\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 025 Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Evento:
Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) divulgue o relatório anual de 2021 e o relatório trimestral de 2022:
1) em 2021, a receita operacional atingiu 20,202 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,838 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,75%.
2) 2022q1: a receita operacional foi de 3,941 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 742 milhões de yuans, um aumento homólogo de 23,4%.
Principais pontos de investimento:
O aumento do preço da eletricidade compensou o impacto da queda da eletricidade, substituiu a dívida acionária e reduziu as despesas financeiras, tendo o lucro líquido em 2021 sido +20,75% em relação ao ano anterior. Em 2021, o preço abrangente da eletricidade da empresa aumentou significativamente, de 0,018 yuan / kWh para 0,241 yuan / kWh ano a ano, compensando o impacto adverso do declínio de 3,25% na geração de energia, levando a receita operacional a aumentar em 4,93% ano a ano. Ao mesmo tempo, a empresa realizou o controle de custos através da substituição antecipada da dívida acionária por fundos de baixa taxa de juros. Os gastos financeiros diminuíram 12,70% em relação ao ano anterior, levando o lucro líquido atribuível à empresa-mãe a aumentar 20,75% em relação ao ano anterior e o lucro por ação a aumentar 18,52% em relação ao ano anterior.
Com o movimento ascendente do centro de preços de liquidação, espera-se que a empresa aumente tanto o volume quanto o preço ao longo do ano. Em 2022q1, o afluxo de seções wunonglong e Xiaowan na Bacia do Rio Lancang foi 6% e 9% maior do que no mesmo período do ano passado. A transmissão de energia sobreposta de oeste para leste aumentou ano a ano, levando a geração de energia a aumentar em 1,62% ano a ano. Ao mesmo tempo, a tendência ascendente da transação de preço da eletricidade na província de Yunnan é determinada.O preço médio de transação das usinas de energia na província de Yunnan em março de 2022 é de 026626 yuan / kWh, acima de 6,35% de 025036 yuan / kwh em março de 2021. Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) tem a maior capacidade instalada em Yunnan, que se beneficiará plenamente da tendência ascendente do preço da eletricidade.
O lucro da energia kwh foi de + 22% ano a ano, com igual ênfase na energia hidrelétrica e nova energia, e os fundamentos dos líderes regionais foram estáveis. Beneficiando do aumento do preço da eletricidade, Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) lucro kwh aumentou de 0,049 yuan / kwh em 2020 para 0,060 yuan / kwh em 2021, com um aumento anual de 22%, e o centro de lucro continuou a subir. Em termos de energia nova, a empresa planeja investir 5 bilhões de yuans em 2022, planeja iniciar 15 novos projetos e planeja colocar em operação uma capacidade instalada de 1,3 milhão de KW. Além disso, durante o período do 14º Plano Quinquenal, a empresa espera que ainda haja cerca de 9,25gw de depreciação unitária devido, o que liberará um grande espaço de lucro.
Previsão de lucro e classificação de investimento Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ocupa o primeiro lugar em Yunnan em termos de capacidade instalada, representando uma alta proporção de eletricidade comercial orientada para o mercado, e espera-se alcançar aumentos de volume e preço. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 21,174225,3523723 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 5% / 6% / 5%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 6,975/76,738566 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 19% / 10% / 12%, respectivamente. O PE de 2022 a 2024 será de 16,23/14,76/13,22 respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de "compra".
Os riscos sugerem uma recessão macroeconómica; Risco de mudança de política; A água de entrada é inferior ao esperado; A procura de electricidade é inferior ao esperado; Risco de queda dos preços da electricidade.
