\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 100 Chongqing Chuanyi Automation Co.Ltd(603100) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,487 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,99%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 539 milhões de yuans, um aumento homólogo de 41,32%.
Comentários:
Encomendas abundantes e rentabilidade melhorada. No lado da receita, a receita da empresa em 2021 foi de 5,487 bilhões de yuans, um aumento de 28,99% ao mesmo tempo. Trimestralmente, o crescimento da receita de 2021q1-q4 foi de 60,02%, 28,84%, 17,63% e 24,06%, respectivamente. Os novos pedidos aumentaram 30% ao mesmo tempo em 2021. A demanda downstream foi boa, eo crescimento da receita pegou no quarto trimestre. No início do ano, as encomendas eram abundantes; no final de 2021, o inventário tinha aumentado 34,48% e o passivo contratual tinha aumentado 80,94%; No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 539 milhões de yuans em 2021, um aumento de 41,32% ao mesmo tempo. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe do primeiro trimestre para o quarto trimestre em 2021 foi 507,44%, 34,67%, – 7,33% e – 33,70% respectivamente. A queda no lucro do quarto trimestre foi principalmente devido às grandes mudanças nas perdas por imparidade de crédito, que compensaram a imparidade de projetos fotovoltaicos acumulados individualmente no mesmo período do ano passado. Em 2021, a margem de lucro bruto foi de 34,94%, com um aumento de 0,32 PCT e a margem de lucro líquido foi de 9,85%, com um aumento de 0,96 PCT, principalmente devido à melhoria do nível de P&D do produto e tecnologia de processo, e ao aprimoramento da manufatura inteligente e capacidade de gestão fina.
O negócio de instrumentos e dispositivos de automação industrial manteve rápido crescimento. Em 2021, a receita de instrumentos e dispositivos de automação industrial da empresa foi de 4.685 bilhões, um aumento de 26,12% ao mesmo tempo, representando 85,4% da receita, e a margem de lucro bruto foi de 36,45%, um aumento de 1,28 PCT ao mesmo tempo. As principais razões foram o lançamento contínuo de novos produtos impulsionados por P&D, a melhoria do nível inteligente da linha de produção e a melhoria da eficiência dos processos. Em 2021, as três principais áreas de receita da empresa foram petroquímica, metalurgia e energia elétrica. O início de projetos de refino e integração química em larga escala no campo petroquímico manteve um rápido crescimento. A empresa continuou a aprofundar e vincular clientes-chave como PetroChina, Sinopec e Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) e continuou a aumentar a participação de mercado. A transformação de emissões ultra-baixas no campo metalúrgico foi acelerada sob o pano de fundo do duplo carbono. A empresa conseguiu várias encomendas, como Panzhihua Ferro e Aço, e o campo de energia acelerou a geração de energia de biomassa. Energia nuclear e outras energias limpas, a empresa desembarcou em muitos projetos-chave, como CNNC e CGN.
A empresa se beneficia da tendência de intelectualização e localização da indústria de processos a médio e longo prazo. A taxa de controle numérico de processos-chave de empresas industriais acima do tamanho designado em campos-chave na China é de cerca de 55%, e ainda há muito espaço para melhoria.A empresa continua a expandir seu layout de novos negócios e novos mercados. Em 2021, os produtos da empresa, como transmissor inteligente, válvula reguladora inteligente e medidor de vazão inteligente, fizeram novos avanços nos mercados de novos materiais, vinificação, biofarmacêutica e bateria de lítio, continuaram a fortalecer a promoção do sistema de controle pas300 e criaram ativamente casos de demonstração de soluções integradas nas áreas de produtos químicos finos, fabricação de cimento e incineração de resíduos. Acreditamos que a empresa se beneficiará plenamente do aprofundamento contínuo da atualização inteligente e digital da indústria de processos. Além disso, atualmente, muitos produtos individuais de instrumento são altamente dependentes das importações. Por exemplo, a proporção de investimento estrangeiro na maior válvula reguladora de produto único da empresa e no segundo maior transmissor de pressão de produto único é alta. Com a melhoria da força técnica da empresa, as vantagens abrangentes no desempenho do produto e preços serão mais proeminentes, e há mais espaço para produtos domésticos para substituir.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 523 milhões de yuans, 650 milhões de yuans e 781 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente é 1,32 yuan / ação, 1,65 yuan / ação e 1,98 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 10 vezes, 8 vezes e 7 vezes do atual preço da ação PE respectivamente. Manter a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: o risco de mudanças no ambiente econômico e nas políticas comerciais, o risco de eventos repentinos e desastrosos, como epidemias repetidas, o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de flutuações de preços das matérias-primas, etc.
