\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 166 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 1,052 bilhão de yuans (+ 34,00%, a taxa de crescimento anual entre parênteses, o mesmo abaixo); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 244 milhões de yuans (+ 43,60%); Deduzir 224 milhões de yuans (+ 42,71%) do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 176 milhões de yuans (+ 13,28%).
A empresa alcançou uma receita de 878 milhões de yuans (+ 38,5%) e uma margem de lucro bruto de 53,6% (+ 4,9 PCT) em 2021 Muitas variedades de alto valor agregado foram listadas em grandes quantidades e a estrutura de negócios da API foi melhorada; Entre eles, 1) os clientes relacionados de micafungina sódica foram listados na Europa, América e Japão. Em 2021, a receita aumentou 103,3% em relação ao ano anterior e a margem de lucro bruta foi de 76,2%; 2) Após a listagem de anifenina, o grande volume de preparação de anifenina levou a um aumento anual na receita API de 56,7% e uma margem de lucro bruto de 73,0%; 3) O sódio de Huangdaganui beneficiou-se do estado de alta coagulação aprovado na Índia e Europa para tratar pacientes graves com covid-19. A receita da API aumentou 243,6% ano a ano e a margem bruta de lucro foi de 59,0%; 4) A API Entecavir beneficiou-se do volume de compra centralizado, e a API Caspofungina beneficiou-se da aplicação de preparação de clientes downstream, que mantiveram um crescimento estável. Em termos de negócios de preparação, micafungina sódica para injeção passou a avaliação de consistência em 2021, cápsula de oseltamivir foi aprovada para produção, entecavir foi aprovado para listagem na Indonésia e a receita de preparação foi de 49,59 milhões de yuans (+ 37,1%) em 2021. A renda de compartilhamento de ações no exterior foi de 54,58 milhões de yuans (-17,6%), o que foi principalmente devido à intensificação da concorrência das variedades correspondentes. A receita técnica foi de 67,78 milhões de yuans (+ 44,2%), beneficiando-se do pagamento marco de várias ordens de serviço técnico e da boa demanda dos clientes de desenvolvimento de tecnologia farmacêutica ADC.
Empresas de API de pesquisa e desenvolvimento de alta barreira continuam a aumentar sua força de P & D: a empresa investiu 173 milhões de yuans (+ 23,04%) em P & D em 2021, e a taxa de despesa de P & D atingiu 16,47%. A empresa reforçou a construção de plataformas técnicas como acoplamento PDC, macromoléculas abióticas e preparações inalatórias; Em 2021, a droga de acoplamento alvo do peptídeo de longa ação bgc0228 foi aprovada pelo ind e entrou na fase clínica I. a droga hipoglicêmica do polipeptídeo bgm0504 e a droga da molécula pequena bgc1201 estão no estágio pré-clínico; O colírio de sulfato de atropina, um novo fármaco classe 2, foi aplicado para aplicação clínica, e a pesquisa farmacêutica do patch tópico de colchicina foi concluída. Além disso, ainda existem dutos como injeção de ferro de sacarose, inalador de pó seco de salmeterol ticasona e suspensão de budesonida para inalação, com excelente força de P & D.
Acelerar a capacidade de produção e fornecer a base para o crescimento de alto desempenho: a capacidade de projeto da Taixing API e do projeto fase I de preparação da empresa é de 3450 kg, e as principais APIs como fenjing e entecavir foram limitadas em janeiro de 2021 e entraram na fase de verificação de equipamentos. O projeto Shandong Borui API fase I tem uma capacidade de projeto de 1600kg, produzindo principalmente APIs de medicamentos esteroides, tumorais e respiratórios. Até o final de 2021, a instalação foi concluída e entrou na fase de verificação. Além disso, o projeto de preparação high-end ultramarino de Suzhou, inalante de Suzhou e outra base de produção de preparação, projeto de centro de P & D biomédico e projeto Borui Indonésia foram promovidos com sucesso.
Previsão de lucro e classificação de investimento: afetado pela epidemia e aumento de preço de matérias-primas de curto prazo e outros fatores, reduzimos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 421 / 613 milhões de yuans para 324 / 429 milhões de yuans em 20222023 Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 será de 579 milhões de yuans, as taxas de crescimento anual em 20222024 serão de 33%, 32% e 35% respectivamente, e as avaliações correspondentes do PE em 20222024 serão 28x, 21x e 16x respectivamente. Considerando a alta barreira da API da empresa e a ampla perspectiva de desenvolvimento de medicamentos genéricos e medicamentos inovadores, a empresa receberá uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: a dosagem da preparação é menor do que o esperado; O progresso da I & D é inferior ao esperado; Flutuação de preços da API, etc.
