\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
Evento:
Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) liberou o relatório anual de 2021 e realizou uma receita operacional de 8,022 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 23,2%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,431 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,46%; O lucro básico por ação é de 4,03 yuan. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 12,10 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. No primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe foi de 689 milhões de yuans, um aumento homólogo de 21,93%; A receita operacional foi de 2,348 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,3%; O lucro básico por ação foi de 1,14 yuan, um aumento homólogo de 21,28%.
Análise dos comentários
A margem de lucro bruto aumentou e a taxa de despesa diminuiu. Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 50,72%, um aumento homólogo de + 5,56 pontos percentuais; A taxa de despesa no período foi de 14,24%, com aumento homólogo de -1,42 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 8,11%, com aumento homólogo de – 1,82 pontos percentuais; A taxa de taxa de gestão foi de 7,18%, com aumento homólogo de + 0,53 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de -1,05%, com aumento homólogo de -0,13 pontos percentuais; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 462 milhões de yuans, um aumento anual de – 68,49% (os depósitos a prazo da empresa aumentaram e não estão listados como equivalentes de caixa e caixa). A margem de lucro bruta global da empresa 2022q1 foi de 49,05%, ano a ano + 0,78 pontos percentuais; A taxa de despesa no período foi de 13,34%, com aumento homólogo de -0,03 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 7,03%, com aumento homólogo de – 2,02 pontos percentuais; A taxa de taxa de gestão foi de 6,90%, com aumento homólogo de + 1,95 pontos percentuais.
Por trimestre, a receita trimestral única da empresa foi de RMB 2,002 bilhões, RMB 1,847 bilhão, RMB 2,263 bilhões e RMB 1,910 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento homólogas de + 16,76, + 20,57, + 24,09 e + 32,55%, respectivamente. O lucro líquido trimestral único atribuível à empresa-mãe foi de RMB 565 milhões, RMB 550 milhões, RMB 896 milhões e RMB 420 milhões, respectivamente, com taxas de crescimento homólogas de + 20,84, + 38,54, + 93,08 e + 22,60%, respectivamente. O lucro líquido trimestral único do trimestre trimestre deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de RMB 565 milhões, RMB 550 milhões, RMB 896 milhões e RMB 420 milhões, respectivamente. +92.51、+49.18%。
Produtos principais Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) continuou o crescimento elevado. Em termos de divisão, parte da receita da indústria de fabricação farmacêutica foi de 3,972 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de + 45,36%; A margem bruta de lucro foi de 78,37%, um aumento de 0,74 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Entre eles, a renda de medicamentos para doenças hepáticas (principalmente Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ) foi de 3,701 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de + 45,75%; A margem bruta de lucro foi de 81,79%, uma diminuição homóloga de 0,16 pontos percentuais. A receita da indústria de circulação farmacêutica foi de 3,146 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de + 10,64%; A margem bruta de lucro foi de 12,01%, com um aumento homólogo de 3,15 pontos percentuais.
As “duas asas” são limitadas pelo impacto a curto prazo. A receita de cosméticos e indústria química diária foi de 841 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de – 7,05%; A margem bruta de lucro foi de 67,01%, com aumento homólogo de 6,49 pontos percentuais. Entre eles, Fujian Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Cosméticos Co., Ltd. teve uma receita de 685 milhões de yuans (um aumento anual de 12%) e um lucro de 134 milhões de yuans. Zhangzhou Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) oral care Co., Ltd. has a revenue of 150 million yuan (a year-on-year decrease of 6.43%, which is caused by the recognition of deferred income tax assets, the optimization of marketing channels and the decline of sales expense rate in accordance with the accounting standards), and a profit of 33.8 million yuan. A renda de alimentos foi de 45 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de + 298,79%; A margem bruta de lucro foi de 14,63%, uma diminuição homóloga de 4,97 pontos percentuais.
Acompanhamento contínuo da I & D. Os comprimidos de apixabano, fármaco químico classe 4 utilizado para prevenir tromboembolismo venoso, obtiveram o certificado de registro de medicamentos, que é o primeiro produto químico considerado aprovado na avaliação de consistência pela empresa como titular da licença de comercialização; Aviso de aprovação de nova pesquisa e desenvolvimento de medicamentos (H2S P1) para projeto de tratamento de fibromialgia. Além disso, como um fabricante comissionado, a empresa ajudou o Instituto de medicina básica clínica de medicina tradicional chinesa da Academia Chinesa de medicina tradicional chinesa para obter o novo medicamento anti-epidêmico Qingfei Paidu grânulo (classe 3.2 certificado de registro de medicamentos). Ao mesmo tempo, a empresa também entrou na fase de pesquisa clínica com três novos medicamentos da categoria 1 da medicina química, dois novos medicamentos da categoria 1.1 da medicina tradicional chinesa e um novo medicamento da categoria 1.2 da medicina tradicional chinesa, e inicialmente formou o layout e pipeline de P & D com as características da marca Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) .
Construir a sua própria marca Angong e manter o layout de veados almiscarados para garantir a estabilidade das matérias-primas Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) marca Angong Niuhuang Pill combina a operação piloto nacional com o layout de salas de experiência, faz pleno uso da rede de canais de revendedores na área piloto e Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) vantagens da marca, abrange mais de 300 salas de experiência nacionais e mais de 50 cadeias 5000 lojas de terminais na China, e rapidamente entra no mercado. Em julho de 2020, a empresa investiu e realizou o projeto farmacêutico longhui com a qualificação de produção do famoso fangangong clássico Niuhuang Pill, que agora alcançou lucratividade. A empresa investiu e estabeleceu duas empresas de criação de veados almiscarados em Shaanxi e Sichuan, cooperou com muitas bases de criação de veados almiscarados, desenvolveu ativamente a criação de veados almiscarados dos agricultores, forneceu serviços técnicos e de fonte de sementes aos agricultores e promoveu o desenvolvimento da indústria local de criação de veados almiscarados florestais.
Aconselhamento em matéria de investimento
Devido à atualização do relatório anual da empresa, a previsão de lucro anterior foi ajustada. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 94,0/112,8/13,33 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de 17,2% / 19,9% / 18,2% respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 3,0/37,0/4,5 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de 23,4% / 23,1% / 21,8% respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 4,98/6,12/7,46, e a avaliação correspondente será de 60x / 48x / 40x. Manter a classificação de investimento “comprar”.
Dicas de risco
A promoção da empresa é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas flutua, e a taxa de crescimento do negócio diário de produtos químicos / cosméticos é menor do que o esperado.
