\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 979 China Leadshine Technology Co.Ltd(002979) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 1,203 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 27,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 218 milhões de yuans, um aumento anual de 24,57%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 203 milhões de yuans, uma diminuição anual de 25,58%; EPS é de 0,73 yuan. No primeiro trimestre de 2022, a receita atingiu 302 milhões de yuans, um aumento anual de 1,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 55 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,64%.
Espera-se que o aumento dos preços dos produtos estabilize e melhore a rentabilidade em resposta ao aumento dos custos. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 41,64%, com uma diminuição homóloga de 0,98pp. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruta foi de 40,51%, com uma diminuição homóloga de 1,43pp. Em abril de 2022, a empresa disse que, a fim de lidar com o aumento de matérias-primas e outros fatores de custo, a empresa implementou um aumento de preços de 5% – 8% para toda a série de produtos em 25 de abril, de modo a aliviar a grande pressão no lado dos custos, e a lucratividade deve se recuperar rapidamente.
Espera-se que o alto crescimento da demanda downstream impulsione o volume total de produtos servo da empresa. Em 2021, os produtos do sistema servo da empresa alcançaram uma receita de 317 milhões de yuans, um aumento anual de 48,26%, e a proporção na receita aumentou para 26,34%. Sistema servo AC: em 2021, as vendas aumentaram 52,30% ano a ano.A sétima geração série L7 e oitava geração L8 série high-end de servo AC da empresa teve bom desempenho, melhorou muito a estabilidade e valor agregado dos produtos, e fez avanços em mercados emergentes, como fotovoltaica, bateria de lítio, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e assim por diante; No sistema servo de baixa tensão, a receita de vendas do sistema servo de baixa tensão aumentou 47,50% ano a ano, beneficiando-se da recuperação da demanda de equipamentos fotográficos de impressão por spray downstream e equipamentos têxteis e de vestuário, bem como do avanço do mercado da indústria de equipamentos AGV. Acreditamos que as vantagens técnicas dos produtos do sistema servo da empresa são amplamente reconhecidas pelos clientes, e o layout integrado mantém a aderência do cliente.
Os produtos da tecnologia do controle são abundantes, e o desempenho alcançou o crescimento estável. Em 2021, os produtos de tecnologia de controle da empresa alcançaram uma receita de 181 milhões de yuans, um aumento anual de 22,21%, e a proporção permaneceu inalterada. Os produtos de tecnologia de controle da empresa continuam a iterar, e novos produtos como PLC de controle de movimento pequeno, PLC de controle de movimento médio, módulo IO remoto plug-in e HMI lançados nos últimos dois anos alcançaram rápido crescimento. No futuro, como a empresa continua a aumentar o investimento em P & D em produtos de tecnologia de controle, os produtos de controle devem acelerar a expansão em muitos campos e promover o desempenho geral da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,546 bilhão de yuans, 1,899 bilhão de yuans e 2,337 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 24,21% nos próximos três anos. A empresa acelerou o layout integrado dos produtos de controle industrial. A longo prazo, espera-se que o desempenho seja plenamente realizado, e a classificação “hold” é dada pela primeira vez.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de aumento das matérias-primas; O risco de redução da eficiência causado pelo rápido aumento de pessoal.
