Yealink Network Technology Co.Ltd(300628)
Resumo do evento
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 3,684 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,616 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,38%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,041 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 487 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,05%.
Análise e julgamento:
Os negócios de terminais de comunicação desktop contribuem com 70% da receita, e os produtos de conferência e terminais de escritório em nuvem devem abrir uma nova curva de crescimento para a empresa
Durante o período de relatório, as linhas de negócios da empresa fizeram avanços no lançamento de novos produtos e atualização iterativa de produtos, e a competitividade do produto continuou a melhorar:
1) em 2021, o terminal de comunicação desktop da empresa alcançou uma receita operacional de 2,547 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 21,22%, uma margem de lucro bruto de 62,40%, e uma diminuição ano a ano de 3,44pct. A quota de mercado da SIP continuou a subir para 34,3% desde 2020, sendo a empresa sempre a primeira no mercado global;
2) em 2021, os produtos da conferência da empresa alcançaram uma receita operacional de 913 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 72,77%, uma margem de lucro bruto de 62,27%, e uma diminuição ano a ano de 7,21 PCT. A plataforma de videoconferência de comunicação integrada Yilian YMS e a conferência Yilian da empresa foram recentemente atualizadas, e uma nova solução de sala de conferência inteligente para o futuro escritório colaborativo foi lançada. Com a mitigação da epidemia no exterior, a demanda global continua a aumentar e melhorar, e a receita do negócio alcançou um rápido crescimento.
3) em 2021, o terminal de escritório em nuvem da empresa alcançou uma receita operacional de 221 milhões de yuans, com um aumento anual de 80,35% e uma margem de lucro bruto de 48,71%, com uma diminuição anual de 5,26pct. Em 2020, a empresa estabeleceu oficialmente uma linha de produtos de terminais de escritório em nuvem separada. Atualmente, basicamente melhorou fones de ouvido com fio da série uh3x, fones de ouvido sem fio da série wh6x e outras séries de produtos, e lançou oficialmente fones de ouvido Bluetooth da série bh7x em janeiro de 2022, expandindo ainda mais a matriz de produtos da linha de negócios. No futuro, continuará a aumentar o investimento em P & D em modelos médios e high-end e acelerar a abertura de uma nova curva de crescimento.
A flutuação da taxa de câmbio e a escassez da oferta de matérias-primas afetam a flutuação da margem de lucro bruto dos negócios.
Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 61,55%, uma diminuição homóloga de 4,47 PCT, e a margem de lucro bruto de cada linha de produto diminuiu em graus variados, principalmente porque 90% dos negócios da empresa eram negócios no exterior, e a exportação foi liquidada em dólares americanos, o que teve um grande impacto nos ganhos e perdas cambiais causados pelas flutuações cambiais, resultando em flutuações óbvias na margem de lucro bruto da empresa em um único trimestre. Afetada pelas flutuações cambiais, a margem de lucro bruto diminuiu significativamente em 2021q4, e estabilizou e melhorou em 2022q1 em comparação com os três primeiros trimestres do ano passado. Além disso, a taxa de lucro bruto global diminuiu ligeiramente devido ao aumento do preço das matérias-primas, como chips, equipamentos de exibição de cristal líquido, concha de plástico, placa PCB e fonte de alimentação a montante da empresa.
As três taxas de despesa diminuíram, com alto investimento em P & D a longo prazo para aumentar a competitividade dos produtos
Em 2021, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira da empresa foi de 5,15% / 2,63/0,58%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,16pct / – 0,09pct / – 1,14pct respectivamente; Em 2022q1, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira da empresa foi de 3,91% / 2,05/0,48%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,43pct / – 0,06pct / + 0,43pct respectivamente. Com exceção da taxa de despesa financeira de 2022q1, as três taxas da empresa diminuíram em graus variados em 2021 e 2022q1. Em 2021 e 2022q1, as despesas de P & D da empresa foram 365 milhões de yuans (ano a ano + 23,27%) e 75 milhões de yuans (ano a ano + 25,74%), respectivamente. A empresa sempre adere a tomar investimento em P & D, inovação de produtos e inovação tecnológica como a fonte de energia do desenvolvimento sustentável, adere ao alto investimento em P & D e inovação independente por um longo tempo, sempre mantém a previsão da tecnologia e realiza P & D independente abrangente da parte inferior à camada de aplicação, da extremidade do sistema ao terminal e do software ao hardware. Desde a sua listagem, o investimento em I & D da empresa tem vindo a aumentar, e o número de pessoal de I & D também continuou a expandir-se. Em 2021, o investimento em I&D da empresa aumentou 23,27% em termos homólogos, representando 9,90% da receita operacional; O número de pessoal de I&D aumentou 25,18% em termos homólogos, representando 50,12% do total da empresa.
