\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 96 Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) )
Empresa líder privada de peças de aviação, com foco na fabricação aeroespacial Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) foi estabelecido em 2004 e listado no mercado empresarial de crescimento da Bolsa de Valores de Shenzhen em 2017. Com foco no campo da fabricação aeroespacial, a empresa está envolvida principalmente na fabricação de precisão de aeronaves militares, peças de aeronaves civis, peças de motores aeroespaciais e grandes peças estruturais aeroespaciais, e tem toda a capacidade de fabricação do processo de peças de aviação. O principal negócio da empresa é: usinagem CNC de precisão de peças de aviação, processamento de processos especiais e montagem de componentes. Os produtos incluem partes relevantes do nariz da aeronave, fuselagem, asa, cauda e trem de pouso, peças do motor e grandes peças estruturais aeroespaciais.
Tanto a receita quanto o lucro aumentaram e o fluxo de caixa era abundante. Na noite de 19 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual e o relatório do primeiro trimestre de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 614 milhões de yuans (ano a ano + 102,12%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 255 milhões de yuans (ano a ano + 86,47%). No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 177 milhões de yuans (ano a ano + 63,10%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 66 milhões de yuans (ano a ano + 40,95%). O fluxo de caixa operacional aumentou de – 24 milhões de yuans para 250 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento ano a ano de 1140,2%. O aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa em 21 anos aumentou 110054% ano a ano, principalmente devido ao aumento de vendas e cobrança de pagamentos em 21 anos, e os fundos levantados pela emissão de ações para objetos específicos estavam no lugar. No geral, a empresa continuou a promover constantemente vários negócios, liberou nova capacidade de produção de processamento CNC de precisão, mudou seu fluxo de caixa operacional de negativo para positivo e tinha fundos monetários abundantes.
Como principal fornecedor de unidades subordinadas da AVIC, as contas a receber continuaram a crescer, e a taxa de faturamento a receber em 21 anos foi a mais alta nos últimos cinco anos. Com a expansão contínua da escala de negócios da empresa, o valor das contas a receber e notas da empresa é grande, representando 23,80% / 32,01% dos ativos em 21/22q1. 21 / 22q1 notas a receber e contas a receber foram 453 / 626 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 49,32% / + 70,10%, principalmente devido ao pagamento a receber de clientes militares. A taxa de faturamento das contas a receber em 21 anos foi de 1,68 vezes, com um aumento homólogo de + 15,86%, o maior nos últimos cinco anos, refletindo a melhoria da velocidade de cobrança da empresa.
A construção em andamento em 21 anos foi de + 785,50% ano a ano e, quando realizada a expansão da capacidade, forneceu suporte para receita futura. A construção 21 / 22q1 da empresa em andamento foi de 65 / 64 milhões de yuans, um aumento anual de + 785,50% / + 48,78%. Em setembro de 2021, o negócio CNC da Filial Xindu / subsidiária da empresa foi colocado em operação, e a capacidade de produção CNC foi gradualmente liberada. Em agosto de 21, o refinanciamento de 500 milhões de yuans foi concluído emitindo ações para objetos específicos. O período de construção do projeto de fabricação inteligente de peças de aviação e centro de integração de sistema é de 2 anos. Parte do projeto foi colocado em operação no terceiro ano e atingiu a produção no quinto ano. A receita anual de 234 milhões de yuans é esperada. O projeto está progredindo sem problemas, de 9,30% em 21 anos para 17,25% no final de 21 anos. No futuro, ele estabelecerá uma base sólida para a atualização dupla da indústria de capacidade de produção da empresa.
Previsão de lucros e notação de investimento. Estimamos que o EPS será de 1,59/2,31/3,12 yuan de 2022 a 2024. Em combinação com a avaliação PE de empresas comparáveis, a empresa receberá uma avaliação PE de 35 vezes em 2022, com um preço alvo correspondente de 55,65 yuan, que cobrirá a classificação de “melhor que o mercado” pela primeira vez.
Aviso de risco: o progresso da construção do projeto é menor do que o esperado; A intensificação da concorrência industrial traz o risco de redução de preços; A escala das despesas militares ou o progresso da instalação do equipamento são inferiores ao esperado.
