\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 728 China Telecom Corporation Limited(601728) )
Evento: a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a receita operacional atingiu 118576 bilhões de yuans, um aumento de 11,53% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,223 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,14%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,985 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 10,39%. O desenvolvimento contínuo dos negócios nas três seções impulsionou o crescimento do desempenho da empresa no primeiro trimestre: em 2022q1, a receita de serviços de comunicação móvel da empresa foi de 49,014 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,0%; A receita de rede fixa e serviços domésticos inteligentes foi de 29,645 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,9%; A receita de negócios digitais industriais foi de 29,414 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,2%.
Os serviços de rede fixa móvel estão avançando, e a migração de 5g e o desenvolvimento doméstico inteligente impulsionam o ARPU. Em termos de serviços de comunicação móvel, a empresa continuou a promover a migração de 5g. Em 2022q1, o número líquido de usuários de pacotes 5g da empresa aumentou 22,95 milhões para 211 milhões, a taxa de penetração aumentou de 50,4% no final de 2021 para 55,5%, e o ARPU de usuários móveis aumentou para 45,1 yuan. Em termos de rede fixa e serviços domésticos inteligentes, o número de usuários de banda larga com fio da empresa 2022q1 atingiu 173 milhões. Com foco em diferentes tipos de necessidades situacionais, a empresa se concentrou em criar uma nova vida digital de compartilhamento inteligente.A renda das famílias inteligentes aumentou 22,5% ano a ano, levando o ARPU abrangente de banda larga para 46,7 yuan. No futuro, a empresa continuará a aprofundar os negócios de rede fixa móvel, acelerar a migração de 5g e o desenvolvimento de casas inteligentes, e ARPU será constantemente melhorado.
O valor da contribuição da digitalização industrial é acelerado para dar pleno jogo à competitividade do mercado da nuvem Tianyi. Em 2021, a nuvem Tianyi da empresa foi totalmente atualizada para uma nuvem distribuída. Em 2022q1, a empresa acelerou a promoção dos clientes “usando inteligência digital para ir para a nuvem”, enriqueceu produtos e soluções de nuvem de borda, construiu uma base de rede de nuvem na era da computação e permitiu a transformação e atualização das indústrias tradicionais. Em 2022q1, a receita de negócios digitais industriais da empresa foi de 29,414 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,2%, o que excedeu significativamente a taxa de crescimento dos negócios de rede fixa móvel e contribuiu com um incremento importante para o desempenho da empresa. No futuro, a empresa continuará a fortalecer a construção de uma infraestrutura de informação digital abrangente inteligente e lançará produtos e serviços de informação inteligente abrangentes mais de alta qualidade e eficiente.
Aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento e garantir um controle de custos preciso e científico. Em 2022q1, a empresa aumentou moderadamente o investimento em capacitação, e o custo operacional atingiu 81,780 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,1%. As despesas de I&D/vendas/gestão da empresa foram de RMB 1.118/14.239/9.798 mil milhões, respetivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 56,8% / 12,2% / 7,2%, respetivamente. Entre eles, as despesas com P&D aumentaram mais rapidamente, principalmente porque a empresa fortaleceu a P&D de tecnologias centrais, como integração de redes cloud e 5g; O aumento das despesas de vendas deve-se principalmente ao investimento da empresa em recursos de marketing necessários durante o período de oportunidade de desenvolvimento de 5g; O aumento das despesas administrativas deve-se principalmente ao aumento de despesas como direitos de valorização de ações da empresa. A escala dos títulos de pagamento de juros da empresa diminuiu efetivamente, e o fluxo de caixa estava em boas condições. A despesa financeira em 2022q1 foi de 195 milhões de yuans, uma diminuição anual de 64,2%.
Sugestão de investimento: em 2022q1, a receita da empresa e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe alcançaram um crescimento de dois dígitos de alta qualidade. Com a implementação gradual do projeto “computação de leste a oeste”, a empresa continua a dar pleno uso às vantagens da integração de redes em nuvem e promover profundamente a estratégia “nuvem para transformação digital”, e espera-se que o desempenho da empresa atinja um melhor crescimento em 2022. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 477575 / 520557 / 562201 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido é 29,19/32,168/35,432 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente é 0,32/0,35/0,39 yuan respectivamente. Mantenha o preço alvo de 5,70 yuan e mantenha a classificação de investimento “Buy-A”.
Dica de risco: 5g construção é menor do que o esperado, desenvolvimento digital industrial é menor do que o esperado, riscos econômicos e ambientais, e a melhoria do valor ARPU da empresa é menor do que o esperado
