\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Resumo de desempenho
Em 22 de abril de 2002, a empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos. A receita anual atingiu 35,32 bilhões de yuans, um aumento anual de + 66,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 234,6%; A receita 21q4 foi de 12,52 bilhões de yuans, um aumento anual de + 97,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,53 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 219,7%.
Análise empresarial
A dupla contribuição de recursos de cobalto e cobre e placa de bateria de lítio.
Setor de recursos: contribuir com altos lucros no ciclo de negócios. Em todo o ano de 21, a produção de produtos de cobalto / cobre da empresa foi de 3,7 / 103000 toneladas respectivamente, e a produção total de exportação + processamento confiado foi de 3,1 / 109000 toneladas respectivamente. Beneficiando do ciclo de boom dos preços do cobalto e do cobre, o lucro bruto do setor de recursos da empresa aumentou significativamente: o lucro bruto por tonelada do setor de cobalto aumentou em 50000 yuan / ton para 85000 yuan / ton, e o lucro bruto por tonelada do setor de cobre aumentou em 10000 yuan / ton para 24000 yuan / ton. Sob o pano de fundo de altos preços contínuos de cobalto e cobre em 22 anos, o setor de recursos manterá um alto nível de lucro.
Setor de baterias de lítio: produção e comercialização rápidas. Com Huapu e Huajin promovendo ativamente a certificação da produção em massa, a empresa alcançou a produção e as vendas de precursores ternários de 65 / 59000 toneladas em todo o ano de 21 anos, um aumento ano a ano de + 88% / 77%; Além disso, a empresa adquiriu Tianjin BAMO e aprofundou o layout de materiais catódicos. Em 21 anos, a produção e as vendas de materiais catódicos foram de 5,5/57 mil toneladas, um aumento anual de + 96% / 115%. Considerando a implementação contínua de novos projetos subsequentes, a produção e vendas do setor de baterias de lítio manterão alto crescimento.
A capacidade do projeto de níquel da Indonésia contribui para o incremento de recursos. Quatro conjuntos de unidades de Huayue 60000 ton MHP projeto de processo úmido foram colocados em operação e devem chegar à produção até o final de junho; Huake 45000 ton pirometalúrgico alto níquel fosco projeto foi colocado em operação no final de março e espera-se que seja concluído e colocado em operação no segundo semestre do ano; Huafei 120000 ton MHP projeto entrou na fase de construção e espera-se que seja colocado em operação no primeiro semestre de 23 anos. A produção da placa de níquel da empresa continua a ter incremento marginal em 22-24 anos; Além disso, o custo do projeto de processo úmido é significativamente melhor do que o do projeto de processo de incêndio convencional, contribuindo com renda adicional.
A expansão da capacidade dos materiais do cátodo precursor tem sido promovida constantemente. 1) Precursor: Quzhou aumentará 50000 toneladas + 50000 toneladas de títulos conversíveis, que são esperados para ser colocado em operação em 22h1 / H2 respectivamente; Huapu fase II 25000 toneladas + Guangxi BAMO 100000 toneladas são esperados para ser colocado em operação em 23 anos. 2) Material do cátodo: 50000 toneladas serão colocadas em operação em Chengdu BAMO, e 50000 toneladas em Guangxi BAMO é esperado para serem colocadas em operação em 23 anos. Sob o pano de fundo da capacidade de produção rápida + vantagem de custo significativa do auto fornecimento de recursos, o alto crescimento do setor de baterias de lítio da empresa tem forte certeza nos próximos anos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 5,29 / 73,6 / 9,69 bilhões de yuans, um aumento anual de + 35,8% / + 39,1% / + 31,6%, e o EPS será de 4,3 / 6,0 / 7,9 yuan, correspondendo a pe17 / 12 / 9 vezes. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A demanda por nova energia é menor do que o esperado, o preço do cobre, cobalto e níquel cai, o risco de câmbio e o progresso do projeto são menores do que o esperado.
