\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 230 Iflytek Co.Ltd(002230) )
Evento: em 22 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. 2021: a receita da empresa foi de 18,314 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,556 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,13%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 979 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,54%. Por produto, a receita de produtos e serviços educacionais, plataformas abertas e hardware inteligente foi de 607 milhões de yuans, 2988 milhões de yuans e 1237 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 49,47%, 55,55% e 41,63%, respectivamente. O primeiro trimestre de 2022: a receita da empresa foi de 3,506 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 110 milhões de yuans, uma diminuição anual de 20,57%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 146 milhões de yuans, um aumento anual de 37,73%.
Aumentar o investimento estratégico e mapear a pressão de curto prazo sobre a margem de lucro bruta. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 41,13%, queda de 3,99 pontos percentuais em relação ao ano anterior. É principalmente devido ao declínio da margem de lucro bruto devido ao investimento estratégico avançado. Por produto,
1) a receita no campo da educação foi de 6,007 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 49,47%, e a margem de lucro bruto foi de 51,66%, uma diminuição ano a ano de 2,59pct. A proporção de máquinas de aprendizagem de produtos principais é ainda muito grande, e sua forma de hardware leva a um declínio na margem de lucro bruto; Partindo da premissa de que o negócio educacional tem o atributo de bem-estar público, encontra-se em um estado de desenvolvimento equilibrado na fase de promoção. No processo de cobertura de áreas remotas + municípios pobres, concessões e descontos correspondentes são dados para aumentar a reputação dos clientes e propiciar o desenvolvimento a longo prazo.
2) a receita do negócio de plataforma aberta foi de 2,988 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 55,55%, e a margem de lucro bruto foi de 21,21%, uma diminuição ano a ano de 2,87pct. Em termos de estrutura de negócios, a receita autorizada da plataforma aberta foi de 520 milhões, com aumento homólogo de 65% e margem de lucro bruta relevante de 87%; A receita do negócio de publicidade é de cerca de 2,5 bilhões, com um aumento anual de cerca de 27% e uma margem de lucro bruto de 16%. Devido à forte supervisão do tráfego de Internet pelo estado, o tráfego de rede diminuiu, e a margem de lucro bruto do negócio de publicidade está sob pressão. Este ano, aumentando o crescimento das plataformas abertas e ajustando algoritmos de publicidade, espera-se que a margem de lucro bruto aumente para cerca de 18% – 20%.
3) a receita total da cidade inteligente e dos negócios políticos e legais é de 4,973 bilhões de yuans, com uma margem bruta de lucro de cerca de 32%. Diminuição anual de 6%. Em 2021, a empresa realizou cooperação estratégica com mais cidades e empreendeu mais negócios de engenharia da informação como integradora geral e prestadora de serviços, resultando numa diminuição da margem de lucro bruto global.
A construção de áreas de base foi acelerada para perceber a profunda integração do g-b-c. A faixa de educação assume a liderança na realização da integração do g-b-c. g fim: o sistema de educação e ensino é implementado em várias províncias; Fim B: a escola estabelece um ambiente e sistema simulados de exames; C final: os alunos fortalecem sua cognição de aprendizagem e revisão. Comparado com a arquitetura médica, os três níveis de g-b-c são altamente acoplados: o g-end é dominado por centros de saúde rurais e comunidades gerenciadas diretamente pela Comissão de Saúde; O b-end toma hospitais de todos os níveis como núcleo; O C-terminal é orientado para a maioria dos usuários familiares com gestão de doenças crônicas e acompanhamento por médicos de família. Com a capacidade evolutiva de médicos gerais de fundo como núcleo, está muito além dos médicos de base. Espera-se perceber a integração do g-b-c no tratamento médico e outras faixas no futuro.
Sugestão de investimento: como uma empresa líder de inteligência artificial na China, a empresa alcançou a cobertura completa da cadeia da indústria de IA em mais de 20 anos.Na era da inteligência artificial 2.0, a empresa inovativamente apresentou a política estratégica de “indomável” e continuou a obter grandes encomendas com “negócio base”. Ao mesmo tempo, através da aplicação de cenários de sua própria tecnologia principal, assumiu a liderança no lançamento de uma série de tecnologias e plataformas de IA no setor. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,95 yuan, 1,38 yuan e 2,00 yuan respectivamente, e o valor de mercado atual correspondente ao PE de 22 / 23 anos será 41x / 28x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o desembarque de novos negócios é menor do que o esperado, e a epidemia repetida traz risco de entrega.
