\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 701 Org Technology Co.Ltd(002701) )
Resumo do evento
Org Technology Co.Ltd(002701) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 13,885 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 905 milhões de yuans, um aumento anual de 19,68%; O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 798 milhões de yuans, um aumento anual de 53,09%. No quarto trimestre, a empresa realizou uma receita de 3,254 bilhões de yuans, um lucro líquido atribuível à mãe de 79 milhões de yuans e um lucro líquido de 13 milhões de yuans após deduzir sem fins lucrativos. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,183 bilhões de yuans, um aumento de 51,35% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido à expansão da escala de renda no período atual, o aumento das receitas de vendas e o aumento de materiais pagos no período anterior.
Análise e julgamento:
Lado da receita: desenvolvimento estável dos negócios tradicionais e rápido crescimento dos negócios emergentes
Durante o período de relatório, os principais produtos da empresa foram produtos e serviços de embalagem metálica, os negócios de três peças podem crescer de forma constante, e os negócios de duas peças podem ter um bom desempenho, com uma receita total de RMB 12,197 bilhões, um aumento homólogo de 17,95%. A empresa produziu e vendeu 18.793/18.699 bilhões de latas de produtos de embalagem metálica, com um aumento homólogo de 19,23% / 19,15%. O negócio de enchimento da empresa cresceu constantemente, com uma receita de 186 milhões de yuans, um aumento anual de 13,54%. O volume de produção e vendas enlatadas da empresa foi de 1019 milhões e 1012 milhões de latas, respectivamente, com um aumento homólogo de 35,51% / 28,95%. Com foco na direção estratégica de “embalagem +”, a empresa também lançou uma série de produtos de marca privada.Outros negócios alcançaram uma receita total de 1,502 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,75%.
Lado do lucro: a flutuação dos preços das matérias-primas leva ao declínio da margem bruta de lucro
Em termos de custo, a margem de lucro bruto global da empresa em 2021 foi de 15,53%, queda de 5,34% em relação ao ano anterior, principalmente devido à forte flutuação dos preços das matérias-primas. A margem de lucro líquido global da empresa foi de 6,46%, uma queda de 0,26% em relação ao ano anterior. Por produto, a margem bruta de lucro dos produtos e serviços de embalagens metálicas da empresa foi de 16,62%, queda de 5,39 PCT em relação ao ano anterior. Em termos de despesas, a taxa de despesas do período da empresa em 2021 foi de 8,13%, uma diminuição homóloga de 2,80pct. Entre eles, as taxas de vendas, gestão e despesas financeiras foram de 1,15%, 4,02% e 2,6%, respectivamente, queda de 0,62, 0,85 e 1,14 PCT ano a ano. O rácio de despesas de P & D da empresa caiu 0,18% para 0,36% ano a ano. A receita líquida de investimento da empresa foi de 251 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,72%, principalmente devido ao rendimento de investimento reconhecido pelo método de equidade de projetos de investimento de capital.
Outros indicadores financeiros importantes
No final de 2021, a empresa detinha 942 milhões de yuans de capital monetário, uma diminuição homóloga de 7,37%. O lucro e a perda de mudanças no justo valor da empresa foi de -154978 milhões de yuans, principalmente devido ao declínio no justo valor de outros ativos financeiros não correntes. O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento da empresa diminuiu 167 milhões de yuans ano a ano, principalmente devido à recuperação do investimento da alienação de alguns projetos de investimento de capital no período atual. O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento da empresa aumentou 1,214 bilhão de yuans ano a ano, principalmente devido aos fundos levantados de 1,069 bilhão de yuans recebidos da emissão de obrigações corporativas conversíveis em 2020 e ao pagamento de 399 milhões de yuans pelo patrimônio líquido de Hong Kong Jingshun para a implementação de fusão de negócios sob o mesmo controle no período atual.
“Embalagem +” abre um novo espaço para crescimento
Durante o período de relato, a empresa focou na direção estratégica da “embalagem +”, contando com os conceitos de grande consumo, grande saúde e maré nacional, enraizados nas principais vantagens comerciais tradicionais no campo das embalagens, inovou e aplicou novas tecnologias e materiais de embalagem, e lançou produtos de marca própria. A série “Yuanyangwuyu” de produtos de bebidas ajudou “Yunnan bens fora da montanha” a dar um primeiro passo sólido; Aproveitando a oportunidade dos Jogos Olímpicos de Inverno, a empresa coopera com China Sports Industry Group Co.Ltd(600158) para criar uma nova ecologia de serviços de marketing esportivo; Os produtos vegetais pré-fabricados da empresa, de mãos dadas com governos locais e empresas conhecidas, e combinados com as vantagens agrícolas únicas de várias regiões, lançarão alimentos verdes e saudáveis para o mercado. Acreditamos que a empresa conta com suas vantagens em pesquisa e desenvolvimento tecnológico, fabricação inteligente, promoção de Brand Co, marketing diversificado e outros campos para passar dos bastidores para a front-end da marca e abrir novos espaços para o crescimento.
Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que o padrão de concorrência da indústria foi muito melhorado. O impulso de desenvolvimento do negócio de latas de duas peças da empresa e negócios de enchimento é bom. A expansão da capacidade de produção e a expansão de “embalagens +” e outros novos negócios fornecerão suporte para o crescimento futuro da empresa. Considerando a expansão da capacidade da empresa, aumentamos a previsão de receita da empresa. De 2022 a 2023, a receita operacional da empresa aumentou de 13,366/14,729 bilhões de yuans para 15,381/16,776 bilhões de yuans. No entanto, considerando que o preço da commodity upstream permaneceu alto, reduzimos a previsão de EPS da empresa e o EPS diminuiu de 0,42/0,47 yuan para 0,39/0,43 yuan. Estima-se que a empresa atinja receita de RMB 17,813 bilhões e EPS de RMB 0,47 em 2024, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 4,95/ação em 22 de abril de 2022, e PE de 12,83/11,49/10,42 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) Disputa da Red Bull. 2) O preço das matérias-primas flutua. 3) O padrão de oferta e demanda deteriorou-se.
