\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
O desempenho cresceu constantemente sob a base alta e manteve a classificação de "comprar"
A empresa alcançou uma receita de 1,405 bilhão de yuans em 2022q1, um aumento anual de + 12,35%, e alcançou um crescimento estável sob uma base alta (2021q1 + 72,4%). O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 54 milhões de yuans, com um aumento homólogo de - 36,18% (principalmente devido à receita de investimento obtida pela remoção do negócio de cinema e televisão em 2021q1, a mudança no patrimônio líquido de investimento obtido investindo na empresa Ruixi, a perda por imparidade de ativos contratuais em 2022q1, excluindo os efeitos acima, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi + 45,2% ano a ano), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 49 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de + 12,85%. Mantemos a previsão de lucro de 2022 a 2024. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 717 / 925 / 1206 milhões de yuans, correspondendo a EPS de 1,85 / 2,39 / 3,11 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 14,3 / 11,1 / 8,5 vezes, mantendo a classificação de "comprar".
Sob a epidemia, as vendas no varejo de marcas independentes continuaram a aumentar e o desenvolvimento de canais continuou a avançar
Marca: o varejo está avançando rapidamente, e a estratégia de engenharia é ajustada e contratada. O negócio total de varejo do negócio de marca 2022q1 é de 918 milhões de yuans (+ 20%), dos quais 694 milhões de yuans está offline (+ 16%) / 223 milhões de yuans está online (+ 31%). O negócio de engenharia de 39 milhões de yuans (-42%) é um ajuste estratégico, e o negócio de processamento de agentes de 448 milhões (+ 8%) é desenvolver novos negócios, como Europa / Japão e Coréia do Sul. Produtos: colchões / camas macias e produtos de apoio / sofás / móveis de madeira foram 7,46/4,27/1,93/0,12 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 21% / + 16% / - 2% / - 75%. Em 2022, continuaremos a promover as vendas sistemáticas de conjuntos de dormir para hóspedes, acelerar o desenvolvimento do negócio de colchões e ajudar a melhorar o valor unitário do cliente. Canal: o desenvolvimento das lojas continuou a avançar, e o número líquido de lojas Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) / Ximian / MD (incluindo xiatu) aumentou de + 69 / + 23 / + 2 para 2906 / 1085 / 598 respectivamente em comparação com o final de 2021.
Bom controle de custos, melhoria constante na lucratividade e rápido crescimento no desempenho esperado de indicadores prospectivos
Em 2022q1, sob a crescente pressão das matérias-primas, a margem de lucro bruta aumentou de forma constante (calibre comparável) para + 3PCT para 34,3% ano a ano. A taxa global no período foi relativamente estável, com ligeiro aumento homólogo de 0,4pct para 27,7%. Especificamente, a taxa de gestão foi de + 1,4pct para 6,4% ano a ano, afetado pelo aumento de salários, treinamento e despesas de amortização. A taxa de vendas diminuiu ligeiramente em 1,4% para 19,9%. Sob o efeito combinado, a taxa de juro líquida foi de - 3,4% para 4,3% em termos homólogos. O fluxo de caixa líquido foi de - 551 milhões de yuans, principalmente devido ao pagamento do bônus de final de ano e ao aumento do preço de compra. Afetado pela desaceleração logística causada pela epidemia, o volume de negócios anual dos estoques foi de +21,35 dias para 113,35 dias, e o volume de negócios anual das contas a receber foi de +24,32 dias para 75,71 dias. Receitas antecipadas + passivos contratuais em 2022q1 foram 249 milhões de yuans (201 milhões de yuans em 2021q1), um aumento anual de + 23,88%.
Dica de risco: a construção de lojas não é como esperado, o preço das matérias-primas sobe drasticamente e a demanda do terminal cai drasticamente.
