\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Lógica de investimento
2022 é esperado para ser um grande ano para as despesas de capital das empresas petrolíferas e a prosperidade da indústria é melhorada: os preços internacionais do petróleo e gás têm gradualmente recuperado desde 2020h2. Atualmente, a maioria das empresas petrolíferas planeja aumentar as despesas de capital em 2022. De acordo com ihsmarkit, o montante total das despesas globais de exploração e desenvolvimento em 2022 aumentará em 24% ano a ano. O plano de despesas de capital da Sinopec prevê que as despesas de capital de exploração e desenvolvimento em 2022 aumentará cerca de 20% ano a ano, O aumento das despesas de capital das empresas petrolíferas melhorará significativamente a prosperidade da indústria de serviços petrolíferos. As ordens recém-assinadas da empresa em 2021 foram de 14,794 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 51,73%, e as ordens de ações no final do ano foram de 8,86 bilhões de yuans (incluindo impostos), com um aumento homólogo de 91,2%. Sob o pano de fundo da melhoria da prosperidade da indústria de serviços de petróleo, a empresa deve alcançar um bom desempenho em 2022.
Espera-se que a exploração não convencional de petróleo e gás da China acelere, resultando em um aumento na demanda por veículos de fratura durante o 14º Período de Plano Quinquenal: esperamos que a produção de gás de xisto atinja 52 bilhões de metros cúbicos em 2025 e cagr22,5 bilhões de metros cúbicos de 2021 a 202562%. A exploração de gás de xisto trará uma demanda de mercado de 5,7 bilhões de yuans para fraturar veículos em 2025. A demanda total durante o “14º plano de cinco anos” período será de 18,65 bilhões de yuans, um aumento de 103% em comparação com a demanda durante o “13º plano de cinco anos” período. Estima-se que a produção de óleo de xisto atinja 7 milhões de toneladas em 2025, com um CAGR de cerca de 30% de 2021 a 2025.
A América do Norte é o maior mercado mundial de equipamentos de fraturamento e espera-se que contribua com um enorme incremento de crescimento para a empresa. A América do Norte é o maior mercado de petróleo e gás não convencional do mundo. De acordo com nosso cálculo, o estoque de equipamentos de fratura excede 10000. O número de plataformas de perfuração ativas e frotas de fratura ativa nos Estados Unidos continua a aumentar desde 2020h2. Assumimos que impulsionado pelo clima elevado, 30% do equipamento precisa ser substituído nos próximos três anos, de modo que o espaço médio anual do mercado na América do Norte é de 16 bilhões de yuans. Atualmente, a empresa obteve pedidos de equipamentos de fratura de turbinas e acionamento elétrico que suportam grupos geradores no mercado norte-americano. Em março de 2022, a empresa passou a revisão da oferta não pública. Ela planeja emitir não mais de 100 milhões de ações e levantar não mais de 2,5 bilhões de yuans. Ele vai investir na primeira fase do projeto de transformação digital e no projeto de industrialização de novos equipamentos de fratura inteligente de energia e componentes centrais. O desenvolvimento de novos equipamentos de fratura de energia no mercado norte-americano deve acelerar.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estima-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2.023/27.03/3.512 bilhões respectivamente de 2022 a 2024, correspondendo ao atual pe15x/11x/9x. Considerando que 2022 é esperado para ser o ano de despesas de capital das empresas petrolíferas, a empresa, como líder de equipamentos de serviço de petróleo, vai beneficiar plenamente. Com o desenvolvimento em larga escala de petróleo e gás de xisto na China e a expansão dos mercados estrangeiros, o desempenho é esperado para alcançar um alto crescimento. A empresa é dado um preço alvo de 52,81 yuan nos próximos 6-12 meses, correspondendo a pe25x em 2022. A empresa é dada uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Risco
Os preços do petróleo caíram acentuadamente, o progresso da exploração não convencional de petróleo e gás foi inferior ao esperado, o desenvolvimento dos mercados ultramarinos foi bloqueado e o risco de flutuações cambiais.
