\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 55 Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita em 2021 foi de 698 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 27,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 181 milhões de yuans, um aumento anual de + 66,24%; Deduza lucro não líquido de 164 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 73,51%; Em 2022q1, a receita foi de 212 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 42,15%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,86%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 22,08%.
Principais pontos de investimento
Em 2021, o nível de receita e lucratividade andaram de mãos dadas, e a receita em 2022q1 manteve um rápido crescimento: o desempenho da empresa cresceu constantemente em 2021, e a receita de superligas de fundição foi de 291 milhões de yuans, um aumento anual de + 45,41%,; A renda da superliga deformada foi 197 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 4,90%; A renda do aço inoxidável especial foi de 87 milhões de yuans, um aumento anual de + 60,42%. A margem de lucro bruta global foi de 37,31%, com um aumento homólogo de + 4,75pct, principalmente devido à diminuição de 3,37pct e 1,52pct na proporção do custo direto do material e do custo de fabricação; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 25,98%, um aumento homólogo de + 6,01% devido principalmente ao aumento significativo de 112,53% nos subsídios governamentais. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 212 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 42,15%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 40 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,86%, e uma margem de lucro bruto total de 34,02%, um aumento ano a ano de -3,11pct, principalmente devido ao aumento do custo das matérias-primas.
O fornecedor principal de liga pai de alta temperatura e caixa de fundição de precisão para lançamento de aeronaves militares continua a se beneficiar da alta prosperidade da pista de lançamento de aeronaves: a empresa concentra-se na P & D, produção e vendas de materiais de liga de alto desempenho e produtos como liga de alta temperatura e aço inoxidável especial, dos quais a liga pai de liga de alta temperatura e produtos de fundição de precisão são usados no campo do lançamento de aeronaves, e a liga deformada de alta temperatura é usada no campo da aviação, turbina a gás e outros equipamentos civis de ponta, O aço inoxidável especial é usado em várias condutas de aeromotor, oleodutos e tubulações hidráulicas da fuselagem de aeronaves. A empresa desenvolve o mercado com concorrência diferenciada e serviços técnicos, e organiza o campo de liga de alta temperatura em toda a cadeia industrial. Com a melhoria da prosperidade e crescimento da demanda no campo de desenvolvimento da aviação, a empresa continuará a se beneficiar de suas vantagens de produto.
A produção de superligas continuou a expandir-se, e a subsidiária Shenyang Tunan foi criada para expandir seu escopo de negócios: até o final de 2021, o progresso do investimento dos projetos de captação de fundos da empresa “projeto de construção de materiais de liga de alto desempenho ultra puros com uma produção anual de 1000 toneladas” e “projeto de construção de estruturas de superligas complexas de paredes finas com uma produção anual de 3300 peças” foram 39,59% e 21,07%, respectivamente. Em julho de 2021, a empresa criou uma subsidiária, a Shenyang Tunan, para investir na construção do projeto de linha de produção de processamento automático de peças de aviação de pequeno e médio porte, que formará uma capacidade completa de P & D e negócios de fabricação de peças de aviação, expandirá ainda mais o escopo de negócios e aumentará a competitividade.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na alta prosperidade da indústria militar durante o 14º período do Plano Quinquenal e na posição de liderança da empresa em materiais metálicos avançados na China, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa de 2022 a 2024 será de 220 milhões de yuans, 313 milhões de yuans e 425 milhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,10 yuan, 1,57 yuan e 2,13 yuan respectivamente, correspondendo a 38 / 27 / 20 vezes de PE respectivamente.
Dicas de risco: 1) risco de flutuação da ordem militar; 2) Novos produtos R & D e desenvolvimento de mercado não são como esperado; 3) Risco sistémico.
