\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 75 Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,172 bilhão de yuans, um aumento anual de 90,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 412 milhões de yuans, um aumento anual de 101,70%; O lucro não líquido deduzido foi de 405 milhões de yuans, um aumento homólogo de 121,58%.
Principais pontos de investimento
O desempenho aumentou rapidamente e a margem de lucro bruta aumentou ligeiramente. O aumento substancial na receita foi principalmente devido ao aumento no valor de saída do forjamento de liga especial.A receita do ramo de forjamento de liga especial no ano inteiro foi de 1,147 bilhão de yuan, um aumento ano a ano de 94,97%, representando 97,90% da receita total da empresa. Em termos de produtos, a principal receita da empresa vem de produtos forjados, com uma receita de 1,114 bilhão de yuans, representando 95,05% da receita total. A margem de lucro bruta dos produtos globais da empresa aumentou ligeiramente em 2,13% em comparação com o mesmo período de 2020, da qual a margem de lucro bruta do negócio de forjamento aumentou 1,24%.
Concentre-se no negócio das peças estruturais do equipamento militar e beneficie-se da prosperidade alta da indústria militar. A empresa está envolvida principalmente no negócio de peças estruturais e componentes de motor de aeronaves militares. Com a tecnologia de prensa hidráulica de forjamento líder e de classe mundial 400mn da China, a empresa entrou na lista de fornecedores dos principais fabricantes de motores nas áreas de aviação, aeroespacial e construção naval. Seus produtos foram aplicados à nova geração de aeronaves de caça, nova geração de aeronaves de transporte e nova geração de helicópteros. Espera-se que o desempenho da empresa cresça rapidamente.
Prepare-se para construir uma base de fabricação inteligente e expandir negócios de alto valor agregado. A empresa concluiu a emissão de títulos convertíveis no primeiro semestre de 2021, levantando um total de 9043727 milhões de yuans, que é usado principalmente para a construção de peças de aviação avançadas projeto de base de fabricação de interconexão inteligente, e o projeto foi iniciado com sucesso. Atualmente, os produtos de forjamento da empresa estão principalmente no estado em branco e serão entregues ao estado de usinagem áspera e ao estado de usinagem de precisão no futuro, de modo a aproveitar o valor acrescentado da extensão da cadeia da indústria de forjamento e consolidar e expandir a posição dominante da empresa no campo de forjamento de aviação na China. Ao mesmo tempo, realizar negócios avançados de processamento no campo da aviação. Atualmente, existem apenas algumas fábricas principais de motores na China para realizar este negócio, com menos concorrência de mercado e alto valor agregado. O projeto pode aumentar a participação de mercado da empresa no campo da fabricação da aviação e melhorar a competitividade industrial da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na alta prosperidade da indústria militar durante o 14º período do Plano Quinquenal e na posição de liderança da empresa em forjamentos de aviação da China, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 607 milhões de yuans, 852 milhões de yuans e 1071 milhões de yuans respectivamente, e EPS será 122 milhões de yuans, 172 milhões de yuans e 2,16 yuans respectivamente, correspondendo a 29 / 20 / 16 vezes de PE respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1) flutuação da demanda e da ordem a jusante; 2) O lucro da empresa é inferior ao esperado; 3) Risco sistémico de mercado.
