\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 236 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) )
Evento: a empresa lançou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 32,835 bilhões de yuans, um aumento anual de + 24,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,378 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 13,44%. Em 2022q1, a receita foi de 5,848 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 14,34%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 356 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 2,3%.
O desempenho está em linha com as expectativas, e o desempenho dos negócios no exterior é melhor do que aquele na China. Em 2021, a empresa do 4º trimestre alcançou uma receita de 11,35 bilhões de yuans, um aumento anual de + 10,20%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 979 milhões de yuans, que foi – 9,12% ano a ano devido ao impacto do câmbio / imparidade de crédito / investimento executado zero. Em termos de grupos de negócios, a receita do negócio final Tob em 2021 foi de 8,622 bilhões de yuans, um aumento anual de + 27,61%; A receita do negócio tog end foi de 5,852 bilhões de yuans, um aumento anual de + 3,17%; A receita do canal, casa inteligente e outros negócios foi de 4,872 bilhões de yuans, um aumento anual de + 37,22%. Afetada pelo alívio epidêmico e recuperação econômica em vários países, a taxa de crescimento geral dos negócios do mercado externo foi melhor do que a da China, com uma receita de 13,489 bilhões de yuans, um aumento anual de + 28,63%.
Espera-se que a margem de lucro bruta permaneça estável. A margem de lucro bruta global da empresa em 2021 é de 38,91%; 2022q1 é 39,03%. A margem de lucro bruto global da empresa diminuiu ligeiramente em relação ao mesmo período, por um lado, o frete está incluído na margem de lucro bruto devido ao ajuste das normas contábeis e, por outro lado, a alta base causada pelo alto lucro bruto de imagens térmicas em 2020. Se o impacto desses dois aspectos for removido, pode-se ver que a gestão refinada aumentou ligeiramente a margem de lucro bruto. Com a otimização da estrutura do produto e o reparo gradual da cadeia de suprimentos, o fluxo de caixa e a margem de lucro bruto da empresa devem melhorar.
O negócio inovador tornou-se um motor importante para o desenvolvimento a longo prazo e constante. Em 2021, o negócio inovador da empresa alcançou uma receita de 2,848 bilhões de yuans, um aumento anual de + 61,70%. Entre eles, visão de máquina, casa inteligente e eletrônica automotiva cresceram rapidamente. O rápido desenvolvimento de negócios inovadores ampliou muito o canal do IOT inteligente da empresa e tornou-se a força motriz para o desenvolvimento a longo prazo da empresa. A empresa investiu fortemente em P & D e recrutamento, e construiu um sistema de arquitetura técnica de “um sistema e duas plataformas”. A escala da plataforma Yunrui cresceu rapidamente e acelerou a popularização da capacidade de IOT inteligente na indústria.
Sugestão de investimento: prevemos que a receita da empresa em 202224 será de 38,269/45,331/53,285 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 4,394/56,25/7,102 bilhões de yuans, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco: a incubação de inovação não é como esperado, o risco de aumento do preço da matéria-prima e a intensificação do atrito comercial sino-americano.
