\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 023 Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
Fabricante líder de trilha de segurança emergente, mantendo a classificação de “comprar”
Devido ao aumento contínuo do investimento da empresa, reduzimos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 147 milhões de yuans (a previsão original era de 159 milhões de yuans e 221 milhões de yuans), aumentamos a previsão de 2024 para 253 milhões de yuans e EPS para 187, 247 e 3,23 yuans / ação. O preço atual da ação corresponde a 69,4, 52,6 e 40,2 vezes de PE de 2022 a 2024. Considerando a posição do cartão da empresa e potencial de crescimento a longo prazo em trilhas de segurança emergentes, mantemos a classificação de “compra”.
Em 2021, com o rápido crescimento da receita e o aumento do investimento, o lucro está sob pressão
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,82 bilhão de yuans, um aumento anual de 37,59%. Em termos de produtos, a receita operacional de produtos básicos de segurança foi 528 milhões de yuans, um aumento anual de 14,51%; A receita de produtos de plataforma de segurança foi de 588 milhões de yuans, um aumento anual de 31,99%, e a receita de serviços de segurança foi de 589 milhões de yuans, um aumento anual de 59,83%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 138065 milhões de yuans, uma diminuição anual de 89,71%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de -795946 milhões de yuans, uma diminuição anual de 165,91%. A diminuição do lucro líquido atribuível à empresa-mãe deveu-se principalmente a: (1) a margem de lucro bruto anual da empresa foi de 63,96%, queda de 5,01 pontos percentuais. (2) A empresa aumentou o investimento no mercado e em I & D, e a taxa de despesas com vendas, a taxa de despesas com I & D e a taxa de despesas de gestão foram de 34,93%, 29,42% e 9,11%, respectivamente, com um aumento homólogo de 1,72, 5,86 e 1,41 pontos percentuais. A empresa está atualmente no período de investimento estratégico chave. No futuro, com a maturidade contínua de novas tecnologias de produtos, novos recrutas irão gradualmente produzir benefícios, e espera-se que a rentabilidade da empresa recupere.
Sob a influência da epidemia, a renda do primeiro trimestre aumentou rapidamente, e a taxa de juros líquida anual deve subir
Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 233 milhões de yuans, um aumento anual de 26,90%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -190 milhões de yuans, uma diminuição anual de 50,75%. A receita da empresa aumentou rapidamente sob a influência da epidemia. Ao mesmo tempo, devido ao aumento de pessoal, o investimento relevante aumentou e os serviços de perdas da empresa aumentaram ano a ano. Olhando para a frente para todo o ano, o crescimento de pessoal da empresa vai desacelerar, o que se espera melhorar a eficiência operacional, de modo a promover a recuperação da taxa de juros líquida.
Aderir à direção estratégica da segurança emergente e alcançar um rápido crescimento na segurança de dados e na segurança na nuvem Xinchuang
(1) em termos de produtos, a escala de receita da plataforma de segurança em nuvem da empresa e da plataforma de segurança de big data continua a crescer. Embora a receita de novos produtos, como segurança de dados e segurança em nuvem Xinchuang não seja alta, mostra uma tendência de crescimento de alta velocidade. (2) Em termos de serviços, a receita de serviços de segurança aumentou rapidamente e a escala de SaaS aumentou constantemente.
Aviso de risco: o desenvolvimento dos negócios da empresa não é o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
