\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
Conclusão fundamental
Evento: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 2,348 bilhões de yuans (ano a ano + 17,30%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 689 milhões de yuans (ano a ano + 21,93%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 676 milhões de yuans (ano a ano + 20,78%), e o crescimento do desempenho estava em linha com as expectativas.
O volume de vendas de Niuhuang Pill no mercado interno aumentou rapidamente. Estima-se que 22q1 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) (medicamentos para doenças hepáticas) alcançou uma receita de 1,101 bilhão de yuans (ano a ano + 19,70%), das quais as vendas domésticas foram 966 milhões de yuans (ano a ano + 21,33%). Canais on-line levaram ao crescimento das vendas domésticas globais; As vendas no exterior atingiram 135 milhões de yuans (ano a ano + 9,11%). As drogas cardiovasculares 22q1 (principalmente pílulas Angong Niuhuang após 21q2) alcançaram uma receita de 66 milhões de yuans, e o volume aumentou rapidamente.
A I & D continuou a investir fortemente, e outras taxas foram basicamente estáveis. 22q1 investiu 78 milhões de yuans em despesas de P & D, e a taxa de despesas de P & D atingiu 3,33%, um aumento de 2,23 PCTs ano a ano. Outras taxas permaneceram basicamente estáveis. O Pavilhão de Experiência cresceu rapidamente ano após ano. De acordo com os dados do mapa Gaode, o número de pavilhões de experiência 22q1 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) atingiu 375, um aumento de 56 em comparação com 21q1 (ano a ano + 18%), cobrindo 31 províncias e municípios diretamente sob o governo central, e há mais de 10 pavilhões de experiência em 12 províncias e cidades.
Dê a classificação de “excesso de peso”. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos seja de RMB 2,983/3,639/4,386 bilhões, respectivamente, o EPS será de RMB 4,56/6,00/7,23, respectivamente, e o PE correspondente será de 64,9x/49,4x/41,0x respectivamente. Considerando que a empresa é líder na indústria de medicina tradicional chinesa, e seus principais produtos têm a força de aumento de volume e preço, não é afetada pela redução de preço da aquisição centralizada, por isso é classificada como “excesso de peso”.
Dica de risco: a velocidade de expansão da sala de experiência é menor que o risco esperado, o risco de fornecimento insuficiente de matérias-primas ou preço superior ao risco esperado, e o risco de contra-ataque epidêmico.
