\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 727 Shanghai Electric Group Company Limited(601727) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de 131388 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,30%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -9,988 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 365,76%.
O setor de energia manteve crescimento, enquanto a receita do setor de serviços integrados caiu devido ao impacto de projetos no exterior. Em 2021, o setor de equipamentos de energia da empresa manteve um bom impulso de crescimento, com uma receita operacional de 59,224 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,83%, principalmente devido ao rápido crescimento das vendas de equipamentos de energia eólica; A margem de lucro bruta aumentou ligeiramente em 0,89 PCT para 17,88%. O setor de equipamentos industriais alcançou uma receita operacional de 42,241 bilhões de yuans, um ligeiro aumento de 0,15% ano a ano; A margem de lucro bruta diminuiu ligeiramente em 0,68 PCT para 16,36%. O setor de serviços integrado alcançou uma receita operacional de 39,452 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 24,47%, principalmente devido ao declínio na receita de serviços de engenharia; A margem de lucro bruta diminuiu 5,72 PCT para 6,24% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos custos operacionais dos projetos no exterior e ao aumento dos preços das matérias-primas.
Muitos fatores levaram a uma queda acentuada no lucro líquido ano a ano. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2021 diminuiu significativamente em 365,76% ano a ano, para -9,988 bilhões de yuans, principalmente devido a: 1) provisão para perdas relevantes em questões de risco de empresas de comunicação; 2) O custo de operação de projetos ultramarinos aumentou; 3) A flutuação dos preços das matérias-primas leva ao aumento dos custos; 4) Grandes perdas de algumas empresas associadas contabilizadas pelo método patrimonial da empresa; 5) Retirar perdas por imparidade de crédito sobre ativos relacionados ao grupo Evergrande detidos por algumas empresas subordinadas; 6) A provisão para imparidade do goodwill de algumas subsidiárias deve-se a seis razões.
Preste atenção ao desenvolvimento futuro de equipamentos energéticos (energia eólica offshore, energia nuclear e armazenamento de energia). Em 2021, as novas encomendas de equipamentos de energia aumentaram 61,26 bilhões de yuans, dos quais a escala de pedidos de energia nuclear e armazenamento de energia aumentou rapidamente. As novas encomendas de energia nuclear aumentaram 19,91% ano a ano, de 7,422 bilhões de yuans em 2020 para 8,9 bilhões de yuans em 2021, e as novas encomendas de armazenamento de energia aumentaram 119,28% ano a ano, de 2,969 bilhões de yuans em 2020 para 6,51 bilhões de yuans em 2021.
A posição de liderança da empresa em energia eólica offshore é estável e manterá uma tendência de crescimento de alta velocidade com o rápido desenvolvimento do mercado eólico offshore da China no futuro; A tecnologia no campo da energia nuclear continua à frente. Em 2021, a ampla participação de mercado da empresa continua a ocupar o primeiro lugar no setor, e espera-se que mantenha sua liderança no futuro; Explorar ativamente o campo de armazenamento de energia, layout horizontal de vários tipos de tecnologias de armazenamento de energia e explorar verticalmente a cadeia industrial upstream e downstream de armazenamento de energia de bateria de lítio No futuro, o negócio de armazenamento de energia deve se tornar um novo ponto de crescimento de desempenho da empresa.
Manter a classificação de "compra": espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,625/31,48/3,626 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a eps0,05 bilhão O preço atual da ação A corresponde a 23 / 19 / 17 vezes do PE em 22-24 anos, e o preço da ação H corresponde a 9 / 8 / 7 vezes do PE em 22-24 anos. Em 2021, a empresa foi afetada por muitos fatores, resultando na perda de lucro líquido atribuível à empresa-mãe, mas o impacto no desenvolvimento dos negócios subsequentes é limitado depois que a imparidade é totalmente acumulada, e espera-se transformar perda em lucro em 22 anos; Como um fabricante líder de equipamentos de energia (especialmente energia eólica offshore e energia nuclear) e equipamentos industriais na China, espera-se que a empresa melhore ainda mais sua participação de mercado, aproveitando suas principais vantagens sob o pano de fundo da transformação da estrutura de energia da China e ajuste da estrutura industrial. Ao mesmo tempo, com o apoio das vantagens tecnológicas de P & D da empresa, o negócio de armazenamento de energia também deve se tornar um novo ponto de crescimento de desempenho da empresa e manter a classificação de "compra" de ações a / H.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos causados pela epidemia de covid-19 e outros fatores; Riscos comerciais no exterior causados pela geopolítica e outros fatores; Risco de flutuação cambial, etc.
