Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ) evento: em 20 de abril de 2022, a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,342 bilhões de yuans (+ 63,35%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,954 bilhões de yuans (+ 142,28%); Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 1,796 bilhão (+ 158,10%); O EPS básico é de 3,22 yuan / ação, e a ova média ponderada é de 31,94%.
O desempenho da empresa em 2021 superou as expectativas, e o negócio de circuitos integrados especiais e chips de segurança inteligentes desenvolveu-se bem. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,342 bilhões de yuans, um aumento anual de 63,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,954 bilhão de yuans, um aumento anual de 142,28%, ambos atingindo um recorde alto. 1) Trimestral por trimestre, a empresa alcançou uma receita de 1,553 bilhões de yuans em 2021q4, um aumento ano a ano de 63,43%; 2) Por produto, a receita de produtos especiais de circuito integrado foi de 3,364 bilhões de yuans (+ 101,08%), a de produtos de chip de segurança inteligente foi de 1,664 bilhões de yuans (+ 22,11%), e a de produtos de componentes de cristal foi de 271 milhões de yuans (+ 37,60%); 3) Por canal, a receita de vendas diretas foi de 5,127 bilhões de yuans (+ 67,13%), representando 95,98% da receita total. 4) Por região, a receita interna foi de 5,007 bilhões de yuans (+ 62,77%), e a receita no exterior foi de 335 milhões de yuans (+ 72,60%).
A mudança da estrutura do produto superou o efeito da escala, e a rentabilidade da empresa foi significativamente melhorada. Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta global da empresa em 2021 foi de 59,48%, com um aumento homólogo de 7,15 pontos percentuais. Por um lado, continua a aumentar a proporção de produtos especiais com alto lucro bruto. Em 2021, a receita de produtos de circuito integrado especial da empresa representou 62,98% da receita total, um aumento de 11,82 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Por outro lado, a produção e vendas de negócios de circuito integrado aumentaram significativamente, e a escala de negócios aumentou rapidamente, o que trouxe efeito de escala e promoveu ainda mais o rápido aumento da margem de lucro bruto da empresa. Em termos de taxa de juro líquida, a taxa de juro líquida em 2021 foi de 37,14%, um aumento de 12,63 pontos percentuais face ao ano anterior. Durante o período de relatório, a empresa levou em conta a velocidade e qualidade do desenvolvimento, a taxa de despesas de vendas diminuiu 1,24 pontos percentuais ano a ano e a rentabilidade foi melhorada ainda mais.
A empresa continua a aumentar o investimento em I & D, e há um amplo espaço para o desenvolvimento de negócios no futuro. Em 2021, com foco na demanda do mercado, a empresa investiu 866 milhões de yuans em P & D durante o período de relatório (ano a ano + 43,42%), e continuou a lidar com os principais problemas na tecnologia de núcleo de chips. Em termos de circuitos integrados especiais, centenas de produtos da série continuam a iterar, chips de gerenciamento de energia continuam a ser enriquecidos e o desenvolvimento de uma nova geração de chips SOPC é suave. Em termos de chips de segurança inteligentes, chips de segurança de grande capacidade e multi aplicação se são projetados e finalizados, e chips de segurança do veículo são enviados em lotes. Além disso, a empresa também fez progressos positivos na pesquisa e desenvolvimento de produtos osciladores de cristal miniaturizados e de alta frequência e produtos MOSFET de superjunção epitaxial por muitas vezes. Atualmente, o “novo projeto de P & D e industrialização de chips de série de segurança high-end”, “projeto de P & D e industrialização de chips de controlador de veículos” e outros projetos foram totalmente promovidos e implementados, os negócios relevantes obterão novos pontos de crescimento e a competitividade central da empresa será continuamente aumentada.
A demanda da indústria especial de circuito integrado continua a expandir-se, e o R & D do produto e o efeito da marca estabelecem a base para o desenvolvimento. Afetada pela forte demanda por produtos globais de semicondutores, a indústria de circuito integrado como um todo continua a manter uma tendência de crescimento estável. Por um lado, a empresa coordenou ativamente os recursos e fez todos os esforços para melhorar a capacidade de produção. Em 2021, a produção de produtos de circuito integrado aumentou significativamente, com um aumento anual de 27,12%, garantindo a entrega de pedidos e realizando um crescimento de alta velocidade do desempenho. Por outro lado, a empresa reforçou a pesquisa sobre a tecnologia central de circuitos integrados especiais, enriqueceu constantemente suas categorias de produtos e aproveitou oportunidades de mercado; Melhorar a qualidade do produto e destacar o efeito da marca. Microprocessador especial e produtos de chipset de suporte continuam a ser lançados, e o campo de aplicação continua a expandir-se; Com o rápido desenvolvimento de produtos especiais FPGA, 2x nano FPGA série produtos ocupam uma posição de mercado importante; Os produtos especiais da plataforma SOPC são amplamente utilizados, e os chips do nível do sistema e os produtos de apoio periféricos tornaram-se uma das fontes importantes da renda; Nas áreas de fonte de alimentação digital, relógio de alto desempenho, ADC / DAC de alta velocidade e alta precisão, circuito de proteção, chip de isolamento, chip de sensor e assim por diante, alguns modelos de produtos foram vendidos, o que se espera tornar um novo ponto de crescimento da empresa durante o 14º período do Plano Quinquenal.
A empresa continua a melhorar seu layout de produto, consolidar sua posição na indústria e promover o crescimento contínuo do negócio de chips de segurança inteligente através de vários cenários de aplicação. Em termos de cartão SIM de Telecom, a empresa fornece seleção rica de produtos para o mercado global de chip de cartão SIM de telecomunicações, e a participação de mercado no exterior continua a aumentar. Em termos de produtos de segurança de pagamento financeiro, a empresa aumentou ainda mais a participação de mercado de chips de cartão IC Bank Of China Limited(601988) , expandiu ativamente os mercados estrangeiros e alcançou a emissão de lotes em muitos países e regiões. No mercado de cartões de segurança social, a empresa promoveu ativamente o trabalho do cartão de segurança social de terceira geração, fez avanços em muitos projetos e o volume de entrega aumentou significativamente. Chips de segurança de terminais financeiros estão comercialmente disponíveis em grande escala em mercados estrangeiros. Chip tem sido amplamente utilizado no mercado financeiro piloto e liderou a nova direção de soluções de pagamento digital. Implementar vários projetos no campo de três medidores inteligentes e wearable inteligente; O esquema de chip de segurança de nível de especificação de veículos da empresa está comercialmente disponível em lotes em várias empresas de veículos. No futuro, em termos de cartões de telecomunicações, nfc-sim, SIM de alta capacidade e ESIM promoverão a melhoria contínua do valor agregado do produto, e o mercado ultramarino se tornará um novo ponto de crescimento; Em termos de cartões bancários, Bank Of China Limited(601988) ciclo de substituição de cartão de 10 anos está chegando, apoiando o crescimento contínuo da indústria de chips de cartão bancário; Automóvel, indústria, Internet das coisas e outros cenários de aplicação continuarão a trazer novas oportunidades de mercado.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 3,037 bilhões de yuans, 4,010 bilhões de yuans e 4,975 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 35, 26 e 21 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de flutuação do preço da matéria-prima, risco de flutuação da demanda do mercado, risco de incerteza de atrito comercial sino-americano
