\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento: a empresa divulgou o relatório financeiro de 2021. A empresa alcançou uma receita de 4,038 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 42,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 483 milhões de yuans, um aumento homólogo de 79,9%. Entre eles, a receita trimestral única de 21q4 foi de 1,394 bilhões de yuans, um aumento anual de 45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 183 milhões de yuans, um aumento homólogo de 88,5%.
A estrutura do produto foi atualizada e a taxa de crescimento das exportações foi significativa. 1) Em termos de produtos, com base no investimento contínuo em óptica, visão de máquina, algoritmo inteligente de imagem e outros campos, a empresa lançou modelos high-end h3s e rspro2, e os produtos inteligentes de micro investimento aumentaram 51,97% ao mesmo tempo; 2) Do ponto de vista dos canais, a empresa cultivou profundamente plataformas online como jd.com e tmall, e a receita de vendas online aumentou 51,44% ao mesmo tempo. 3) Em termos de mercado, a empresa expande ativamente os mercados ultramarinos. Atualmente, os mercados ultramarinos dos produtos da empresa cobriram mercados desenvolvidos, como os Estados Unidos, Japão e Europa. A matriz de produtos dos mercados ultramarinos foi complementada ainda mais, e a receita ultramarina da empresa aumentou 145,22% ano a ano.
A rentabilidade continuou a ser otimizada e o investimento em I & D aumentou. Diante da escassez de fornecimento de chips, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 4,25pct para 35,88% em 21 anos, dos quais a margem de lucro bruto de produtos inteligentes de micro investimento aumentou 6,11pct. Principalmente 1) h3s, rspro2 e outras séries de novos produtos, impulsionando o preço médio de venda dos produtos para aumentar, enquanto a empresa reduz as atividades de redução de preço e promoção. 2) A introdução contínua da máquina de auto polimento conduz a redução do custo de produção. Lado da taxa: a taxa de vendas / gestão / I&D / financeira da empresa em 21 anos foi de 15,42% / 2,61% / 6,51% / – 0,10%, com uma variação homóloga de 1,52 / – 0,15 / 0,27 / – 0,17pct. Entre eles, as taxas de vendas e P&D aumentaram significativamente, e as despesas de vendas são principalmente devido ao aumento da publicidade da marca e contratação de estrelas endossos; As despesas de I & D devem-se principalmente ao aumento contínuo do investimento em I & D em novos produtos e tecnologias e ao correspondente aumento do pessoal de I & D. Taxa de juro líquida: a empresa alcançou uma taxa de juro líquida de 11,97% em 2021, com um aumento homólogo de 2,46%. Fluxo de caixa: a empresa alcançou um fluxo de caixa operacional líquido de 536 milhões de yuans em 21 anos, um aumento de 351 milhões de yuans ano a ano. O estoque era de 960 milhões de yuans, um aumento anual de 248 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento da empresa na escala de estoque de peças principais.
Líder do projector DLP. No contexto da escassez de fornecimento de chips DMD, a empresa promove ativamente novos produtos e atualiza a estrutura do produto. Comparado com o preço médio de Z6 e z6x, o preço médio de projetores acessíveis newz6 e newz6x é aumentado em 400 yuans, e o porta-voz Yiguan Qianxi é obrigado a conduzir o envio de produtos únicos, de modo a criar produtos explosivos de nível de entrada e acumular voz da marca; O carro-chefe h3s realiza a atualização do algoritmo na mesma configuração de chip, melhora o lucro bruto de cada produto e fortalece ainda mais sua vantagem competitiva.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 669 milhões, 906 milhões e 1189 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 38,3%, 35,6% e 31,2%, respectivamente. A empresa tem a vantagem do primeiro movimento da fabricação de máquinas ópticas do projetor DLP e do desenvolvimento do algoritmo, e mantém a classificação de investimento do “excesso de peso”.
Dica de risco: a expansão de novos produtos é menor do que o esperado, a concorrência do setor se intensifica e a oferta de chips é menor do que o esperado.
