\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Principais pontos de investimento:
Durante o período, a empresa realizou uma receita de 67,675 bilhões de yuans (+ 28,67%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,653 bilhões de yuans (+ 57,23%), deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 9,533 bilhões de yuans (+ 59,77%), e EPS 4,4 bilhões de yuans 94 yuan. Durante o período analisado, o crescimento dos indicadores operacionais da empresa deveu-se principalmente à concessão de renda do aeroporto de capital e ao imposto preferencial sobre o rendimento das sociedades desfrutado por algumas subsidiárias em Hainan.
Afetada pela epidemia, a situação comercial em março estava obviamente sob pressão. Em março, devido à recuperação da epidemia em Hainan, ao fechamento de lojas duty-free em ilhas periféricas e ao declínio de 70% do fluxo de passageiros no aeroporto de Sanya em março, a receita em março foi de cerca de 3,682 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de cerca de 50%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de cerca de 163 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de cerca de 80%, e a margem de lucro líquido foi de cerca de 4%, que estava significativamente sob pressão em comparação com o de janeiro a fevereiro. Actualmente, Hainan esclareceu sucessivamente os seus aspectos sociais, e as lojas duty-free retomaram os negócios. Espera-se que a operação volte ao normal a partir do segundo trimestre, e o negócio duty-free nas ilhas periféricas continue a subir e reparar.
Em termos de negócios, a proporção de vendas de commodities duty-free continua a expandir, e o mercado de Hainan tornou-se o maior contribuinte de lucro. Durante o período, as vendas de commodities da empresa atingiram 44,799 bilhões de yuans (+ 43,93%), representando um aumento de 0,12 PCT em relação ao ano anterior. Entre eles, as vendas de mercadorias duty-free atingiram 26,697 bilhões de yuans (+ 49,71%), um aumento de 2,37 PCT em relação ao mesmo período do ano passado; As vendas de bens tributáveis totalizaram 18,101 bilhões de yuans (+ 36,18%), representando uma diminuição de 2,55 PCT em relação ao mesmo período do ano passado.
Durante o período, a margem de lucro bruta da empresa foi de 33,68% (-6,96 PCT) e a taxa de despesa global foi de 8,97% (-9,93 PCT). O rácio de despesas de vendas é de 5,71% (- 11,11pct), o rácio de despesas de gestão é de 3,32% (+ 0,21pct), o rácio de despesas financeiras é de – 0,063% (+ 0,974pct), e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais é de 8,328 bilhões de yuans (+ 1,56%).
Previsão de lucros, análise de valoração e sugestões de investimento: a epidemia de curto prazo ainda é o principal fator que afeta o funcionamento da empresa. No médio e longo prazo, o negócio duty-free é um importante canal para orientar o retorno do consumo. Em 2022, a empresa continuará expandindo seu novo negócio varejista e promovendo a expansão da participação de mercado a partir de múltiplas linhas de negócios em portos, cidades, ilhas periféricas e aeroportos. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja dividido em 5,21 7,42 8,70 yuan, correspondendo ao preço de fechamento da empresa de 176,98 yuan em 22 de abril. O PE de 2022 a 2024 será dividido em 34 23,9 20,4 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a demanda do consumidor dos residentes é menor do que o risco esperado; Risco de alteração da política de isenção fiscal.
