáveis e o investimento em I&D continua a aumentar. A taxa de vendas da empresa 2022q1 é de 1% (-1,5pp), a taxa de gestão é de 7,9% (-4,8pp), e a taxa de P & D é de 6,4% (-4,4pp). Acreditamos que é principalmente devido aos efeitos em larga escala, tais como o crescimento substancial da receita impulsionado por grandes encomendas. Em 2022q1, o investimento em P & D da empresa atingiu 130 milhões de yuans (+ 56,9%), representando 6,4% da receita operacional total, ficando em primeiro lugar na indústria global de cdmo. A empresa promove vigorosamente o desenvolvimento de plataformas avançadas como CEPS, CFCT, CBST e CIMT e a aplicação de uma série de novas tecnologias, como reação contínua e tecnologia enzimática, de modo a capacitar efetivamente a plataforma de tecnologia de P & D em constante evolução da empresa.
Cumprimento de alta velocidade de grandes encomendas, liberação acelerada da capacidade sobreposta, e forte momento da molécula pequena cdmo. O negócio de pequenas moléculas cdmo da empresa 2022q1 aumentou 165,9% ano a ano, beneficiando-se do rápido cumprimento de grandes encomendas, da promoção contínua da estratégia chave do cliente e da liberação acelerada da capacidade de pequenas moléculas. Até o final de março de 2022, a molécula pequena cdmo da empresa acumulou novas encomendas de US $ 1,46 bilhão, o que reflete totalmente a competitividade global do negócio de molécula pequena da empresa e forma um bom efeito de reputação; Espera-se concluir a aquisição da snapdragon, empresa CDO em resposta contínua, em 2022h1, de modo a melhorar conjuntamente a competitividade da empresa no campo da resposta contínua; A empresa promoveu rapidamente a entrega da capacidade da molécula pequena. Até o final de março de 2022, a capacidade da molécula pequena cdmo atingiu 5000 metros cúbicos. Espera-se que 2000 metros cúbicos da capacidade da reação do lote serão adicionados em 2022. O investimento em construção de capacidade aumentou significativamente, o que se espera ajudar a empresa a acelerar a realização de seu desempenho anual em 2022.
As empresas emergentes florescem em vários pontos e abrem o teto do desenvolvimento a longo prazo. Em 2022q1, o negócio emergente da empresa alcançou um rápido crescimento de 157,4%, em que o crescimento da receita de macromoléculas químicas, preparações, cro clínico e macromoléculas biológicas excedeu 100%. Com o aprofundamento contínuo do novo layout de negócios da empresa, os negócios emergentes podem manter uma tendência de crescimento ultra-alta e gradualmente se tornar a força motriz principal do desenvolvimento de longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e notação. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 9,91 yuan, 11,74 yuan e 14,98 yuan respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 30 vezes, 25 vezes e 20 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a ordem não é como esperado; A expansão da extensão não é como esperado.
