\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
Principais pontos de investimento
A pressão de marketing on-line de produtos 22q1 é pequena, impulsionando um aumento significativo nos lucros mês a mês
A receita da empresa 22q1 aumentou em dígitos únicos ano a ano e mês a mês, principalmente devido ao contínuo enriquecimento das linhas de produtos; A principal razão para o aumento acentuado dos lucros em uma base mensal é o grande declínio nas despesas de marketing em uma base mensal. 22q1 empresa alcançou uma receita de 1,23 bilhão yuan, um aumento de 9,98% e 8,38%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 350 milhões de yuans, com uma diminuição de 4,27% e um aumento de anel de 33,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 333 milhões de yuans, uma diminuição de 6,20% e um aumento de anel de 49,3%. Do ponto de vista da receita, de acordo com o anúncio da empresa, as principais razões para o crescimento anual da receita da empresa são: 1) o tempo de operação da Yinian Xiaoyao aumentou ano a ano, contribuindo com mais água; 2) 22q1 linha de produtos é mais rica do que 21q1 linha de produtos. Do ponto de vista do lucro, acreditamos que a principal razão para o aumento significativo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe no 22q1 é que existem três jogos online no 21q4, nomeadamente “Yinian Xiaoyao (versão Hong Kong, Macau e Taiwan)”, “a história da catapulta do mundo” e “castelo subterrâneo 3: Poesia da alma”, que geraram grandes despesas de marketing, resultando num baixo nível de lucro no 21q4 e sem grandes despesas de marketing no 22q1, pelo que o lucro aumentou significativamente mês após mês.
O aumento do número de empregados leva ao rápido crescimento das despesas de gestão e I & D, mas geralmente é controlável
Do lado dos custos, as despesas de marketing diminuíram mais mês após mês, e as despesas com pessoal aumentaram. Especificamente, o lucro bruto da empresa 22q1 atingiu 1,11 bilhão de yuans, um aumento de 19,8% e um aumento de anel de 7,74%; A margem bruta de lucro foi de 90,6%, aumentou 7,46 PCT e diminuiu 0,54 PCT. O custo de vendas foi 316 milhões de yuans, um aumento de 19,7% e uma diminuição de 28,0%, e a taxa de custo foi de 25,7%, um aumento de 2,10 PCT e uma diminuição de 13,0 PCT; O custo de gestão foi de 91 milhões de yuans, com um mesmo aumento de 44,4%, um aumento de anel de 19,7%, uma taxa de custo de 7,40%, um mesmo aumento de 1,77 PCT e um aumento de anel de 0,70 PCT; O custo de P & D foi de 170 milhões de yuans, com um mesmo aumento de 15,7%, um aumento de anel de 29,8%, uma taxa de custo de 13,8%, um mesmo aumento de 0,68 PCT e um aumento de anel de 2,28 PCT. A principal razão para a grande diminuição mensal na taxa de despesas de vendas é que o número de novos jogos lançados no 22q1 é menor do que no 21q4, e as despesas de publicidade no estágio inicial são menores; A principal razão para o aumento homólogo e mensal das taxas de despesas administrativas e despesas de I&D é que a empresa tem mais novos recrutas, com um aumento homólogo de 270 (751 empregados no final de 20).
Desde este ano, a capacidade de produção expandiu-se rapidamente
Observamos que a expansão de pessoal da empresa acelerou recentemente, três lotes de recrutamento formal foram lançados durante o ano e o programa de estágio de verão foi lançado. O mais recente “April Recruitment” da empresa também recruta cargos centrais, como produtor, planejamento de jogos, arte e assim por diante. Nos posts de marketing, a empresa exibiu postagens de colocação no exterior (Japão e Coréia do Sul) por três meses consecutivos, ou envolverá negócios nacionais relevantes. Acreditamos que o número de funcionários (especialmente pessoal de I & D) da empresa continuará a aumentar nos próximos dois a três trimestres, e o lado dos custos pode continuar a aumentar. Considerando o aumento da atual linha de produtos da empresa, acreditamos que o aumento das despesas será geralmente consistente com o crescimento da receita e do lucro da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estamos otimistas de que a empresa contribuirá para o fluxo estável de água no futuro com os jogos maduros de “fazer perguntas” e “uma leitura é despreocupada”. O teste omni canal da ilha OBI será lançado em 28 de abril. Acreditamos que a ilha Obi pode ser popular e espera-se replicar o “fora do círculo” de Moore Manor. O fluxo inicial pode ser menor do que o de Moore Manor, mas pode ser mantido ou ligeiramente mais forte no futuro. Ao mesmo tempo, a estratégia “fast running in small steps” da empresa alcançou resultados notáveis. Nos últimos dois anos, a empresa colheu pequenos produtos com boa reputação, como “oito terrenos baldios em Ghost Valley”. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 5,37/62,2/7,14 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 1,60/18,9/2,2 bilhões de yuans respectivamente, e o P / E correspondente do preço atual das ações seja de 15,4/13,0/11,2 respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
O número ou progresso da distribuição do número de versão é menor do que o esperado, e o tempo online ou a qualidade do Xinyou é menor do que o esperado.
