\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Conclusão fundamental
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,633 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,47%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 576 milhões de yuans, um aumento anual de + 21,03%. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 1,254 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 38,53%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 158 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 44,16%.
A tendência de crescimento on-line continuou alto, e a estratégia “big single product” demonstrou sua força. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,633 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,47%. Como uma empresa líder de cosméticos domésticos, a empresa adere à estratégia de “grande produto único” e demonstra continuamente a sua força de marca. Nos últimos 21 anos, o canal on-line contribuiu com 3,924 bilhões de yuans, um aumento significativo de 49,54% ano a ano. Sob o ajuste de CS e supermercados outlets e a perturbação da epidemia, a receita do canal off-line foi de 696 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 38,03%. 22q1 Caitang / yuefuti / youzilai e outras marcas transformaram perdas em lucros, e a empresa ultrapassou o dia da rainha em 8 de março, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) gmv tmall aumentou em mais de 200% ao mesmo tempo, atingindo a coroa da maquiagem de beleza doméstica da tmall, e Caitang Gmv aumentou em mais de 400% ao mesmo tempo, excedendo muito as vendas em tempo integral de 8 de março do ano passado.
A estrutura do produto é atualizada, o lucro bruto é aumentado e a taxa de promoção da imagem da marca e despesas de vendas é aumentada. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 66,46%, com um aumento homólogo de + 2,91 PCTs, principalmente devido à atualização da estrutura de produtos da empresa, à proporção crescente de essência de cuidados com a pele e creme para os olhos de alto lucro bruto e à proporção crescente de auto-difusão online. A incubação de Caitang e outras marcas da empresa e a reconstrução da marca yuefuti fez a taxa de despesas de vendas + 3,08pcst a 42,98% ano a ano; O rácio despesas de gestão/I & D aumentou de -0,32 / – 0,27pcts para 5,12% / 1,65% em termos homólogos, respectivamente.
A saída multidimensional vincula atributos jovens, e o empoderamento digital ajuda o desenvolvimento da marca. A empresa adere ao princípio de longo prazo, baseado na estratégia “6 n”, fortalece a competência central da empresa, melhora a matriz de produto único e aumenta o senso da marca de ciência e tecnologia e atributo jovem; Ao mesmo tempo, a empresa se concentra na gestão digital, forma uma organização eficiente e autônoma e ajuda o desenvolvimento constante da marca. Recentemente, o Ministério da indústria e tecnologia da informação definiu o tom para construir uma marca de beleza de 10 bilhões. Sob o ambiente favorável da política, a empresa deve aproveitar a oportunidade para formar sua própria competitividade central e liderar a indústria de cosméticos doméstica.
Sugestão de investimento: estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 3,70/4,71/5,86 yuan respectivamente, correspondendo a 52/41/33 vezes do PE mais recente, respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A incubação de novas marcas não é como esperado; A forma da epidemia é incerta.
