\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 720 Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, alcançou uma receita de 7,673 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 1,78%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 948 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 34,07%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à mãe foi 961 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 36,65%. Entre eles, a receita no quarto trimestre sozinho foi de 1,851 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 3,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 06 milhões de yuans.
A receita anual da empresa diminuiu ligeiramente: do ponto de vista dos negócios, a receita anual de cimento da empresa foi de 6,898 bilhões de yuans, um aumento anual de – 1,51%, representando 89,7% da receita; Clinker alcançou uma receita de 162 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,81%, representando 1,5%; A receita do mix de negócios foi de 539 milhões de yuans, um aumento anual de – 13,95%, representando 8%; A receita agregada foi de 47,833 milhões de yuans, um aumento anual de + 59,25%. Em termos de regiões, durante o período de relatório, apenas o volume de vendas de Longnan e Qinghai Tibet aumentou, e a região de Tianshui com a maior proporção de receita foi de – 8,29% ano a ano, enquanto a região de Longnan com a segunda maior proporção de receita e a maior margem de lucro bruto foi de + 12,61% ano a ano. Em outras regiões vantajosas tradicionais, a receita de Lanzhou representou 17%, com um aumento anual de – 2,40%; A receita de Qinghai Tibet foi de 16%, com um aumento anual de + 6,56%. A região em declínio é principalmente a região de Gannan, representando 4% da receita, com um aumento homólogo de – 16,65%. A margem de lucro bruta de cada distrito diminuiu em graus variados, principalmente devido ao aumento do preço do carvão e ao declínio do volume de vendas.
Em termos de índice de tonelada única: a empresa conta atualmente com 17 bases de produção de cimento, 20 linhas de produção de clínquer de processo seco em serviço, 9 bases comerciais de produção de concreto e 3 bases de produção agregada colocadas em operação, estabelecendo bases para a expansão do mercado da empresa. Em termos de produção e volume de vendas e indicadores de tonelada, ① o volume de vendas de cimento (incluindo clínquer) em 2021 foi de cerca de 235365 milhões de toneladas, com um aumento anual de – 0,8%, e o preço médio foi de cerca de 300 yuan / ton, com um aumento anual de + 0,6 yuan / ton. Entre eles, as vendas de cimento foram 22,804 milhões de toneladas, com um aumento anual de – 1,9%, e o preço correspondente foi 303 yuan / ton, com um aumento anual de + 1,2 yuan / ton; As vendas do Clinker foram 732500 toneladas, com um aumento significativo ano a ano de 51,19%, e o preço correspondente foi 221 yuan / ton, com um aumento ano a ano de – 25 yuan / ton. O lucro bruto por tonelada de clínquer de cimento foi de 85 yuan, um aumento anual de – 27,4 yuan, dos quais o lucro bruto por tonelada de cimento foi de 87 yuan, um aumento anual de – 27 yuan. ② O volume de vendas agregado foi de 1,3679 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de + 51,47% e uma margem de lucro bruta de 35,43%, com um aumento homólogo de + 5,60 pontos percentuais, inferior ao da China Oriental e Central. ① O concreto comercial foi de 1,408 milhões de m3, com um aumento homólogo de – 12,2%, e a margem de lucro bruta foi de 16,03%, com um aumento homólogo de – 1,16 pontos percentuais.
Em 2022, o plano de receita e produção e comercialização aumentou ligeiramente: em 2022, a empresa planeja vender 23 milhões de toneladas de cimento +, 1,1 milhão de metros cúbicos de concreto comercial + e 1,6 milhão de toneladas de agregado +, com uma receita de 8 bilhões +. O crescimento endógeno da empresa reflete-se em: ① expansão da capacidade de produção de cimento e modernização da linha de produção. A meta de planejamento da capacidade de produção de cimento da empresa é de 40 milhões de toneladas/ano, mais da metade da grande linha (5000 t/D); ② aumentar a contribuição de concreto agregado e comercial, 50 milhões de toneladas de agregado e 20 milhões de metros cúbicos de concreto comercial (comparado com a produção de 1,78 milhões de toneladas e 1,41 milhão de metros cúbicos em 2021).
Espera-se beneficiar do desenvolvimento da infraestrutura do noroeste: ① a aceleração de projetos de infraestrutura, a publicidade da alocação de terras para o projeto de expansão da fase III do aeroporto de Lanzhou Zhongchuan em abril, o derramamento da primeira fundação de pilha da ferrovia de Lanzhou Hefei foi concluído em 23 de março, marcando o início oficial do projeto principal. Em 31 de março, o anúncio do uso da terra para a seção Wuwei Zhangye de Lanzhou Zhangjiakou terceira e quarta linha foi emitido, indicando que a construção está prestes a começar. Além disso, ele também inclui novos projetos, como a ferrovia Dingxi Pingliang Qingyang. ② A província de Gansu planeja investir 100 bilhões de yuans em transporte em 2022 (98 bilhões de yuans estão planejados e 98,45 bilhões de yuans serão concluídos em 2021). ① Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) é o líder do cimento Gansu Qinghai Tibet, liderando o mercado de projetos-chave, como aeroporto e ferrovia. Gansu e Qinghai representam 45% e 23%.
Sugestão de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,19 bilhão de yuans, 1,22 bilhão de yuans e 1,28 bilhão de yuans, correspondendo a 7, 7 e 7 vezes de PE respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a construção do projeto não é como esperado; Risco de clima e epidemia interferindo com o período de construção.
