\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 75 Tianjin Jieqiang Power Equipment Co.Ltd(300875) )
Evento:
A empresa anunciou em 22 de abril que, em 2021, a receita operacional era de 198 milhões de yuans, uma diminuição anual de 26,19%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 31 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 69,03%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 14 milhões de yuans, um aumento anual de 132,46%; O lucro líquido atribuível aos acionistas listados diminuiu em -6,92 milhões de yuans ano a ano.
Principais pontos de investimento:
Vários fatores de declínio de desempenho levaram à pressão sobre o preço das ações da empresa. Primeiro, como o primeiro ano do 14º plano de cinco anos, afetado pelo ambiente socioeconômico e mudanças nos planos de pedidos dos clientes, a implementação de alguns pedidos de produtos foi adiada em 2021, e a receita de vendas do sistema de energia hidráulica, o componente principal do equipamento de lavagem, foi de 660324 milhões de yuans, uma diminuição anual de 72,86%, e a escala de vendas diminuiu ano a ano; Em segundo lugar, a empresa aumentou o investimento em P & D e expansão de marketing, com despesas em P & D de 404135 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 43,50%, e despesas de marketing de 9,7816 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 125,25%; Terceiro, as despesas administrativas aumentaram 83,18% em relação ao ano anterior, devido ao aumento das despesas de depreciação decorrentes da operação de novas usinas.
O investimento em I & D aumentou significativamente e a estrutura do produto continuou a ser otimizada. Durante o período analisado, o investimento em I&D representou 20,39% da receita operacional, 42 novas patentes e 48 direitos autorais de software; No final do ano passado, a equipe de P&D tecnológica da empresa contava com 150 pessoas, representando 37,69% do total de funcionários da empresa. A empresa realizou extensa cooperação de pesquisa universitária da indústria, melhorou a eficiência da transformação de realizações técnicas, realizou pesquisa e desenvolvimento de produtos e reservou um grande número de novos produtos, novas tecnologias e soluções para os principais problemas-chave no campo da nuclear, bioquímica e segurança, enriquecendo ainda mais a variedade de produtos. Entre eles, a receita de vendas de equipamentos de reconhecimento de segurança nuclear, química e biológica (detecção biológica e equipamentos de monitoramento de radiação) foi de 610281 milhões de yuans, um aumento anual de 100,00%; A receita de vendas de serviços técnicos de equipamentos nucleares, químicos e biológicos foi de 313309 milhões de yuans, um aumento anual de 237156%.
Estabelecer activamente toda a cadeia industrial e acelerar o processo de conversão militar para civil. A principal direção de negócios da empresa é P & D, produção e vendas de equipamentos nucleares e bioquímicos e serviços de segurança. Durante o período de relatório, através da aquisição de Hongjin Jiuan, Shanghai Renji e Huashi Ronghui, a empresa participou da colocação privada de riles e do investimento na construção de Tianjin Jieqiang Power Equipment Co.Ltd(300875) militar e civil centro de fabricação de dupla utilização (Mianyang) projeto para layout estratégico, e o layout da indústria de segurança nuclear, química e biológica alcançou resultados iniciais. A empresa concluiu inicialmente os produtos da série “reconhecimento, proteção e descontaminação” no campo de equipamentos de segurança nuclear, química e biológica, com crescente potencial de desenvolvimento, e a sinergia comercial será gradualmente formada e continuamente liberada no futuro, contribuindo ainda mais para a futura estratégia de desenvolvimento da empresa de “fornecer equipamentos de segurança nuclear, química e biológica principalmente para necessidades militares para fornecer soluções globais e serviços profissionais para segurança pública nuclear, química e biológica e proteção ambiental”.
Ganhamos a licitação para o projeto de detecção biológica, e o projeto de investimento levantado progrediu sem problemas. Em março deste ano, a empresa ganhou a licitação para o projeto de veículos de inspeção biológica militar, e a implementação subsequente do projeto deverá ter um impacto positivo no desempenho futuro dos negócios da empresa e no desenvolvimento do mercado. Em 2022, o projeto de produção e construção de equipamentos militares de limpeza e desinfecção e o projeto de construção do centro de P & D foram concluídos e atingiram o status de uso pretendido.A construção de novos equipamentos de prevenção química e projeto de industrialização de equipamentos de resgate de emergência e suporte de manutenção de equipamentos de prevenção química e projeto de base de teste de resgate de emergência está avançando constantemente. Em 2022, a empresa planeja concluir a fase I de transformação do projeto da base do centro de fabricação de uso duplo (Mianyang), estabelecer e melhorar a base de produção de equipamentos nucleares, bioquímicos e de segurança e apoiar produtos de grande equipamento científico, construir ainda mais todo o sistema de cadeia industrial de equipamentos nucleares, bioquímicos e de segurança e aumentar a competitividade central da empresa.
Sugestões de investimento:
A empresa é uma empresa líder no campo da segurança nuclear, química e biológica na indústria militar, e tem um sistema técnico completo em várias direções profissionais, tais como “reconhecimento, proteção e descontaminação” no campo da segurança nuclear, química e biológica. Devido à realidade, complexidade e gravidade da ameaça nuclear, química e biológica, os requisitos especiais para equipamentos militares, sobrepostos à atualização das necessidades de campos especiais de segurança, como combate a incêndios, polícia armada e resgate de emergência, aumentarão ainda mais o espaço de mercado da indústria de segurança nuclear, química e biológica. Através dos meios de crescimento endógeno de aumentar o investimento em P & D e expandir os canais de mercado, a empresa combina o desenvolvimento epitaxial de toda a cadeia industrial layout de produção nuclear, química e biológica, que se espera melhorar gradualmente a escala de receita e qualidade do lucro.
Nós prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 367 / 484 / 624 milhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 1 / 129 / 157 milhões de yuans respectivamente, correspondendo ao EPS de 1,3 / 1,68 / 2,05 e PE de 33 / 26 / 21 vezes. Dê uma classificação de “compra” e sugira atenção contínua.
Dicas de risco:
A recessão macroeconómica leva ao declínio da procura do mercado: o risco de a investigação e o desenvolvimento tecnológico ficar aquém das expectativas; O risco de que o desenvolvimento do mercado de produtos civis seja menor do que o esperado.
