\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 516 Beijing Tricolor Technology Co.Ltd(603516) )
Principais pontos de investimento
Evento: no dia 20 de abril, Beijing Tricolor Technology Co.Ltd(603516) divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Entre eles, a receita operacional em 2021 foi de 468 milhões de yuans, yoy-3,01%; Em 2022q1, a receita operacional foi de 67 milhões de yuans, yoy-22,45%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 83 milhões de yuans, yoy-35,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de -08 milhões de yuans, yoy-170,50%, e o desempenho foi inferior à nossa expectativa.
No segundo semestre do ano, o desembarque de grandes encomendas foi inferior ao esperado, e o desempenho esteve sob pressão de curto prazo: no primeiro semestre de 2021, as ordens de vendas continuaram crescendo em termos homólogos, mas no segundo semestre, devido ao desembarque menos esperado de grandes encomendas, a receita operacional em 2021 diminuiu 3,01% face ao ano anterior; Devido ao aumento dos custos trabalhistas, investimento em chips auto-desenvolvidos e aumento na taxa de imposto abrangente do imposto de renda corporativa, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 35,22% em comparação com o ano anterior, incluindo um aumento de 260393 milhões de yuans no salário do empregado, um aumento de 106795 milhões de yuans em vários impostos pagos, 661061 milhões de yuans em investimento em P & D e 14,12% em despesas de P & D, um aumento de 1,36 pp em comparação com o ano anterior. No primeiro trimestre de 2022, devido ao impacto da epidemia, ainda houve declínio e atraso nas novas encomendas e entrega de projetos. Acreditamos que Beijing Tricolor Technology Co.Ltd(603516) desempenho de curto prazo está sob pressão devido ao desembarque de pedidos, mas continuamos a ser otimistas sobre a prosperidade do negócio de áudio e vídeo. Beijing Tricolor Technology Co.Ltd(603516) como líder de controle de exibição de áudio e vídeo, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa por um longo tempo.
Aproveite as oportunidades de desenvolvimento do mercado de exibição e controle, fortaleça o investimento em tecnologia e talentos e consolide a vantagem principal: com a introdução e implementação de nova infraestrutura, plano de ação, 14º plano de cinco anos e políticas de pouso de vídeo de alta definição, a demanda do mercado de exibição e controle foi expandida e o impulso de desenvolvimento dos estudantes da indústria foi estimulado. Ao mesmo tempo, como um fornecedor profissional líder de soluções de controle e exibição de áudio e vídeo na indústria, a empresa desempenha um papel indispensável na indústria de vídeo de ultra-alta definição. Atualmente, a empresa reforçou continuamente seu investimento em P & D e vendas, e estabeleceu uma alta cobertura e resposta rápida marketing e operação e rede de manutenção; Dois centros de P & D de software e hardware são criados em Pequim e Wuhan, e uma base de P & D de chip é criada em Hefei para melhorar continuamente a capacidade de P & D. 24 novos pedidos de patente foram adicionados em 2022, e a empresa tem uma série de tecnologias líderes da indústria no campo de exibição e controle. Ao mesmo tempo, o projeto de chip auto-desenvolvido da empresa foi constantemente promovido. No futuro, a empresa continuará a aumentar o investimento em chips de processamento de áudio e vídeo controláveis independentes e se esforçar para melhorar a vantagem competitiva de produtos domésticos de controle de áudio e vídeo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: de acordo com os últimos dados do relatório financeiro e situação de negócios, reduziremos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 251 milhões de yuans e 335 milhões de yuans para 123 milhões de yuans e 152 milhões de yuans em 20222023, e espera-se que seja 191 milhões de yuans em 2024, com EPS de 66 milhões de yuans, 81 milhões de yuans e 102 yuans respectivamente, e as avaliações PE correspondentes de 19x, 16x e 12x respectivamente. Continuamos a ser otimistas sobre o desenvolvimento de Beijing Tricolor Technology Co.Ltd(603516) no futuro e mantemos a classificação "comprar".
Aviso de risco: a demanda de pedidos dos clientes a jusante é inferior ao risco esperado; A atualização tecnológica da empresa é menor do que o risco esperado; Após a expansão da escala da empresa, a operação e a gestão são menores do que o risco esperado.
