\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 83 Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) )
Evento: em 21 de abril de 2021, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 7,7 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 2,99%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 836 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,41%; No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,833 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 6,49%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 193 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 13,63%.
Comentários:
Afetada pela epidemia, a rentabilidade da IDC é relativamente estável como um todo, com crescimento mês a mês
De acordo com o anúncio da empresa, a IDC e seus serviços de valor agregado alcançaram uma receita de 1,838 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 10,19% e uma margem de lucro bruto de 53,62%, que permaneceu basicamente estável. Até o final de 2021, o número de armários colocados em operação pela empresa excedeu 43000, e a taxa de prateleira dos usuários excedeu 70%; Em 2021, o negócio de computação em nuvem alcançou uma receita de 5,591 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,85% e uma margem de lucro bruta de 9,59%.
O lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu em 2021. Por um lado, com a expansão da escala de negócios da empresa, o novo data center foi colocado em operação e convertido em ativos fixos, resultando no aumento dos custos fixos como depreciação e amortização e no aumento das despesas do período. Ao mesmo tempo, no negócio IDC, a perda esperada acumulada aumentou devido ao atraso no processo de pagamento do negócio de alguns clientes que foram colocados na prateleira; Além disso, em 2021, devido à epidemia de covid-19, a “dupla redução” no setor educacional e as políticas de regulação imobiliária, a receita dos clientes de computação em nuvem em indústrias relacionadas diminuiu.
De acordo com o anúncio da empresa, o desempenho do primeiro trimestre de 2022 diminuiu ano a ano, mas alcançou um certo crescimento mês a mês. Em 2022, a receita do primeiro trimestre aumentou 3,8% mês a mês, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 27,04% mês a mês. O primeiro trimestre foi muito afetado pela epidemia. Por um lado, devido ao impacto adverso da epidemia de covid-19 e políticas de regulação industrial, a receita de computação em nuvem dos clientes em setores relevantes diminuiu. A empresa continuou a explorar novos clientes do mercado e aumentou ainda mais os esforços de P & D. A receita de negócios de computação em nuvem aumentou passo a passo em comparação com o quarto trimestre do ano passado; O progresso da construção e produção dos projetos da empresa em Xangai, Tianjin, Yanjiao e Changsha são afetados pelas políticas de controle epidêmico em diferentes graus, especialmente o projeto Hebei Yanjiao e o projeto Shanghai Jiading. A empresa toma ativamente medidas de resposta. Com a melhoria gradual da epidemia, espera-se que a taxa de listagem aumente gradualmente no futuro.
Consolide o layout de localização central, e a capacidade de gabinete de longo prazo será gradualmente colocada em operação devido ao impacto da epidemia no curto prazo
O plano de desenvolvimento estratégico da empresa é claro. Com base nos principais ativos da linha de frente e arredores IDC, a empresa construirá clusters industriais IDC ao longo das áreas centrais, como Beijing Tianjin Hebei, Delta do Rio Yangtze e Delta do Rio Pérola no futuro, e aderir ao modo de propriedade própria e sala de informática auto-construída nas áreas centrais. No primeiro trimestre de 2022, a empresa colocou em operação mais de 45000 armários e reservou quase 100000 racks em Pequim, Tianjin, Hebei, Delta do Rio Yangtze, China central e Xinjiang.
(I) Beijing Tianjin Hebei região: 1) Fangshan, Pequim: até o final de 2021, o projeto Fangshan fase I concluiu a entrega ao cliente de todos os armários dentro do período de relatório, e a taxa de prateleira dos armários é perto de 80%; Alguns armários do projeto Fangshan fase II alcançaram intenções de cooperação com os usuários e entraram na fase de construção eletromecânica. Espera-se que seja entregue aos clientes no segundo trimestre de 2022.
2) Yanjiao fase III e IV em torno de Pequim: até o final de 2021, alguns armários do projeto Yanjiao fase III e IV foram colocados em operação.
3) Tianjin Baodi: adquiriu 368 mu de terra industrial em Tianjin Baodi por meio de M & A. a primeira fase do projeto planeja construir 5000 5kW 2n armários padrão com um investimento total de cerca de 108milhões de yuans. Foi iniciado com sucesso em novembro de 2021. Espera-se concluir a construção de dois edifícios de data center em 2022.
(II) Zona de demonstração econômica do Delta do Rio Yangtze: 1) Shanghai Jiading: até o final de 2021, a primeira fase do projeto foi colocada em uso, e a segunda fase do projeto foi colocada em operação gradualmente desde o quarto trimestre de 2021. Atualmente, intenções de cooperação foram alcançadas com muitos usuários, e alguns armários foram entregues aos clientes e colocados em prateleiras um após o outro. Afetado pela situação epidêmica em Xangai, o projeto Jiading em Xangai ainda está no estado de controle fechado abrangente, e o projeto da fase II está no estado de desligamento. O tempo de retomada será determinado de acordo com o desenvolvimento da situação epidêmica e as exigências do governo. O progresso da prateleira dos armários contratados do projeto e o tempo de entrega das obras subsequentes serão afetados.