Com base na comunicação unificada, ajude a nova tendência do Mixed Office
Com o rápido desenvolvimento da tecnologia de comunicação de rede e o efeito catalítico da epidemia, a demanda de usuários corporativos para implantar comunicação unificada e transformação digital corporativa está se tornando mais forte e mais forte, e escritório misto tornou-se uma nova tendência. Atualmente, a empresa formou uma solução de comunicação unificada para terminais de hardware inteligentes e plataformas de sistema sob três cenários de escritório diferentes: escritório de mesa pessoal, escritório de sala de conferências e escritório móvel remoto pessoal: fornecendo aos usuários experiência de uso e serviço de alta qualidade através das três plataformas da plataforma de videoconferência de comunicação integrada Yilian YMS, conferência Yilian e plataforma de comunicação integrada áudio e vídeo ume, bem como terminal de comunicação desktop, terminal de produtos de conferência Terminais de escritório em nuvem e outro hardware inteligente para atender às necessidades reais de implantação dos usuários e, finalmente, formar uma solução de comunicação unificada cobrindo vários cenários de aplicativos, de modo a fornecer aos usuários corporativos uma experiência de cooperação de escritório eficiente e inteligente e ajudar a transformação digital das empresas.
Lançamento de novos produtos de escritório inteligente e construção de uma matriz completa de capacidade de comunicação empresarial
Em 13 de abril de 2022, a empresa realizou o lançamento do novo produto do escritório inteligente 2022. As quatro matrizes de capacidade de comunicação e cooperação promovidas principalmente pela empresa, incluindo conferência profissional, comunicação de voz, cooperação eficiente e escritório inteligente, podem ser combinadas de forma flexível, construídas sob demanda ou agregação integral. A empresa atenderá toda a indústria com mais soluções completas. A empresa também lançou sete novos produtos hard core, incluindo soluções de vídeo em nuvem híbrida que fornecem uma nova plataforma de conferência atualizada, meetingboard de tablet de conferência, soluções de voz doméstica ume, câmera de rastreamento inteligente 4K dupla lente uvc86, deskvisiona24 terminal integrado desktop, fone de ouvido empresarial Bluetooth série BH e plataforma de gerenciamento de espaço / dispositivo inteligente. A empresa construirá um esquema de comunicação e cooperação one-stop entre o governo e as empresas através de produtos de hardware padronizados e software diferente, de modo a atender às necessidades em mudança do escritório digital e fornecer uma experiência de imersão de escritório inteligente one-stop.
Aconselhamento em matéria de investimento
O negócio de telefone SIP da empresa expandiu gradualmente para o mercado high-end, e os produtos de conferência de VCs se recuperaram da epidemia. Ao mesmo tempo, a empresa continua a melhorar a hierarquia de produtos de escritório e matriz. Espera-se que o terminal de escritório em nuvem se torne um novo ponto de crescimento do desempenho futuro da empresa. A previsão de lucro é ajustada. Espera-se que a receita de 2022 a 2024 seja ajustada de 43,5/54,0/n/um bilhão de yuan para 4,58/57,2/7,13 bilhões de yuan respectivamente, e os ganhos por ação serão ajustados de 2,3/2,9/n/a para 2,3/2,9/3,5 yuan respectivamente, Correspondendo ao preço de fechamento de 76,00 yuan / ação em 24 de abril de 2022, PE foi 33,1 / 26,6 / 21,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O impacto incerto de surtos repetidos fora da China; O impacto das flutuações cambiais; A promoção de novos produtos foi inferior ao esperado.
