\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 83 Three Squirrels Inc(300783) )
O lucro líquido em 2021 aumentou significativamente, e o desempenho do 2022q1 foi inferior ao esperado sob o impacto de múltiplos fatores
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 9,77 bilhões de yuans (-0,24%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 411 milhões de yuans (+ 36,43%); Em 2022q1, a receita operacional foi de 3,089 bilhões de yuans (-15,85%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 161 milhões de yuans (-48,75%). Em 2021, o declínio dos negócios tradicionais de comércio eletrônico e a desaceleração do crescimento dos negócios de lojas levaram a um leve declínio na receita da empresa, mas a empresa foi orientada para o lucro e alcançou um aumento significativo no lucro líquido através do controle de custos omni-channel e melhoria da eficiência da cadeia de suprimentos. Sob a influência da epidemia, a logística em algumas regiões foi bloqueada e algumas lojas off-line foram fechadas por etapas. A receita e o desempenho da empresa em 2022q1 foram menores do que o esperado. Considerando a epidemia repetida e a dor causada pela transformação estratégica ativa da empresa e ajuste sob o pano de fundo da reforma do canal, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 333 (-3,18) e 587 (-182) milhões de yuans respectivamente, aumentamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 para 697 milhões de yuans, e o EPS correspondente foi de 0,83/1,46/1,74 yuan respectivamente. O preço atual das ações foi de 35,3/20,0/16,8 vezes o do PE de 2022 a 2024. Estamos otimistas sobre a perspectiva de transformação da empresa e mantemos a classificação de “compra”.
Concentre-se em categorias de nozes, realize o aumento simultâneo de volume e preço e promova a distribuição regional para trazer novo incremento de negócios offline
Sob a estratégia de se concentrar em nozes, a empresa melhorou a preferência mental de nozes com a ajuda da China Central Television, ladder media, mídia social e outros canais.Em 2021, a receita de nozes atingiu 5,058 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,3%, a proporção de receita de nozes aumentou 2,3 pontos percentuais para 51,8%, e a margem de lucro bruto aumentou 6,9 pontos percentuais para 29,1%. Ao mesmo tempo, a empresa expandiu vigorosamente a distribuição regional.Através da construção da organização, construção de bens, construção de sistemas e recrutamento de revendedores no segundo semestre do ano, a empresa distribuiu oficialmente bens para todo o país em dezembro, contribuindo com 437 milhões de yuans de receita operacional em 2021, trazendo novo incremento aos negócios offline.
O caminho e o modo de desenvolvimento são atualizados de forma abrangente, e o desenvolvimento futuro do líder de nozes pode ser esperado
Em termos de caminho de desenvolvimento, a empresa entrará indiretamente na segunda produção e penetrará na primeira produção através de fábricas de demonstração ou aliança para promover o valor agregado de produtos de nozes. Em termos de modo de desenvolvimento, a empresa atualizará para omni-channel e multi marca, e construirá uma unidade de negócios de comércio eletrônico mais flexível, unidade de negócios de distribuição baseada no layout global e unidade de negócios de marca independente azul Xiaolu através do estabelecimento de unidade de negócios super noz. O lado do canal promove rapidamente a cobertura da distribuição regional nos mercados de nível médio e inferior de cidades de nível municipal e acima, e o lado da marca explora e estabelece uma matriz de gestão multi marca com a ajuda do link de incubação sub marca de “Xiaolu blue”. No futuro, com a melhoria da capacidade de integração da cadeia de suprimentos e capacidade de desenvolvimento de integração omni channel, espera-se que a empresa colha uma nova rodada de crescimento sobrepondo o rápido crescimento de novas marcas.
Dica de risco: intensifica-se a concorrência online; O desenvolvimento do negócio de distribuição offline é inferior ao esperado; Surtos repetidos, etc.