2) Projeto Changsha: o projeto foi iniciado em dezembro de 2021 e pode fornecer 16000 serviços de gabinete após a conclusão. Em dezembro de 2021, a empresa e China Telecom Corporation Limited(601728) Hunan Branch assinaram o acordo sobre a co-construção e cooperação de Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) sala de informática cooperativa da Hunan Telecom. Com base nos princípios de agregação e inovação, benefício mútuo e cooperação win-win, os dois lados estabelecerão cooperação a longo prazo, abrangente e aprofundada na construção, operação e manutenção de IDC, desenvolvimento de marketing e outros aspectos.
3) Hangzhou, Zhejiang: a empresa lançou o projeto de ciência e centro de inovação da economia digital de Hangzhou em abril de 2021. O projeto é um projeto chave de Hangzhou, um centro nacional integrado de big data, um projeto nacional do nó do hub no Delta do Rio Yangtze e um projeto de demonstração da computação digital ocidental oriental. Está planejado construir 10000 armários padrão 6kW 2n com um investimento total de cerca de 3,2 bilhões de yuans. Até o final de 2021, o terreno de construção do projeto foi determinado, e os trabalhos preparatórios antes da construção estão sendo realizados ativamente e está previsto iniciar a construção em 2022.
(III) Hainan: em cooperação com Beijing Highlander Digital Technology Co.Ltd(300065) ciência e tecnologia, os dois lados estabeleceram uma joint venture em Hainan para promover conjuntamente a implementação piloto do projeto de data center submarino.
(IV) Xinjiang: coopere com China Telecom Corporation Limited(601728) empresa Urumqi para construir sala de computador do centro de dados em Urumqi, Xinjiang, e explore ainda mais o mercado de negócios na região ocidental. Até o final de 2021, o projeto está progredindo de forma constante.
Implementar ativamente a estratégia nacional de “pico de carbono e neutralização de carbono”, e fortalecer constantemente a construção do sistema de operação e manutenção
No contexto do objetivo estratégico nacional de “pico de carbono e neutralização de carbono”, as principais cidades de primeira linha lideradas por Pequim, Xangai, Guangzhou e Shenzhen lançaram políticas de economia de energia e redução de emissões para controlar estritamente o nível de consumo de energia de IDC, e apresentaram requisitos mais elevados para a capacidade de pagamento de impostos de novos projetos de data center. Com base no limite total de consumo de energia, promover vigorosamente a construção de data center verde, controlar os principais indicadores de terra, e apresentar o objetivo de “carbono duplo”, Também destaca a importância da capacidade operacional para as empresas IDC.
Por um lado, em resposta à chamada do governo, a empresa organizou Jiuxianqiao, Taihe bridge, Fangshan, Yanjiao, Jiading e outros data centers para participar ativamente do monitoramento on-line do consumo de energia e auditoria de economia de energia pelo governo; Por outro lado, continuaremos a buscar soluções na operação do data center, otimizar e ajustar a estrutura do sistema de refrigeração da antiga sala de máquinas, eliminar os equipamentos antigos e adotar equipamentos de alta eficiência e economia de energia para melhorar a eficiência de refrigeração e reduzir pue. Actualmente, a primeira fase da transformação foi concluída, e a eficiência da refrigeração foi aumentada em 20%; Ao mesmo tempo, através da nova geração de energia fotovoltaica distribuída, refrigerador de frequência constante, função de conversão de frequência, transformação inteligente de lâmpadas economizadoras de energia e outros projetos, reduzem o uso de energia elétrica e reduzem o custo de operação e manutenção. No trabalho de manutenção diária, de acordo com a operação real da sala de máquinas, aumentar a temperatura de abastecimento de água do sistema de refrigeração, otimizar a lógica de controle do sistema e configurações de parâmetros, prolongar o tempo de serviço da fonte fria natural e reduzir o consumo de energia do sistema de refrigeração. Em março de 2022, o Departamento Municipal de economia e tecnologia da informação de Pequim lançou a “lista do segundo lote de novas empresas especiais ‘pequenas gigantes’ de Pequim em 2021”, e a empresa foi selecionada com sucesso na lista de novas empresas ‘pequenas gigantes’ especiais de Pequim.
Previsão de lucros e notação de investimento
A força motriz inferior da IDC é o crescimento do tráfego, que tem os atributos de alto crescimento e alta certeza. A empresa tem um layout IDC em larga escala na linha de frente. Estamos otimistas sobre o crescimento a longo prazo da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será 866 milhões de yuans, 909 milhões de yuans e 1,019 bilhão de yuans respectivamente.O preço atual da ação correspondente ao PE é 22,91 vezes, 21,81 vezes e 19,45 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco
O desenvolvimento de 5g não foi como esperado, a construção de IDC e prateleiras não foram como esperado, e a epidemia de covid-19 se espalhou
