\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 396 China Resources Microelectronics Limited(688396) )
A empresa emitiu o relatório anual 2021 e o relatório 2022q1, com rápido crescimento no desempenho e manutenção da classificação “comprar”
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 9,249 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,56% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,268 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 135,34%. A empresa manteve uma alta taxa de utilização da capacidade ao longo do ano, alcançou rápido crescimento no desempenho e alcançou uma margem de lucro bruto de 35,33%, um aumento de 7,86 PCT ano a ano. A empresa continuou seu alto crescimento em 2022q1, alcançando uma receita de 2,514 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 22,94%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 619 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 54,88%, uma margem de lucro bruto de 36,51%, e um aumento ano a ano de 5,04 PCT. A empresa continua a enriquecer a sua série de produtos, otimizar a sua estrutura de produtos, aproveitar a oportunidade de substituição doméstica e melhorar a sua quota de mercado. Adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024 e aumentamos a previsão para 20222023. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 2,76032403629 bilhões (o valor original de 20222023 é de RMB 2,5062869 bilhões), o EPS correspondente será de RMB 2,09/2,45/2,75, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 22,7/19,3/17,3 vezes, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Os negócios de IDM estão crescendo rapidamente, e os produtos de dispositivos e grupos de negócios de IC continuam a fazer avanços nos campos de média e alta gama
Em 2021, a receita de vendas do negócio de produtos e soluções da empresa atingiu 4,357 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,37%, representando 47,11% da receita total, um aumento de 2,62 PCT ano a ano. Entre eles, a receita do grupo de negócios de dispositivos de energia aumentou 35% ano a ano, e a margem de lucro bruto aumentou 12 PCT ano a ano. Os produtos MOSFET da empresa fortaleceram a cooperação com os principais clientes, aceleraram a iteração da tecnologia da plataforma e a receita aumentou 33%. A empresa reforçou a pesquisa e desenvolvimento de módulos IGBT, expandiu os principais clientes nos mercados de média e alta gama, como campo de controle industrial, campo fotovoltaico e campo de eletrônica automotiva, e a receita anual de vendas de produtos IGBT aumentou 57% ano a ano. A empresa promove ativamente a conexão da linha de produção de semicondutores de potência de 12 polegadas da Runxi micro até o final de 2022, que deve fornecer suporte de capacidade para o negócio de dispositivos de energia da empresa e abrir ainda mais espaço de crescimento. A receita do grupo de negócios de circuito integrado da empresa aumentou 71% ano a ano em 2021.A empresa implantou ativamente os campos de aplicação de bateria, fonte de alimentação e motor, e expandiu ainda mais a participação de mercado da energia branca da China, conversor de frequência industrial e assim por diante.
O negócio do OEM cultiva constantemente habilidades internas e introduz a tecnologia de processo BCD do calibre do veículo de média e alta tensão, que pode ser esperado para crescer
O segmento de negócios de fabricação e serviços da empresa alcançou uma receita de vendas de 4,801 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,43% sob a condição de crescimento limitado da capacidade / produção. O grupo de negócios OEM da empresa lançou a tecnologia de processo BCD de calibre de veículos de média e alta tensão 0.18um para consolidar ainda mais a posição de liderança da empresa na China no processo BCD de alta tensão. O grupo de negócios de embalagens e testes da empresa possui uma gama completa de soluções tecnológicas de embalagens de dispositivos de energia. Uma plataforma abrangente de embalagens IPM será formada em 2021, e esforços serão feitos para construir uma plataforma principal de embalagens de dispositivos no campo de novas energias e armazenamento de energia, estabelecendo uma base sólida para o crescimento do negócio subsequente.
Dica de risco: a construção da capacidade de produção é menor do que o esperado, a demanda é menor do que o esperado, a concorrência da indústria intensifica-se e a margem de lucro bruta diminui.
